Щойно зрозумів щось, що варто розбити для всіх серйозних у деривативах. Різниця між безстроковими ф’ючерсами та квартальними ф’ючерсами — це не просто технічний жаргон, це фактично формує, чи заробляєте ви або втрачаєте гроші на одному й тому ж напрямку ставки.

Я бачив трейдерів із ідентичними налаштуваннями BTC, які закінчували з неймовірно різними прибутками і збитками просто тому, що вони обрали різні структури контрактів. Тому давайте пройдемося цим, бо розуміння крипто безстрокових контрактів і квартальних ф’ючерсів чесно кажучи — основа.

Почнемо з безстрокових, оскільки це те, що більшість з нас торгує. Ці інструменти ніколи не закінчуються, їх можна тримати стільки, скільки у вас є маржі. Важливо тут механізм фінансування. Оскільки безстрокові не мають дати закінчення, біржі використовують фінансування, щоб тримати ціну контракту прив’язаною до споту. Коли безстрокові вище за спот, довгі платять коротким. Коли нижче — короткі платять довгим. Фінансування вирішується приблизно кожні 8 годин.

Ось де стає цікаво: під час сильного тренду вгору фінансування може залишатися позитивним кілька днів. Ви в довгій позиції, заробляєте на ній, але весь цей час ви втрачаєте на платежах за фінансуванням. Це прихована вартість, яку люди недооцінюють. Плюс у тому, що безстрокові мають шалений ліквідність і тісно слідкують за спотом, тому вони домінують у внутрішньоденній торгівлі.

Тепер квартальні ф’ючерси — навпаки. Вони закінчуються наприкінці кожного кварталу: березень, червень, вересень, грудень. В них немає механізму фінансування, що звучить чудово, поки не зрозумієш, що вартість вже закладена у ціну як базис. У бичачих ринках квартальні контракти зазвичай торгуються вище за спот — це контанго. У медвежих — нижче за спот — це backwardation. Різниця між ціною ф’ючерса і спотом — це ваша початкова структура витрат.

Що робить крипто безстрокові контракти проти квартальних ф’ючерсів стратегічно цікавими — це їх поведінка в різних ринкових умовах. У бічному ринку фінансування коливається і може навіть ставати негативним, що робить безстрокові дешевшими. У сильному тренді квартальні ф’ючерси можуть торгуватися з стабільною премією, тоді як фінансування безстрокових постійно зростає. Якщо ви тримаєте позицію на кілька тижнів у бичачому ринку, цей кровотеча від фінансування на безстрокових може серйозно нашкодити.

Давайте прямо скажу, коли кожен з них має сенс. Використовуйте безстрокові, якщо ви скальпінгуєте, торгуєте в день або потрібна постійна ліквідність. Вони дружні до роздрібних трейдерів і створені для короткострокової експозиції. Використовуйте квартальні ф’ючерси, якщо тримаєте позиції тижнями, торгуєте базисом або займаєтеся арбітражем. Інституції насправді віддають перевагу квартальним контрактам, бо вартість прозора і немає невизначеності з фінансуванням.

Динаміка ліквідації теж різна. Безстрокові можуть зірвати вас, якщо спайки фінансування стануться під час зміни настрою. У квартальних ф’ючерсах ризик розрахунку при закінченні, але їх не піддають спотворенням фінансування. Жоден з них не є автоматично безпечнішим — все залежить від того, як ви керуєте кредитним плечем.

Ось що відрізняє досвідчених трейдерів від інших: вони не обирають один тип контракту і не дотримуються його фанатично. Вони коригують стратегію залежно від структури ринку. Сильний тренд? Можливо, краще квартальні. Бічна, хаотична дія? Безстрокові можуть бути більш ефективними. Розуміння, коли кожен інструмент має перевагу, і є справжнім джерелом переваги.

Дебати між крипто безстроковими контрактами і квартальними ф’ючерсами не про те, який краще загалом. Це про те, щоб підібрати інструмент під ринкове середовище. Ваша перевага у деривативах не тільки у кредитному плечі — вона у розумінні структури. Як тільки ви це зрозумієте, ваші результати зміняться.