Золотий бичачий ринок набирає обертів: основні банки прогнозують $4,800-$6,000 до 2026 року

Ринок дорогоцінних металів переживає потужний бичий тренд, провідні фінансові інститути прогнозують значне подальше зростання. Morgan Stanley очікує, що золото до четвертого кварталу 2026 року досягне $4 800 за унцію, тоді як JPMorgan поставив ще більш амбітну ціль — $5 000 у той самий період, з довгостроковою метою $6 000. Ці прогнози свідчать, що бичий ринок золота залишається на ранніх — середніх стадіях, під впливом конвергенції макроекономічних змін і геополітичної невизначеності, які не показують ознак ослаблення.

Сила цього бичого тренду стає очевидною при аналізі останніх даних про показники. Спотове золото зросло більш ніж на 64% протягом 2025 року, що є найкращим річним показником з 1979 року. Цей винятковий ралі відображає як структурні економічні зміни, так і оновлений інтерес інвесторів до активів, що зберігають цінність у часи невизначеності.

Багато факторів сприяють зростанню попиту на активи-убежища

Останні геополітичні події знову активізували інтерес інвесторів до захисних активів. Ситуація навколо змін у керівництві Венесуели цього тижня викликала негайний попит на активи-убежища, демонструючи, наскільки швидко може змінитися ринковий настрій у відповідь на глобальні події. Александр Зумпфе, трейдер дорогоцінних металів у Heraeus Germany, зазначив, що такі несподівані геополітичні зрушення ускладнюють вже існуючі побоювання щодо перебоїв у енергопостачанні та траєкторій монетарної політики.

Що робить цей момент особливим для бичого ринку золота, так це поєднання кількох підтримуючих факторів. Очікуване зниження світових відсоткових ставок усуває альтернативну вартість утримання бездоходних дорогоцінних металів. Одночасно, напруженість у різних регіонах продовжує підштовхувати інвесторів до активів, що історично зберігають цінність під час нестабільності. Як інституційні, так і роздрібні інвестори підтримують цю стратегію, і аналітики Morgan Stanley зазначають, що «навіть непрофесійні покупці приєдналися до спекуляції на золото».

Центробанки та роздрібні інвестори ведуть бичий тренд

Один із найважливіших індикаторів підтримки цього бичого ринку золота — зміна поведінки центральних банків. Відсоток золота у резервних фондах світових ЦБ тепер перевищує володіння американськими казначейськими облігаціями вперше з 1996 року — це важливий знак глибокої довіри інституцій до дорогоцінних металів як засобу збереження цінності. Це інституційне голосування довіри створює міцну основу для бичого тренду.

З іншого боку, роздрібні інвестиції у золото через ETF продовжують залучати рекордні обсяги капіталу, що свідчить про широке залучення непрофесійних інвесторів. Це подвійне залучення — і інституційне диверсифікування, і ентузіазм роздрібних — створює потужну динаміку, яку Morgan Stanley називає ключовим чинником стабільного зростання цін.

Ослаблення валюти посилило ці ефекти. Долар США знизився приблизно на 9% протягом 2025 року — це найслабший річний показник з 2017 року. У міру ослаблення долара інвестори, що тримають інші валюти, знаходять дорогоцінні метали більш доступними у своїх номіналах, що природно підвищує попит. Morgan Stanley підкреслює, що очікування подальшого ослаблення долара, у поєднанні з тенденцією відходу від активів, номінованих у доларах, ймовірно, додатково підтримають бичий тренд золота до 2026 року.

Цикли відсоткових ставок будуть ключовими для майбутніх показників

Очікуваний цикл зниження ставок Федеральної резервної системи є важливим чинником, що підтримує прогнози банків. Зниження ставок зменшує вартість утримання дорогоцінних металів і робить майбутні потоки золота більш привабливими порівняно з альтернативами з відсотковим доходом. Емі Гаувер, стратег з металів і мінеральних ресурсів Morgan Stanley, пояснила, що інвестори все більше сприймають золото «не лише як інструмент хеджування інфляції, а й як барометр для всього — від політики центральних банків до геополітичних ризиків».

Поточний прогноз Morgan Stanley у $4 800 є значним підвищенням порівняно з їхнім прогнозом у жовтні 2025 року — $4 400, що свідчить про швидке змінення настроїв аналітиків у міру закріплення підтримуючих умов. Ще більш агресивна позиція JPMorgan відображає впевненість у тому, що бичий тренд триватиме й за межами 2026 року.

Срібло стає ще одним сильним активом

Хоча золото привертає найбільшу увагу, срібло заслуговує на визнання за свою виняткову 2025 рік. Білий метал підскочив на 147% минулого року, встановивши рекорд за річними прибутками. Це ралі відображає поєднання промислового попиту, інвестиційних потоків і структурних обмежень пропозиції, зокрема через нові вимоги до ліцензування експорту в Китаї, що впливають на доступність срібла.

ETF, що підтримуються сріблом, продовжують залучати значні обсяги капіталу, що свідчить про те, що інтерес інвесторів до дорогоцінних металів виходить за межі золота. Аналітики ING описують перспективу срібла у 2026 році як «позитивну», підтриману очікуваним сильним промисловим попитом на сонячні панелі та розвиток технологій акумуляторів.

Базові метали стикаються з труднощами у постачанні

Крім дорогоцінних металів, Morgan Stanley залишається бичачим щодо алюмінію та міді, обидва з яких стикаються з постійними обмеженнями пропозиції на тлі зростаючого попиту. Доступність алюмінію залишається обмеженою за межами Індонезії, тоді як нещодавні ознаки відновлення закупівель у США підвищили ціни. Мідь зазнала особливо різкого зростання: тримісячні ф’ючерси на Лондонській металевій біржі досягли рекордної позначки $13 387,50 за тон цього тижня, під впливом імпортного попиту США і тривалих перебоїв у видобутку.

Нікель також виділяється як сильний актив, оскільки ризики перебоїв у постачанні в Індонезії підтримують ціну. Однак Morgan Stanley застерігає, що багато з цього потенційного зростання вже враховано у поточних цінах.

Злиття цих факторів — від накопичення резервів ЦБ до участі роздрібних інвесторів, від геополітичної невизначеності до девальвації валюти, від очікувань м’якої монетарної політики до структурних обмежень пропозиції — разом підтверджують тезу, що бичий ринок золота має додатковий потенціал зростання у 2026 році.