Колл опціон і пут опціон: дві сторони однієї медалі в торгівлі деривативами

Коли ви починаєте вивчати опціони, здається, що це просто “купівля зростання” або “купівля падіння”. Насправді під капотом прихована набагато складніша машина: поєднання напрямку руху ціни, волатильності активу та фактора часу. Розуміння різниці між колл-опціоном і пут-опціоном — це перший крок до справжньої торгівлі деривативами.

Чим відрізняється колл-опціон від пут-опціону: сутність різниць

Колл-опціон — це по суті покупка права. Ви вкладаєте гроші (премію) в можливість купити актив у майбутньому за заздалегідь визначеною ціною, яка нижча за поточну. Цей інструмент працює, коли ви очікуєте, що вартість активу зросте.

Пут-опціон — це страховка. Ви платите премію, щоб отримати право продати актив у майбутньому за зафіксованою ціною, навіть якщо реальна ринкова ціна опуститься нижче цього рівня. Пут-опціон приходить на допомогу, коли ви прогнозуєте зниження вартості.

Різниця фундаментальна: колл-опціон орієнтований на отримання прибутку від зростання, пут-опціон — на захист від падіння або отримання доходу з зниження ціни.

Три компоненти успішної торгівлі опціонами: напрямок, волатильність і час

Більшість новачків думають лише про напрямок — вгору чи вниз? Але це лише третина картини.

Напрямок — очевидно. Ви маєте правильно спрогнозувати, чи зросте чи знизиться ціна. Однак навіть правильний напрямок не гарантує прибуток.

Волатильність — це розмах коливань ціни. При високій волатильності навіть невеликі зсуви ціни створюють великі можливості для прибутку. При низькій волатильності актив може “застрягти” на місці, і колл-опціон не принесе очікуваного прибутку, незважаючи на зростання.

Час — найхитріший компонент. Щодня, коли ви володієте опціоном, його вартість зменшується (явище, яке називається theta-розпад). Тому опціон має термін дії, і вам потрібно обрати правильний горизонт торгівлі.

Життєві аналогії: як працюють обидва типи опціонів

Уявіть сценарій з нерухомістю. Ви бачите квартиру вартістю 3 мільйони. Ви платите 100 умовних одиниць як задаток, отримуючи право купити цю квартиру саме за 3 мільйони через півроку. Це ваш колл-опціон. Якщо через півроку квартира подорожчає до 4 мільйонів, ви реалізуєте своє право, купуєте за 3 мільйони і продаєте за 4 мільйони — чистий прибуток 1 мільйон мінус 100 задатку.

Інший сценарій: ви домовляєтеся з власником, що через півроку зможете “примусово продати” йому квартиру за ті ж 3 мільйони. Це пут-опціон. Якщо до терміну квартира подешевшає до 2 мільйонів, ви реалізуєте своє право і продаєте за 3 мільйони — знову отримуєте прибуток від різниці.

Практичні приклади торгівлі колл-опціоном на криптоактивах

Розглянемо реальний сценарій з Bitcoin. Припустимо, ви придбали колл-опціон на BTC з параметрами:

• Ціна виконання: 30 000 USDT
• Премія (ваші початкові витрати): 500 USDT
• Термін: один місяць
• Ціна BTC при закінченні контракту: 35 000 USDT

У цьому випадку ви можете купити BTC за 30 000 USDT і одразу продати на відкритому ринку за 35 000 USDT. Ваша валова прибуток становить 5 000 USDT, мінус сплачена премія в 500 USDT = 4 500 USDT чистого прибутку.

Тепер сценарій з пут-опціоном:

• Ціна виконання: 30 000 USDT
• Премія: 400 USDT
• Ціна BTC при закінченні: 25 000 USDT

Ви реалізуєте право продати BTC за 30 000 USDT, хоча ринок пропонує лише 25 000 USDT. Різниця в 5 000 USDT мінус 400 USDT премії дає вам прибуток у розмірі 4 600 USDT. Ось чому пут-опціон називають захистом — ви отримуєте дохід, коли ринок падає.

Коли колл-опціон приносить результат, а коли настає черга пут-опціону

Використання колл-опціону виправдано:

• Коли ви бачите потенціал зростання активу, але хочете обмежити свої початкові витрати
• Коли очікується позитивна новина (форк блокчейну, лістинг на великій біржі, макроекономічні покращення)
• Коли волатильність низька, а ви прогнозуєте її зростання після певної події
• Коли у вас є конкретний часовий горизонт, протягом якого очікується зростання

Використання пут-опціону виправдано:

• Коли ви хочете захистити вже існуючу позицію від різкого падіння
• Коли макроекономічні індикатори вказують на можливе уповільнення
• Коли регуляторні ризики високі, але ви не хочете повністю виходити з позиції
• Коли волатильність підвищена, і ви бачите можливість заробити на зниженні ціни

Популярні помилки при торгівлі опціонами

Перша — забути про премію. Багато трейдерів дивляться лише на різницю між ціною виконання і поточною ціною, ігноруючи, що вони вже витратили гроші на сам опціон.

Друга — недооцінити час. Опціон — це інструмент з експірацією. Навіть якщо ви праві у напрямку, неправильний вибір терміну може призвести до збитків.

Третя — не враховувати волатильність. Високі премії зазвичай означають високу очікувану волатильність. Якщо волатильність знизиться, ваш опціон втратить у вартості, незважаючи на рух ціни у “правильному” напрямку.

Підсумок: колл-опціон як інструмент зростання, пут-опціон як захист

Якщо коротко: колл-опціон — це ваш квиток на майбутнє зростання, що дозволяє контролювати великий обсяг активу за відносно невеликі початкові витрати. Пут-опціон — це ваша страховка, що забезпечує захист або можливість отримати дохід у умовах падаючого ринку.

Обидва інструменти — колл-опціон і пут-опціон — є фундаментом опційної торгівлі. Освоївши їх механіку і навчившись враховувати напрямок, волатильність і час, ви перестаєте просто “відгадувати” рух ринку і починаєте торгувати на основі розуміння. Це перехід від спекуляції до стратегії.