Від «ізоляції» до «інтеграції»: після п’яти років Standard Chartered розглядає «повернення» Zodia Custody

Автор тексту: Янцз, Techub News

У 2020 році, коли більшість традиційних фінансових гігантів усе ще розглядали криптовалюти як «зону підвищеного регуляторного ризику», Standard Chartered Bank через свій підрозділ венчурних інвестицій SC Ventures виношував і створив Zodia Custody. Хоча це була велика інновація, тодішня Zodia більше нагадувала «прийомну дитину», навмисно віддану на тимчасове утримання поза межами системи. Вона текла кров’ю Standard Chartered, але була поставлена за стінку протипожежного захисту інноваційного експерименту, зберігаючи з материнською компанією сувору «дистанцію».

Втім, через більш ніж п’ять років ця довга «експериментальна перетримка» нібито наближається до свого фіналу.

За повідомленням Bloomberg із посиланням на поінформованих осіб, Standard Chartered Bank розглядає «часткове придбання» Zodia та інтеграцію її ключового бізнесу в підрозділ інвестбанкінгу банку, тоді як Zodia Custody продовжуватиме працювати як незалежна компанія у форматі SaaS (software as a service) для зберігання криптоактивів. З огляду на взаємозв’язок між ними, очевидно, що це не просто коригування структури власності, а радше добре обдумана «повернення прийомної дитини до дому». Коли глобальне регулювання криптовалют стає дедалі чіткішим, коли конкуренти з Уолл-стріт масово йдуть на криптосектор, Standard Chartered тверезо усвідомлює: зберігання криптоактивів уже давно не є маргінальним експериментом, а одним із необхідних фундаментальних опорних елементів майбутньої фінансової будівлі.

Зародження Zodia

Щоб зрозуміти вагу цього «повернення», спершу варто повернутися до 2020 року, коли з’явилася Zodia.

Того року криптовалюти в очах абсолютної більшості людей із традиційної фінансової сфери все ще залишалися «чужинцями», що блукають у регуляторних «сірі зони». Проте саме в цей період MicroStrategy ухвалила рішення, яке тоді вважали божевільним, — включити біткоїн до свого балансу. Цей камінчик, кинутий у ставок, змусив уважні інститути відчути: у прірві вже почалися підводні течії.

Втім, ринок тоді все ще стикався з дуже незручним розривом: ті, хто керують десятками мільярдів доларів — пенсійні фонди, хедж-фонди та страхові компанії, навіть з апетитом до повернень від криптоактивів, майже не могли знайти «кваліфікованого» кастодіана. Обмінні гаманці були зручними, але за стандартами, які застосовувала традиційна фінансова система, майже всюди були «міни»: ізоляція активів, керування приватними ключами, захист у разі банкрутства, аудит і регуляторна відповідність.

Standard Chartered побачив у цьому можливість і, водночас, добре розумів ризики.

Тож банк не обрав шлях прямого розміщення бізнесу зберігання криптоактивів під банківською ліцензією, натомість застосував надзвичайно обережну модель «виношування поза периметром». У грудні Standard Chartered разом із американським гігантом з надання сервісів для активів Northern Trust заснували Zodia Custody. Ця назва походить від «Zodiac» — «Зодіак», і має значення зодіаку. Тобто Standard Chartered хотів, щоб Zodia стала для інституційних інвесторів у криптовалютну епоху координатною системою — такою ж сталою, як зорі, що нерухомо висить у нічному небі.

Як і сподівався Standard Chartered, Zodia за п’ять років після заснування швидко розширювалася: вона по черзі залучила японську SBI Holdings, австралійський National Bank та Emirates National Bank і інших топових фінансових інституцій як акціонерів, а також «розставила фігури» у семи великих фінансових хабах — Лондоні, Сінгапурі, в Гонконзі (Китай), Абу-Дабі, Люксембурзі тощо. Її клієнтська база охоплює крипто-native фонди, провідних керуючих активами та суверенні фонди. Zodia підтвердила ділом: кастодіан із банківським походженням і відповідністю вимогам справді може добре почуватися у дикому криптовалютному світі.

Тоді чому, якщо Zodia живе непогано, Standard Chartered планує зараз «забрати її назад у материнський дім»? Відповідь, можливо, полягає в такому: у «першій половині» експерименту безпека має найвищий пріоритет; а в «другій половині» вирішальними стають ефективність і використання капіталу.

Чому саме зараз?

Насправді «перетини бізнесу» між Standard Chartered і Zodia вже давно почали проявлятися.

У січні 2025 року Standard Chartered Bank запустив у Люксембурзі власну послугу цифрового кастодіального зберігання. Того ж літа він також запустив для інституційних клієнтів сервіс торгівлі криптовалютами. І ці дві послуги, разом із кастодіальними сервісами Zodia Custody, а також із торговельними послугами іншої дочірньої компанії Zodia Markets, мають очевидне дублювання.

Коли всередині групи з’являється «боротьба руками двох сторін», неминуче настає розпорошення ресурсів і втрата ефективності. Можливо, саме це і стало внутрішнім мотивом, який спонукав Standard Chartered ухвалити рішення «повернути» Zodia. А ззовні є ще дві тенденції, які не можна ігнорувати.

По-перше, відбулася якісна зміна регуляторного середовища. Протягом останніх п’яти років найбільша зміна в криптовалютній індустрії — це не злети й падіння ціни біткоїна, а встановлення правил. Після впровадження в США законопроєкту《GENIUS》, просування《CLARITY》, реалізації MiCA в ЄС, а також ухвалення чітких рамкових законодавчих актів у таких юрисдикціях, як Гонконг, криптовалютна індустрія рухається від «сірі зони» до «під сонцем». Регуляторна прозорість значно знижує юридичні ризики для банку щодо прямої участі в криптобізнесі та робить модель «виношування поза периметром» менш необхідною.

По-друге, загострюється конкурентна картина. Послуги кастодіального зберігання перетворюються на фокусну арену, за яку борються на Уолл-стріт. State Street, Bank of New York Mellon, Citigroup, Morgan Stanley… практично всі провідні фінансові установи прискорюють свої побудови в напрямі кастодіального зберігання криптоактивів. Паралельно крипто-native постачальники сервісів на кшталт Coinbase та BitGo постійно підвищують стандарти відповідності вимогам, намагаючись відщипнути шматок «інституційного пирога» у традиційних банків.

За такої «подвійної атаки» спереду й ззаду Standard Chartered, очевидно, не може й надалі дозволяти Zodia вести бізнес окремо від себе. Повернення основного кастодіального бізнесу всередину банку означає, що Standard Chartered може інтегрувати ресурси, усунути внутрішні тертя та пропонувати інституційним клієнтам наскрізний сервіс — від фіатних рахунків до кастодіального зберігання криптоактивів, від виконання угод до розрахунків із фінансуванням. Тому цей спектакль «повернення прийомної дитини до дому», імовірно, зовсім скоро буде розгорнуто. Як повідомляють поінформовані особи, у межах цього плану оголошення може бути зроблене вже цього місяця — у найшвидшому випадку.

Висновок

П’ять років тому, коли Zodia була «прийомною дитиною» і її тимчасово «притулили» поза межами системи, причина була в тому, що криптоактиви ще перебували на периферії, регулювання ще не було чітким, і Standard Chartered потрібно було звести протипожежний бар’єр, щоб захистити себе. Тоді Zodia виконувала роль «першопрохідника»: вона допомагала Standard Chartered відпрацьовувати сценарії, а традиційному фінансовому сектору — обережно досліджувати правила криптовалютного світу. Через п’ять років Zodia, спираючись на глобальне розгортання та підтвердження статусу з боку топових акціонерів, довела, що інституційне кастодіальне зберігання з рівнем відповідності — це не лише шлях, який працює, а й перепустка до світу ончейн-фінансів.

Для Standard Chartered цей «спектакль із поверненням прийомної дитини» лише розпочинається. А історія між ними правдиво відображає три етапи еволюції взаємин традиційних фінансів і криптовалютного світу: ізоляція, перевірка, інтеграція. Спочатку традиційні фінанси сприймали криптовалюти як «чужинця» й відгороджували їх протипожежною стінкою; потім, через створення незалежного суб’єкта, обережно торкалися меж; зрештою, коли правила стали ясними й модель дозрілою, криптовалюти вийшли з периферії в центр і стали частиною фінансової інфраструктури.