Нещодавно прочитавши звіт про зимову тишу, я відчув, що знайшов відповідь на давно турбуюче питання: «Чому альткоїни не зростають?»

До цього вважається, що на ринку криптовалют функціонує 4-річний цикл, але, схоже, ця система кардинально змінюється. Конкретно, з’явилися дані, що період зростання альткоїнів у 2025 році скоротився в середньому до 20 днів. Минулого року він тривав близько 60 днів, тобто скоротився майже у три рази.

Це не просто тимчасове затишшя, а натяк на зміну самої структури ринку. За традиційною моделлю, після притоку капіталу у біткоїн, кошти через Ethereum поступово поширювалися на весь альткоїн-ринок. Ця наративна лінія створювала передумови для зростання нових проектів.

Однак тепер причина, чому цей процес перестав працювати, очевидна. Це через те, що ETF та компанії, що управляють цифровими активами, еволюціонували у «замкнуті садки», обмежуючи інвестиції. Тобто капітал концентрується навколо біткоїна, Ethereum і кількох великих токенів, тоді як інвестиції у малі та середні альткоїни не надходять. Ліквідність зосереджена у вузькому колі активів.

Крім того, інтерес індивідуальних інвесторів змістився у бік тем, що популярні на фондовому ринку, таких як штучний інтелект і квантові обчислення. Це також суттєво зменшує зростання альткоїнів. В результаті, лише кілька великих активів продовжують залучати новий капітал.

Що потрібно для подолання ситуації, коли альткоїни не зростають? За аналізом Wintermute, існує три сценарії. Перший — розширення інвестиційних продуктів. Уже зараз подають заявки на ETF для Solana і XRP, і цей процес вже почався. Другий — зростання цін біткоїна і Ethereum, що може поширитися на весь альткоїн-ринок. Однак, наскільки реально капітал потрапить у альткоїни, залишається невідомим. Третій — повернення інтересу індивідуальних інвесторів із фондового ринку до криптовалют, але ймовірність цього найнижча.

Важливо розуміти, що більше не можна покладатися на старий 4-річний цикл для прогнозів. Майбутній ринок вимагає уважного аналізу потоків ліквідності та психології інвесторів. Затишшя альткоїнів може свідчити не просто про медвежий тренд, а про перехід ринку у нову фазу.