Останнім часом я занурююся у сферу титанових акцій, і тут набагато більше можливостей, ніж багато хто уявляє. Усі зациклені на авіакосмічному напрямку — ракети, комерційні літаки, все це захоплююче — але чесно кажучи, справжні гроші можуть бути в іншому.

Дозвольте мені пояснити, що я бачу. По-перше, авіакосмічний сектор справді перспективний. Компанії, такі як Allegheny Technologies та Arconic, досягають успіху з високопродуктивними титановими сплавами для реактивних двигунів і корпусів літаків. Особливо мене зацікавила Allegheny, оскільки вони орієнтуються на додаткове виробництво — тобто 3D-друк металевих деталей. Це наступний рубіж. Вони вже постачають металеві порошки компаніям, що працюють над 3D-друком паливних форсунок. Це наразі невеликий дохідний потік, але він може швидко масштабуватися.

Berkshire Hathaway володіє компанією Precision Castparts (заплатив $32 мільярдів за неї у 2015 році), і хоча це не чистий титановий акційний сектор, це показує, наскільки серйозно великі гроші ставляться до цього матеріалу.

Але ось що мене вразило — понад 90% титанової руди йде на виробництво діоксиду титану. Це білий пігмент у вашому сонцезахисному кремі, зубній пасті, фарбі. Ніхто про це не говорить, але це величезно. Chemours — найбільший у світі виробник з понад 1,25 мільйонам метричних тонн щорічної потужності. Це 22% світового попиту. Їхній сегмент титану відповідає за 31% продажів і понад половину EBITDA. Такий профіль маржі — саме те, що потрібно для титанових акцій.

Huntsman і Kronos Worldwide також є ключовими гравцями у цій сфері. Huntsman має близько 782 000 метричних тонн потужностей і використовує обидва провідні виробничі процеси, що дає їм гнучкість. Kronos менший — 555 000 метричних тонн, але виплачує стабільний дивіденд — хоча для його підтримки потрібне зростання цін.

Найбільше мене зараз цікавить те, що історія навколо титану розділена. Усі говорять про авіакосмічний сектор і 3D-друк, що справді зростають. Але ринок пігментів і додаткових матеріалів — це там, де справжній обсяг і грошовий потік. Більшість інвесторів, ймовірно, зовсім ігнорує цей аспект.

Якщо ви формуєте позицію у цій галузі, не знецінюйте хіміків-виробників. В авіакосмічних компаніях — головні заголовки, але виробники діоксиду титану мають фундаментальні переваги та масштаб. Саме там я шукав би довгострокову цінність у титанових акціях.