Стів Ейсман: масові інвестиції в ШІ можуть спричинити технологічну бульбашку, як у 2001 році

Стів Айзман, інвестор, який правильно передбачив кризу іпотечного ринку 2008 року та отримав надзвичайний прибуток від краху ринку субстандартних кредитів, знову висловився щодо ризиків, що загрожують фінансовому сектору. Цього разу його попередження стосується не іпотек, а неконтрольованого зростання штучного інтелекту та бізнесових витрат, що його супроводжують. Айзман стверджує, що технологічні гіганти спрямовують безпрецедентні ресурси на ШІ, але попереджає, що якщо ці витрати не принесуть конкретних доходів, сектор може зазнати корекції такої ж серйозної, як це сталося з технологіями понад два десятиліття тому.

Інвестор, який передбачив катастрофу 2008 року, тепер попереджає про надмірність у технологіях

Поточна гонка за домінування у штучному інтелекті, на думку Айзмана, нагадує період перед технологічною рецесією 2001 року. У той час великі корпорації вклалися у надмірні інвестиції, фінансуючи інтернет-проекти з надмірними очікуваннями. Хоча інтернет зрештою завоював світ, як і передбачали деякі, шлях до цього був сповнений різких падінь і розчарувань.

«Аналогія, яку можна провести, хоча й потенційно, цікава», — каже Айзман. «У 1999 році технологічні аналітики не помилялися, прогнозуючи, що інтернет змінить суспільство. З часом їхні прогнози підтвердилися. Однак «золота лихоманка» інвестицій в інтернет була непропорційною: надмірний капітал, надто швидке зростання, багато невдалих проектів. Ця надмірна інвестиція частково сприяла рецесії сектору у 2001 році. Акції технологічних компаній довго відновлювали вартість після того обвалу».

300 мільярдів доларів щороку: вигідна ставка чи безглузді інвестиції?

Meta, Google, Amazon та інші гіганти галузі витрачають разом понад 300 мільярдів доларів щороку на капітальні витрати — CapEx — спрямовані виключно на проекти ШІ. Ці корпорації жорстко змагаються за лідерство у революції штучного інтелекту, але ніхто не має впевненості, який буде справжній повернення від цих колосальних витрат.

Стів Айзман визнає, що ШІ не є його основною спеціалізацією, але зазначає, що деякі експерти починають ставити під сумнів сучасну модель розвитку ШІ. За їхніми словами, домінуюча стратегія просто масштабувати мовні моделі все більшого розміру може втрачати ефективність. Початкові ознаки цього — запуск ChatGPT 5.0, який, за оцінками аналітиків, не є значним кроком уперед порівняно з попередником, ChatGPT 4.0.

Чи досягає швидка інновація у ШІ свого піку?

Перші ознаки можливої сповільненості у конкретних результатах інновацій у ШІ вже з’являються. Якщо ці симптоми підтвердяться і повернення від величезних витрат виявляться розчаровуючими — принаймні у короткостроковій перспективі — технологічні компанії різко зменшать темпи інвестицій. Наступним буде тривалий період економічного спаду у секторі, подібний до того, що пережила технологічна індустрія після краху бульбашки доткомів понад 20 років тому.

Стів Айзман підкреслює, що ці прогнози не є беззаперечними, а лише потенційними аналогіями, заснованими на історичних патернах. Однак попередження чітке: цикли надмірних інвестицій із подальшими серйозними корекціями є повторюваними на спекулятивних ринках, і історія технологічного сектору це неодноразово доводить. Реальний ризик полягає не лише у тому, що ШІ зазнає невдачі як технологія — інтернет все ж переміг — а у тому, що фінансовий повернення від нинішніх витрат буде глибоко незадовільним протягом років, що спричинить період «болісного перетравлення», подібний до початку XXI століття.