Щойно я помітив цікаву ситуацію у сфері дорогоцінних металів. Після того, як ситуація у Венесуелі загострилася цього тижня, ціни на золото знову різко зросли, і чесно кажучи, це змушує мене переосмислити, наскільки сильним наразі є цей бичий ринок золота.

Morgan Stanley щойно зробив досить сміливий прогноз: вони прогнозують ціну на золото на рівні $4,800 за унцію до четвертого кварталу 2026 року. Це значний стрибок порівняно з їхнім прогнозом у жовтні на рівні $4,400. Що стоїть за цим? В основному ідеальна буря — очікується подальше зниження ставок Fed, центральні банки все ще нарощують золотовалютні резерви, а геополітична напруга не зменшується найближчим часом. Розвиток подій у Венесуелі сам по собі знову підживив попит на безпечні активи.

Ось що мене справді вразило: JPMorgan став ще більш агресивним. Вони прогнозують ціну на рівні $5,000 до четвертого кварталу 2026 року, з довгостроковою метою у $6,000. Їхній стратег з товарів Наташа Канєва зробила слушну заувагу — хоча цей ралі не було рівномірним, основні драйвери, що підтримують цей бичий ринок золота, ще не реалізувалися.

Цифри підтверджують це. Ціна на золото зросла на 64% протягом 2025 року — найкращий рік з 1979. І це не лише роздрібні інвестори заходять — потоки інституційного капіталу у ETF, що підтримуються золотом, досягли рекордних рівнів. Центральні банки також змінюють свої резерви у бік золота з темпами, яких не бачили з середини 90-х. Насправді, частка золота у світових резервів центральних банків вперше з 1996 року перевищила частку американських казначейських облігацій. Це дуже сильний сигнал.

Що мене особливо зацікавило — це аспект долара. Зелененький знизився приблизно на 9% минулого року — найгірший показник з 2017 року. Ослаблення долара зазвичай робить золото більш привабливим для міжнародних покупців, і це створює зворотний зв’язок, підтримуючи цей бичий ринок.

Емі Гауер з Morgan Stanley точно підмітила: золото виконує роль барометра для всього — політики центральних банків, геополітичних ризиків, хеджування інфляції, — все це. Оскільки політика Fed ще залишається у стані невизначеності, а торгові та глобальні напруженості тривають, цей барометр вказує на подальше зростання.

Срібло також переживає свій момент. Зросло на 147% у 2025 році — найсильніший рік у історії. Обмеження у постачанні в Китаї у поєднанні з промисловим попитом з боку сонячної енергетики та батарей тримають ціни під тиском. Прогноз ING на 2026 рік тут досить оптимістичний.

Мідь та алюміній також варто стежити. Мідь нещодавно досягла рекордних рівнів на LME, і Morgan Stanley очікує подальшого обмеження пропозиції, що підтримує обидва метали. Нікель — ще один яскравий приклад, хоча вони зауважують, що частина ризиків у постачанні вже може бути закладена у ціни.

Висновок: цей бичий ринок золота, здається, ще має потенціал. Поєднання зниження ставок, купівлі центральних банків, потоків ETF і справжніх геополітичних ризиків створює досить міцну основу. Чи досягне він $4,800, $5,000 або більше — залежить від того, як розвиватимуться ці макроекономічні фактори, але налаштування для подальшого зростання дорогоцінних металів виглядають досить переконливо.