Ось чому інвестори хвилюються через приватний кредитний фонд Blue Owl — і чому це важливо

Основні висновки

• Акції альтернативних менеджерів активів зазнали втрат через зростаючі побоювання щодо приватної кредитної кризи.
• Мохамед Ель-Ераян, колишній керівник компанії з облігацій Pimco, запитав, чи є Blue Owl “канаркою у шахті” приватного кредиту.

Фонд приватного кредиту викликає у деяких інвесторів асоціації з тарганами та канарками у шахті.

Альтернативний менеджер активів Blue Owl Capital (OWL) раніше цього тижня повідомив, що інвестори одного з його фондів — приватних кредитних фондів, які зазвичай базуються на позиках, що надаються поза межами банків — повинні почекати повернення своїх коштів, оскільки компанія продає частини своєї кредитної книги. Це викликало побоювання, що у кредитному ринку США назрівають більш серйозні проблеми.

Ці побоювання частково проявилися у зниженні цін на акції деяких менеджерів активів та пов’язаних з ними продуктів. Акції ETF Vaneck Alternative Asset Manager (GPZ), який відстежує індекс приватних активних спеціалістів — Brookfield Group (BN), Blackstone (BX), KKR (KKR), Apollo Global Management (APO) та Ares Management (ARES), цього тижня впали більш ніж на 3%. Акції Blue Owl знизилися майже на 12%.

ЧОМУ ЦЕ ВАЖЛИВО ДЛЯ ІНВЕСТОРІВ

Фінансова криза 2007–2008 років почалася з краху ринку субстандартної іпотеки у США. Тому порівняння приватного кредиту з тією кризою підсилює страхи, що його проблеми можуть зрештою зруйнувати світові фондові та кредитні ринки.

Blue Owl Capital заявила, що її рішення “опортуністично” продати частину своїх кредитних інвестицій на суму близько 1,4 мільярда доларів дозволить фонду “забезпечити значну ліквідність” для акціонерів.

Blue Owl є одним із найбільших менеджерів компаній з розвитку бізнесу (BDC) у США, які залучають кошти від публічних інвесторів, надають їх компаніям у позику та частково розподіляють доходи від відсоткових платежів у вигляді дивідендів. Цього тижня вона стала центром паніки навколо приватних кредитних ринків після фактичної зупинки викупу клієнтських активів з одного з її фондів.

Останнім часом інвестори масово зверталися до приватних кредитних ринків і фондів, таких як Blue Owl, через вищі доходи порівняно з рештою ринку облігацій. Це зростання, у поєднанні з ризиками сектору — непрозорими стандартами кредитування, відсутністю ліквідності та значним рівнем кредитного плеча — може спричинити широку фінансову кризу, вважають деякі експерти ринку.

“Чи це момент, подібний до серпня 2007 року, коли стався перший сигнал?” — сказав ветеран інвестор з облігацій Мохамед Ель-Ераян у соцмережі в четвер, посилаючись на фонд Blue Owl Capital. Ель-Ераян зазначив, що системний ризик, який створює приватний кредит, “зовсім не набагато більший” за субстандартний кредит — початкову доміно у фінансовій кризі минулого, — але також попередив про можливий значний “зниження вартості” окремих активів.

Інші, зокрема Джеф Гандлах, засновник і керівник компанії DoubleLine Capital, та керівник JPMorgan Джеймі Дімон, попереджали, що колись процвітаючий сектор починає тріскатися. Банкрутства у спеціалізованих кредиторах Tricolor Holdings і First Brands Group минулого року свідчать про можливі інші дефолти, сказав тоді Дімон, порівнюючи їх із “тарганами”.

Пов’язана освіта

Приватний кредит проти приватного капіталу: у чому різниця?

Це може спричинити “наступну велику кризу” на ринках, каже відомий як “король облігацій” чоловік.

Гандлах минулого місяця вказав на те, що зниження чистої вартості активів BlackRock TCP Capital майже на 20% є ще одним ознакою напруги. “Новий рік — нові погані новини у приватному кредиті,” — написав він у соцмережах у січні.

Що далі? Останні кроки Blue Owl Capital можуть бути одноразовими — застереженням для роздрібних інвесторів, які цікавляться інвестуванням у напівліквідні приватні ринкові фонди — або ознакою того, що на нас чекає.

Маєте новинний підказку для журналістів Investopedia? Надсилайте її на електронну пошту:

[email protected]