Революція Neocloud вже тут. Цей штучний інтелектний акційний фонд за 3 роки з нуля до $5 мільярдів доходу.

“Neocloud” — це один із тих модних слів у технологічній індустрії, про які не всі інвестори знають. Це шкода, адже технологія — хмарні обчислювальні послуги, зосереджені переважно на штучному інтелекті (ШІ) — має величезний потенціал, м’яко кажучи.

І в межах ще обмеженого простору неоклауду один із підприємств, що допомагає вести цей рух вперед, — CoreWeave (CRWV 1,86%). Його зростання було швидким і вражаючим; ось погляд, чи має він ще потенціал для подальшого розвитку.

Один важливий фокус

Під усією складною, сучасною технологією, яку використовує CoreWeave, його бізнес-стратегія досить проста і зрозуміла.

Зображення джерело: Getty Images.

Компанія керує мережею “ШІ-фабрик”. Це орендовані або власні дата-центри, переважно наповнені сучасними процесорами для ШІ та інтегрованими кластерами її бізнес-партнера (і інвестора, і клієнта), Nvidia.

Це обладнання — мозок, здатний обробляти ресурсоємні функції ШІ, і CoreWeave здає в оренду цю обчислювальну потужність клієнтам.

Один із ознак успішного технологічного бізнесу — його використання великими компаніями галузі — і CoreWeave цю ознаку цілком підтверджує. У нього досить тривалі стосунки з постачання такої обчислювальної потужності для Microsoft для їхнього Azure AI та для ChatGPT-розробника OpenAI (який отримує значні інвестиції від Microsoft).

У сфері соцмереж Facebook і Instagram-володар Meta Platforms уклали угоду про використання систем Nvidia GB300 у ШІ-фабриках CoreWeave для створення — вибачте, розробки — власної платформи Llama AI. До речі, ця угода сама по собі є досить довгостроковою і приносить стабільний дохід. Вартість її оцінюється понад 14 мільярдів доларів, і вона діятиме до 2031 року.

Температура зростає

Послуги CoreWeave гарячі, і їхня температура буде лише зростати. Цю температуру швидко підняли: у 2022 році дохід компанії становив скромні 16 мільйонів доларів, але вже через два роки ця цифра зросла до понад 1,9 мільярда доларів. Результати за четвертий квартал і весь 2025 рік будуть оприлюднені у четвер після закриття торгів, і середній прогноз аналітиків щодо доходу — понад 5 мільярдів доларів.

Розширення

NASDAQ: CRWV

CoreWeave

Сьогоднішні зміни

(-1,86%) $-1,82

Поточна ціна

$96,19

Основні дані

Ринкова капіталізація

$51 млрд

Діапазон за день

$95,13 - $100,76

Діапазон за 52 тижні

$33,52 - $187,00

Обсяг торгів

543 тис.

Середній обсяг

27 млн

Валовий прибуток

49,23%

Світові очікування — компанія має максимально швидко розвивати свою потужність, але для цього потрібен час і капітал. Один із результатів — швидке зростання боргової навантаженості: за третій квартал вона зросла на 271% у порівнянні з минулим роком і перевищила 55 мільярдів доларів.

Компанія ще не отримала чистого прибутку, але для багатьох її прихильників це не є критичною проблемою. У технологічній галузі поширена практика — інвестувати значні кошти у масштабування та закладання міцної бази доходів. Коли це зроблено достатньо, такі компанії можуть почати перетворювати ці показники у прибуток із високими маржами.

Можливі проблеми?

Отже, я б не сказав, що збитки CoreWeave викликають занепокоєння, принаймні поки що. Насправді вони досить скромні, враховуючи стрімке зростання доходів.

Загалом, у третьому кварталі компанія зафіксувала мінімальний збиток у 110 мільйонів доларів — найменший за останні п’ять кварталів (найглибший був у 360 мільйонів у Q3 2024). За цей час її дохід зріс з 584 мільйонів до майже 1,4 мільярда доларів.

Це не означає, що у CoreWeave не було труднощів або проблем. Минулого тижня стаття у Business Insider повідомила, що один із кредиторів — компанія з розвитку бізнесу Blue Owl Capital — нібито має труднощі з синдикуванням боргу для фінансування дата-центру CoreWeave у Пенсильванії. Оскільки дата-центри — ключова частина бізнесу компанії, це не було обнадійливим сигналом.

Ще один аспект — борги. CoreWeave швидко нарощує борги: їхні довгострокові позики зросли швидше за доходи і майже утричі за рік між третім кварталом 2024 і 2025 років, перевищуючи 14,7 мільярдів доларів. Як і будь-який зростаючий борговий портфель, цей борг може стати серйозним тягарем для фінансового стану компанії.

Проте, це бізнес, який — більше ніж багато інших — знаходиться у правильному місці і в правильний час у історії технологій. Майже не сумніваюся, що ажіотаж навколо всього, що пов’язане з ШІ, не зменшиться найближчим часом, і CoreWeave вже є популярним вибором для розумних менеджерів у галузі інформаційних технологій, щоб забезпечити необхідну обчислювальну потужність. Генеральний директор Майкл Інтратора запевнив, що його пенсильванський об’єкт повністю профінансований, і я вважаю, що боргова навантаженість компанії цілком керована (принаймні наразі). Це хороший актив для початку епохи неоклауду.

Оскільки CoreWeave ще досить молодий, для інвесторів, які розглядають можливість придбання його акцій, важливо стежити за всіма оновленнями щодо розвитку та факторів, описаних вище. Керівництво планує оприлюднити фінальні результати за 2025 рік у четвер після закриття торгів.