Щойно я дізнався щось досить важливе, що Дженсен Хуанг повідомив інвесторам минулого місяця, і це варто враховувати, якщо ви слідкуєте за галуззю інфраструктури ШІ.

Отже, Nvidia незабаром запустить свою платформу Vera Rubin наступного покоління у другій половині цього року, і технічні характеристики дійсно вражають. Ми говоримо про тренування моделей ШІ на 75% менше GPU порівняно з їхніми поточними чипами Blackwell, а також про зниження вартості обробки токенів для інференсу на 90%. Для порівняння, це той рівень ефективності, який фактично змінює економіку масштабного запуску сервісів ШІ.

Однак тут стає цікаво. Під час їхнього звіту про прибутки наприкінці лютого, Дженсен Хуанг зробив коментар, який справді підкреслює, наскільки масштабною є ця можливість. Коли хтось запитав, чи зможуть клієнти підтримувати свої великі капітальні витрати на дата-центри, Хуанг фактично сказав, що світ історично витрачав близько $400 мільярдів щороку на класичну обчислювальну інфраструктуру. Але для навантажень ШІ? Він пропонує, що нам потрібно приблизно тисяча разів більше такої потужності.

Минулого року Хуанг згадував, що витрати на інфраструктуру дата-центрів для ШІ можуть досягти $4 трильйонів щороку до 2030 року. Тоді це здавалося великим числом, але якщо він правий щодо обсягу обчислень, необхідних для цього, особливо з урахуванням зниження вартості інференсу та прискорення використання, це починає виглядати більш правдоподібним.

Розглядаючи цифри, Nvidia минулого року отримала $215,9 мільярдів доходу за фінансовий 2026 рік, що на 65% більше порівняно з попереднім роком, а продажі дата-центрів склали $193,7 мільярдів. Вони прогнозують $E0@ мільярдів у першому кварталі фінансового 2027 року, що становитиме зростання на 77%. Більша частина цього, очевидно, припадає на бізнес дата-центрів.

Що дивно — це оцінка компанії. Акції торгуються з коефіцієнтом P/E 36.1, що фактично на 41% нижче за їхній 10-річний середній рівень 61.6. Консенсус-аналітики Ворлд Стріт прогнозують прибутки на рівні $8.23 за акцію у фінансовому 2027 році, що дає прогнозований P/E 21.5. Для порівняння, індекс S&P 500 сьогодні торгується з trailing P/E 24.7. Тому, якщо прибутки відповідатимуть очікуванням і ціна акцій залишиться стабільною, Nvidia фактично може стати дешевшою за широкий ринок.

Я не даю цільових цін, але якщо подумати про масштаб того, що описує Дженсен Хуанг щодо розвитку інфраструктури ШІ, і подивитися, де зараз знаходяться оцінки відносно історичних середніх, ризик-до-можливості здається досить цікавим на цих рівнях. Початок масштабного розгортання Vera Rubin цього року може стати суттєвим каталізатором.