#Gate广场四月发帖挑战 Біткойн-індустрія під час землетрусу! Провідні майнери продають біткойни та інвестують у AI, а колективний «перехід на інший сектор» у криптомайнингу — правда за цим.

Нещодавно у криптосфері з’явилася важлива новина: світовий лідер у майнингу біткойнів MARA Holdings раптово почав продавати активи, за короткий час реалізувавши 15 133 біткойни на суму до 11 мільярдів доларів, а потім чітко заявив, що ці кошти будуть інвестовані у сфери AI та високопродуктивних обчислень (HPC). Ця операція миттєво спричинила хвилю у криптосфері, але ще більш цікаво — трансформація MARA не є унікальною. Все більше криптомайнингових компаній тихо відмовляються від основної діяльності — майнінгу, і переходять у сектор AI. Чому біткойн-майнінг, колись вважався «золотим дном» і «машиною для друку грошей», перетворився на «горячу картоплю», яку потрібно швидко продати? Чи справді AI може стати «рятівною соломинкою» для майнерів, що шукають вихід із кризи?

Щоб зрозуміти логіку цієї галузевої трансформації, потрібно спершу розібратися у проблемах виживання криптомайнингу — прибутковість майнінгу біткойнів вже повністю змінилася, і колишня «золота ера» закінчилася.

У квітні 2024 року біткойн пройшов четвертий халвінг, і нагорода за блок зменшилася з 6.25 BTC до 3.125 BTC. Це суттєво знизило основний дохід майнерів: прибутковість зросла з приблизно 0.08 долара (при 1 ТГц/с) до 0.055 долара (при 1 ТГц/с). Водночас витрати залишаються високими. За останнім звітом CoinShares, у першому кварталі 2026 року хешрейт біткойна впав до 28–30 доларів/PH/день — найнижчого рівня після халвінгу, а у четвертому кварталі 2025 року середня вартість видобутку однієї біткойна у світі вже сягнула близько 80 000 доларів, і приблизно 15–20% майнингового обладнання працює у збиток.

Крім циклічних труднощів галузі, глобальні регуляторні обмеження ще більше звужують можливості криптомайнингу. Зараз регулювання криптоактивів у світі переходить від «дикого зростання» до «переформатування правил»: розвинені економіки, такі як США та Європа, запроваджують нові регуляції, посилюють боротьбу з відмиванням грошей, встановлюють правила випуску криптоактивів і сприяють міжнародній співпраці у цій сфері, дотримуючись принципу «однаковий бізнес — однакові ризики — однаковий контроль». ЄС ухвалив «Закон про регулювання ринку криптоактивів», який вводить ризик-орієнтоване регулювання, вимоги до мінімального капіталу для бірж і механізми протидії відмиванню грошей; США не лише затвердили спотовий ETF на біткойн, а й створили «стратегічний резерв біткойнів», інтегрувавши крипторинок у фінансову систему країни; Китай довгий час дотримується «заборонного регулювання», обмежуючи торгівлю віртуальними валютами та запобігаючи фінансовим ризикам. Посилення регуляторного тиску збільшує невизначеність у політиці щодо майнингу, що змушує компанії шукати нові шляхи розвитку.

Ще більш прямо — ставлення капіталу до криптомайнингу. Останнім часом акції провідних майнингових компаній, що котируються на американському ринку, зазнали значних втрат: за три місяці акції MARA Holdings знизилися на 25.78%, а коефіцієнт ціна/прибуток (P/E) становить лише 0.56, тобто ринкова оцінка активів компанії (майнінгового обладнання, фабрик тощо) становить лише п’яту-шосту частину їхньої балансової вартості. Капітал швидко виходить із високоволатильних криптоактивів. Інвестори з Уолл-стріт все більше цікавляться: «Що ще можна робити з майнінг-фермами, окрім видобутку біткойнів?» — і ця тенденція посилює фінансовий тиск на майнерів, роблячи перехід у новий сектор неминучим.

У такій ситуації AI стає першим вибором для трансформації майнингових компаній — і не випадково. Інфраструктурна база майнерів ідеально підходить для AI-обчислень: високий рівень енергоспоживання, масштабні серверні зали, системи охолодження — все це необхідно і для AI-обчислень, особливо для тренування великих мовних моделей і високопродуктивних обчислень.

Для майнерів перехід у AI не означає з нуля будувати нову інфраструктуру: достатньо замінити обладнання для майнінгу на AI-обчислювальні пристрої і швидко увійти у сферу AI-послуг, ефективно використовуючи вже наявні ресурси. Насправді, MARA вже давно готується до цього. Ще у серпні 2025 року компанія придбала за 1.68 мільярда доларів готівкою 64% акцій французької технологічної компанії Exaion, що належить енергетичному гіганту, з метою використання її HPC-датасцентру та хмарних сервісів для входу на ринок AI з річним зростанням 25%, зменшуючи залежність від коливань цін на криптовалюту. Продаж біткойнів на 11 мільярдів доларів — це ще один крок для зміцнення балансу і фінансування розширення AI-бізнесу. Дії MARA — лише один із прикладів колективної трансформації криптомайнингу.

Core Scientific уклала 12-річний контракт на оренду GPU-інфраструктури вартістю 3.5 мільярда доларів із AI-хмарним провайдером CoreWeave, ставши прикладом для інших майнерів; Riot припинила розширення майнингових потужностей і передала їх у оренду великим дата-центрам і AI-компаніям; TeraWulf уклала десятирічний контракт із Fluidstack на постачання високопродуктивних обчислювальних кластерів для великих хмарних сервісів і отримала підтримку Google на 1.8 мільярда доларів, що спричинило зростання акцій майже на 60% за один день. Ці кейси показують, що перехід у AI — це не сліпий тренд, а стратегічний вибір із реальним потенціалом.

Однак потрібно пам’ятати: AI — не панацея для майнерів. Перехід у цю сферу має свої виклики. По-перше, конкуренція у AI-обчисленнях дуже висока: крім майнерів, тут вже активно працюють технологічні гіганти та спеціалізовані провайдери послуг. Майнерам доведеться наздоганяти у технологіях, людських ресурсах і клієнтській базі. По-друге, основна перевага майнерів — інфраструктура — не є достатньою для високотехнологічних AI-обчислень, що вимагають глибоких досліджень і розробок, високих навичок у сфері R&D та технічного обслуговування. Як перейти від «майнінгу» до «послуг з обчислень» — головне питання для всіх майнерів. Також слід враховувати циклічність AI-індустрії: швидкість технологічних змін, коливання попиту і пропозиції можуть вплинути на результати трансформації.

Загалом, колективна трансформація криптомайнингу — це повернення до «ціннісного» підходу, коли галузь рухається від «спекулятивного» до «заснованого на цінності». AI — це не просто новий тренд, а стратегічний напрям, що має потенціал забезпечити довгострокову стабільність і розвиток. Майнер, що зможе використати свої інфраструктурні переваги для входу у AI, зможе не лише уникнути кризових ситуацій, а й отримати нові можливості для зростання.

Повертаючись до головного питання: чи справді AI може стати «рятівною соломинкою» для майнерів? Відповідь — «можливо, але не гарантовано». Для тих, хто має інфраструктурні переваги і швидко може закрити технологічні та кадрові прогалини, AI — шанс подолати кризу і вийти на новий рівень. Для ж тих, хто не має конкурентних переваг і сліпо йде за трендом — ризик залишитися у ще глибшій кризі.

Трансформація криптомайнингу вже почалася, і продаж MARA — лише перший крок. У майбутньому, із розвитком технологій і посиленням регуляції, до цієї трансформації приєднаються все нові компанії. А сектор AI стане ще більш конкурентним і різноманітним. Це не лише питання виживання окремих майнерів, а й формування нової структури галузі, що визначить її майбутнє.