Останнім часом я досліджую цікаві можливості у китайському сегменті напівпровідників. Тут справді є значний потенціал зростання, якщо правильно розуміти цю тезу.

Отже, основне — більшість інвесторів зосереджені на ринках США та на тайванських компаніях, але існує цілий сегмент китайських акцій напівпровідників, які можуть виграти від курсу Пекіна на самодостатність. У міру того, як країна нарощує внутрішнє виробництво чіпів, компанії, здатні скористатися цим зсувом, можуть реально оцінити свою вартість.

Дозвольте мені розглянути три імені, за якими варто стежити.

Перший — Hua Hong Semiconductor. Це один із провідних китайських чистих виробників фабричних послуг, і вони насправді здійснили досить значний крок — IPO на Шанхайській фондовій біржі на суму 2,6 мільярда доларів у 2023 році. Це було найбільше розміщення того року в Китаї. Що мене зацікавило — їхня спеціалізація у технологіях 8- і 12-дюймових чіпів. Оскільки Китай рухається до зменшення залежності від Тайваню та зовнішніх постачальників, такий виробник стає стратегічно важливим. Капітал, залучений від цього розміщення, дає їм можливість розширюватися, і я очікую, що ціна акцій з часом відобразить це.

Далі — Intchains Group. Це більш контрінтуїтивна компанія — її акції знизилися приблизно на 25% з початку року, а доходи за 2022 рік зазнали удару. Не буду приховувати, цифри виглядають досить складно. Але ось що робить її цікавою: у компанії є $97 мільйонів доларів готівкою і всього $1.9 мільйонів зобов’язань. Останні збитки склали лише $3.09 мільйонів. Крім того, вони отримали активи від бренду Goldshell, який зосереджений на інфраструктурі Web3. Тобто у вас є китайська компанія у сегменті напівпровідників із блокчейн-екосистемою, яка торгується за низькою ціною і має міцний баланс, незважаючи на короткострокові виклики. Це той тип асиметричної ставки, з якою деякі інвестори почуваються комфортно.

Остання — ACM Research. На відміну від інших, ця компанія має короткостроковий імпульс. Вони переглянули свої прогнози доходів на 2023 рік вгору до $530-545 мільйонів і прогнозують доходи на 2024 рік у межах $650-725 мільйонів. Консенсус аналітиків на Уолл-стріт — "сильний купівля" з очікуваним зростанням на 23.5%. Фоном є зростання інвестицій китайських клієнтів у розширення потужностей для зрілих вузлів, а ACM розширює свій асортимент продукції. Очікується зростання доходів на 40.6% і зростання EPS на 139%.

Звісно, у всіх трьох є ризики — регуляторна невизначеність, геополітичні фактори, ризики виконання. Але якщо у вас є терпіння до ризику, потенціал винагороди у китайських акціях напівпровідників зараз справді вартий дослідження. Структурні тренди, пов’язані з амбіціями внутрішнього виробництва чіпів, не зникнуть найближчим часом.