Тож я помітив одну річ, яка мене трохи турбує щодо поточної економічної ситуації, і варто звернути на неї увагу. Існує зростаючий розрив між тим, що говорять головні показники, і тим, що насправді відбувається під поверхнею. Ми бачимо досить чіткі ознаки того, що рецесія в США може бути ближчою, ніж думають більшість, і якщо це станеться, фондовий ринок може зазнати серйозних втрат.

Дозвольте розібратися, що я бачу. По-перше, ринок праці не такий сильний, як здається на перший погляд. Звичайно, у січневому звіті було додано 130 тисяч робочих місць — приблизно вдвічі більше за очікування, — але ось у чому справа: більшість цих додаткових робочих місць припадає на сфери охорони здоров’я та соціальної допомоги, які фінансуються переважно урядом. Це не зовсім той органічний економічний ріст, який хотілося б бачити. Ще гірше, коли Міністерство праці переглянуло дані, вони визнали, що США за весь 2025 рік фактично додали лише 181 тисячу робочих місць. Порівняно з 1,46 мільйонами у 2024 році — і тенденція виглядає досить тривожною.

Друга проблема: споживачі тонуть у боргах. Прострочення платежів досягли десятирічного максимуму. Ми говоримо про 4,8% від усіх боргів у стані прострочення — найгірше з 2017 року. Борг домогосподарств у Q4 сягнув 18,8 трильйонів доларів, з яких лише борги за нерухомість становлять 5,2 трильйони. І ось що мене справді турбує: погіршення ситуації зосереджене в районах з низьким доходом. Це фактично економіка у формі літери K — багаті домогосподарства почуваються добре, а решта бореться.

Третя річ: подушка безпеки у вигляді заощаджень, яка допомогла людям пережити пандемію, майже зникла. Рівень особистих заощаджень знизився до 3,5% станом на листопад минулого року, тоді як рік тому він був 6,5%. Борги за кредитними картками продовжують зростати. Коли поєднати слабкий приріст робочих місць із виснаженими заощадженнями та зростаючими простроченнями, виходить ланцюгова реакція: людям потрібні робочі місця, щоб витрачати, а якщо безробіття зросте, споживчі витрати впадуть. Це і є двигун американської економіки.

А тепер цікава частина. Якщо все ж таки станеться рецесія і ринок почне різко падати, у Федеральної резервної системи залишилися ще інструменти. Вони можуть повернутися до того, що робили багато разів з 2008 року — знижувати ставки більш агресивно, ніж очікували, і підтримувати розширений баланс. У ФРС точно є можливість знизити ставки, якщо безробіття зросте, а інфляція продовжить рухатися до цільового рівня 2%. Трамп також досить голосно висловлювався за зниження ставок, і це може спонукати ФРС діяти в цьому напрямку.

Як я бачу, якщо ФРС залишиться м’якою і не почне жорстко зжимати у рецесії, це фактично стане своєрідною страховкою для ринку. Важко тримати акції вниз надовго, коли у тебе за спиною ФРС. Але це працює лише за умови, що інфляція під контролем і не почне знову різко зростати. Реальний козир — це чи вирішить інфляція знову підскочити. Якщо так, то руки ФРС будуть зв’язані.

Підсумовуючи: сигнали тривоги зараз досить яскраві. Ризики рецесії в США реальні, і ринок, ймовірно, має врахувати це більше, ніж зараз. Варто за цим слідкувати.