Дуан Юнпінг змінює стратегію: поглиблюється в ШІ, одночасно ліквідуючи позицію в Apple

Недавнє розкриття портфеля Дуана Йонпінга виявляє глибоку трансформацію його підходу до інвестування. За останній квартал легендарний менеджер з активів не лише радикально перебудував свої захисні активи, але й розпочав свою найбільшу наступальну кампанію в сфері штучного інтелекту з початку кар’єри незалежного інвестора.

Ці цифри свідчать про цю зміну: продаючи масово акції Apple — його традиційної фортеці — Дуань Йонпінг збільшував свою експозицію в Nvidia більш ніж у 11 разів. Одночасно він відкрив позиції в трьох компаніях, що охоплюють повний ланцюг вартості ШІ, сигналізуючи про свідомий перехід від портфеля, орієнтованого на “захисний щит” споживчого сегмента, до портфеля, що відповідає технологічній трансформації десятиліття.

Карта ланцюга вартості ШІ: три стратегічні кроки

Елегантність стратегії Дуана Йонпінга полягає у тому, як він розподілив капітал між трьома критичними шарами екосистеми штучного інтелекту. Хоча ці початкові позиції становлять лише 0,28% портфеля, їхній дизайн відображає десятиліття досвіду у визначенні структурних переможців.

Обчислювальна техніка: Nvidia і CoreWeave

Інвестиція в Nvidia закріпила її домінування через зростання на 1110% — з 580 тисяч до 7,24 мільйонів акцій, що дає ринкову вартість у 1,35 мільярда доларів. Це тепер третя за величиною позиція в портфелі (7,72%), що є безпрецедентним з часів роботи в NetEase.

Крім цієї “тройної ставки” на Nvidia, Дуань почав позицію з 299 900 акцій CoreWeave — рішення, що відтворює історичну логіку “продавця лопат” (pusher), яка принесла йому перші успіхи. CoreWeave не створює моделі ШІ, але надає кластер графічних процесорів для оренди компаніям, що їх використовують. Бізнес-модель забезпечує захищений потік готівки у періоди дефіциту обчислювальної потужності, хоча й стикається з викликами негайної рентабельності.

Зв’язок: Credo Technology і невидима інфраструктура

З входом у 141 300 акцій Credo Technology представляє шар, що часто ігнорується: швидкісне з’єднання даних. Якщо GPU — це серце дата-центрів ШІ, то оптичні чіпсети і модулі Credo працюють як кровоносна система. Ця позиція особливо проницна, оскільки вона пов’язує зростання з неминучою еволюцією дата-центрів — непрямим вигодонабувачем тих самих тенденцій, що і Nvidia.

Застосування: Tempus AI у прецизійній медицині

Третій крок відрізняється від моделі infrastructure-first. З 110 тисячами придбаних акцій Tempus AI репрезентує ставку Дуана на вертикальне застосування, яке перетворює сирі дані у клінічні результати. Компанія працює у галузі прецизійної онкології, застосовуючи алгоритми до складних пухлин. На відміну від CoreWeave і Credo, це довгостроковий бізнес під суворим регулюванням — більше марафон, ніж спринт.

Перерозподіл захисту: зменшення Apple, посилення Berkshire

Паралельно з формуванням наступальних позицій у ШІ, Дуань також здійснив значний ребаланс своїх захисних активів “якоря”. Apple, яка залишається найбільшою позицією (50,3% портфеля, 8,8 мільярдів доларів), скоротилася на 2,47 мільйонів акцій — на 7,09% за квартал.

Це продаж може сигналізувати кілька одночасних стратегій: уникнення надмірної концентрації в одному активі, звільнення капіталу для посилення позицій у ШІ або переоцінки довгострокових перспектив зростання виробника iPhone. Якою б не була мотивація, ця дія різко контрастує з підходом, що сформував його репутацію на Kweichow Moutai — де терпіння щодо одного активу принесло експоненційні доходи.

Частина капіталу, звільненого з Apple, була спрямована частково у Berkshire Hathaway B, яка отримала значну покупку — 1,985 мільйонів акцій (зростання на 38,24%), піднявши її на друге місце (20,63%). Цей крок відповідає класичному сценарію Дуана: зберігати захисний фундамент — цього разу через активний управлінський інструмент — і водночас ставити на технологічні трансформації.

Відмінне бачення технологічних гігантів

Додаткові коригування у портфелі демонструють складну переоцінку потенціалу різних сегментів. Дуань також збільшив частки у Google і Pinduoduo, одночасно різко скоротивши позицію в ASML — зменшивши її на 87,63%.

Різке вихід з ASML особливо показовий. Голландський виробник литографічного обладнання був очевидним бенефіціаром гонки за чіпами, але Дуань, ймовірно, дійшов висновку, що конкурентні, регуляторні або технологічні динаміки зробили його менш привабливим порівняно з іншими можливостями у спектрі ШІ.

Висновок: Еволюція інвестиційної філософії

Перебудований портфель Дуана Йонпінга відображає синтез його закладених принципів і реалістичної адаптації до реалій 2025–2026 років. Його двовекторна стратегія — “зростання в атаці однією рукою, цінність захисту іншою” — зберігає його історичний підпис, але тепер зростання спрямоване у бік ШІ, а не традиційного споживчого сегмента.

Цей поворот не є відмовою від попередніх успіхів, а радше їхньою переналаштуванням, що демонструє: навіть легендарні інвестори визнають, коли ринкові структури змінюються. Питання у тому, чи вдасться його таймінг у ШІ, що історично піддавався сумніву через пізній вихід у технології, принести той самий тип доходу, що й терпіння у Moutai і Apple. Відповідь, як і завжди з Дуаном Йонпінгом, ймовірно, з’явиться через роки.