Прибутки Lowe’s: ще один рік помірного попиту на житлову нерухомість тягне на операційну маржу

Ключові показники Morningstar для Lowe’s Companies

• Оцінка справедливої вартості: $250.00
• Рейтинг Morningstar: ★★
• Рейтинг економічної рови Morningstar: Широка
• Рейтинг невизначеності Morningstar: Середня

Що ми думали про прибутки Lowe’s Companies

Четвертий квартал Lowe’s Companies зростання продажів на 10,9% та скоригована операційна маржа 9,0% відповідали раніше озвученим прогнозам. На 2026 рік компанія очікує стабільні або зростаючі продажі в однорідних магазинах на рівні від 0% до 2%, що підтримує загальні продажі у розмірі 92-94 мільярдів доларів, та скориговану операційну маржу 11,6%-11,8%.

Чому це важливо: Ринок житла продовжує мати низький обіг, що стримується через високі ставки за іпотекою. Lowe’s повторив прогноз галузевого попиту на 2026 рік, який коливається від зниження на 1% до зростання на 1%. Це обмежить здатність Lowe’s отримувати вигоду від зниження витрат, навіть якщо компанія трохи перевищить ринок.

• Це не забороняє Lowe’s генерувати стабільний вільний грошовий потік (7,7 мільярдів доларів у 2025 році). Зазвичай ми припускаємо, що ці кошти будуть спрямовані на дивіденди та викуп акцій, але очікуємо, що компанія помірно підвищить виплати та погасить борги у 2026 році, щоб повернутися до цільового рівня кредитного плеча 2,75 до 2027 року.
• Крім того, Lowe’s має можливість фінансувати підвищення продуктивності. Компанія нещодавно завершила трансформацію фронт-офісу та зосереджена на покращенні порядку запасів у 2026 році, що, ймовірно, покращить досвід споживачів та нематеріальні активи бренду.

Основний висновок: Ми не плануємо суттєвих змін у нашій оцінці справедливої вартості $250 для Lowe’s з широкою економічною ровою. Ми вважаємо, що акції є справедливо оцінені після зниження на середньодвозначний відсоток після публікації прибутків. Вважаємо, що ставки за іпотекою мають опуститися нижче 6% на тривалий період, щоб стимулювати зростання продажів.

• Близько 9% продажів у 2026 році очікується з придбань (FBM та ADG), і очікується, що валова маржа знизиться на 75 базисних пунктів через змішання. Це частково компенсується кращим профілем витрат цих компаній та 1 мільярдом доларів прибутку від підвищення продуктивності.
• Однак, якщо Lowe’s не здійснить додаткових угод, ми вважаємо, що компанія зможе повернутися до зростання операційної маржі, оскільки зусилля з інтеграції зменшаться. Протягом наступного десятиліття ми очікуємо, що Lowe’s повернеться до високих 13,0% операційних марж, за умови нормалізованого зростання продажів у однорідних магазинах близько 3,3%.