Економіка Індії з високими темпами зростання отримує нафтовий шок із Близького Сходу

15 хвилин тому

ПоділитисяЗберегти

Додати як улюблене в Google

Ніхіл Інамдар

Getty Images

Індія імпортує 60% свого природного газу й понад 90% СГЗ (зрідженого газу) з Близького Сходу

Не так давно центральний банк Індії, Резервний банк Індії (RBI), описував середовище в країні з високим зростанням та низькою інфляцією як момент «Златовласки».

Але цей оптимізм виявився нетривким: триваюча війна на Близькому Сході й супутні збої на нафтових ринках дають історії про зростання, що є конкурентною перевагою світу, несподіваний поштовх.

Найрізкіше це видно на індійській валюті: вона досягла рекордно низьких рівнів і за останній рік знизилася майже на 10% проти долара США.

Після того як центральний банк втрутився, щоб приборкати спекуляції, з’явилося певне полегшення для паювання (падіння) рупії, але, ймовірно, це тимчасово. Багато експертів уже закладають у прогнози більш різкі падіння надалі — залежно від того, як довго триватиме конфлікт.

У найгіршому сценарії, коли війна триватиме більшу частину 2026 року, наслідки для рупії можуть бути «катастрофічними» — вона може опуститися нижче ніж 110 за долар, згідно з Bernstein, глобальною компанією з біржових досліджень. Але навіть якщо вона завершиться значно швидше, попереду все одно буде боляче.

Стійка слабкість валюти може негативно впливати на все: підвищуючи ціни для споживачів, знижуючи корпоративні маржі, збільшуючи урядові дефіцити та зменшуючи приплив капіталу на фондовий ринок.

Індійські базові фондові індекси вже впали приблизно на 12% від початку року на тлі відтоку іноземних грошей, руйнуючи «ефект добробуту» — поведінкову схильність витрачати більше зі зростанням вартості активів — який підштовхував заможних людей тримати двигун споживання запущеним.

AFP via Getty Images

Іран дозволив деяким індійським судам проходити через Ормузьку протоку, але дефіцит кухонного газу спричинив закриття ресторанів і готелів

Глобальна напруженість також почала негативно позначатися на прогнозах щодо інфляції та зростання країни.

Зростання витрат на імпорт і логістику, а також можливе зниження грошових переказів від 10 мільйонів індійців, які живуть у Перській затоці, можуть мати «значний» вплив на деякі з цих показників, повідомило Міністерство фінансів Індії у своєму останньому щомісячному огляді. Водночас воно додало, що нещодавні шоки передаються через «обмеження в постачанні та тиски в різних секторах, при цьому ранні ознаки вказують на деяке пом’якшення економічної активності».

Валовий внутрішній продукт (ВВП) раніше прогнозували на рівні зростання на 7% у фінансовому році 2026-27. Але криза в Перській затоці може урізати зростання до 1% — за оцінками різних брокерських компаній.

З огляду на те, що це відбувається на тлі нещодавніх знижень прогнозів щодо ВВП Індії (після змін статистичної бази року), амбіції Індії обігнати Японію й стати четвертою за величиною економікою у світі майже напевно будуть ще більше відсунуті.

• Пальне та перекази: як конфлікт з Іраном б’є по Індії вдома
• Дефіцит газу, спричинений війною з Іраном, може відкинути Індію до брудніших видів пального

Що ж до інфляції, витрати на їжу почали зростати, але конфлікт поки що не підштовхнув ціни на автозаправках — уряд поглинав інфляційний шок. Індія знизила акцизні збори на бензин і дизель, щоб захистити споживачів напередодні ключових виборів у штатах, а також запровадила податки на надприбуток для експорту.

Енергетичний шок, утім, має кілька вимірів.

Індія — третій за величиною імпортер сирої нафти у світі, але 60% її природного газу й понад 90% імпортованого СГЗ (зазначимо: Індія — другий за величиною споживач у світі) також походять із цього регіону, що робить цю кризу потенційно особливо серйозною для Делі.

Ще одна чверть її імпортованих добрив теж надходить із країн Близького Сходу, і збої в постачанні можуть створити проблеми для її великої аграрної економіки — зокрема в найближчий посівний сезон на тлі зростання імовірності метеорологічного явища Ель-Ніньйо, заявили Care Edge Ratings у нотатці.

«Найбільше занепокоєння для економіки Індії — це відвертий дефіцит», — кажуть Шілан Шах і Марк Вільямс із Capital Economics. «[Вони] уже спровокували часткові або повні закриття ресторанів і готелів і, як повідомляють, також вдаряють по виробничих фабриках з переробки їжі, індустрії кераміки та навіть по похоронних послугах».

Результатом може стати «стримуючий інфляційний шок досить великого масштабу» — коли інфляція зростає, а зростання стагнує, як повідомив Арвінд Субраманіан, колишній головний економічний радник Індії, телеканалу India Today TV.

«“Стаг” частина стагфляції — це вже відчуття того, що ресторани закриваються, а в домогосподарствах стає менше природного газу», — сказав Субраманіан.

Є також ранні ознаки чогось гіршого. У сценах, що разюче нагадують локдауни часів Covid, падіння постачання СГЗ, яке спостерігається, схоже, стимулює повернення деяких мігрантських працівників із великих міст, зокрема з Мумбаї.

Економісти побоюються, що це може спричинити проблеми з боку пропозиції для економіки, якщо робоча сила стане недоступною і зарплати почнуть зростати.

Уряд відповів на кризу, запропонувавши фонд «економічної стабілізації» на $6,2 млрд і звернувся по схвалення додаткових витрат на субсидії для продовольства та добрив.

Це має свою ціну — ресурси були вивільнені шляхом раціоналізації витрат, потенційно в напрямі виділення коштів на інфраструктуру доріг і залізниць, а втім ці кошти «скромні відносно масштабу виклику», зазначає Bernstein.

AFP via Getty Images

RBI, імовірно, збереже відсоткові ставки без змін, коли оголосить своє рішення пізніше цього тижня

З огляду на невизначеність щодо того, коли завершиться конфлікт і, отже, який буде масштаб його впливу, центральний банк, імовірно, збереже відсоткові ставки без змін, коли оголосить своє рішення пізніше цього тижня.

«Стратегія “чекай і спостерігай” дасть RBI змогу зберегти гнучкість, щоб оцінити ризики, які формуються для динаміки зростання та інфляції, і ухвалити виважене рішення щодо майбутніх змін ставок», — заявили Care Edge Ratings.

На тлі труднощів є надія на оптимізм.

Більш слабка рупія цілком може допомогти підвищити конкурентоспроможність експорту Індії, і порівняно з попередніми кризами Делі має достатній запас через зручне покриття валютних резервів, аби пережити кризу, кажуть експерти.

Але так само, як тарифи Трампа спонукали уряд провести реформи торгівлі, це — сигнал для пробудження, каже Субраманіан, для того щоб Індія побудувала негайну-то-довгострокову стратегію для вразливостей її енергетичного сектору.

Це включає розширення запасів, диверсифікацію резервів і, в довшій перспективі, швидший перехід до відновлюваної енергетики.

_Підписуйтеся на BBC News India в Instagram, _YouTube,X та Facebook.

Азія

Економіка

Іран

Нафта

Війна в Ірані