Розуміння провалів: фінансові наслідки та приклади

Основні висновки

• Продаж активів у спешці відбувається, коли особи або компанії змушені продавати активи для виконання негайних фінансових зобов’язань.
• Продаж у спешці може бути викликаний борговими зобов’язаннями, маржовими вимогами або банкрутством.
• Примусовий продаж часто призводить до продажу активів за нижчою ціною, що впливає на загальне багатство.
• Розуміння важелів та управління ризиками допомагає запобігти сценаріям продажу у спешці.
• Підтримка ліквідності та резервних фондів може зменшити необхідність у продажу активів у спешці.

Отримуйте персоналізовані відповіді на основі понад 27 років довіреної експертизи.

ЗАДАТИ ПИТАННЯ

Що таке продаж у спешці?

У контексті фінансів та інвестицій термін «продаж у спешці» означає ситуацію, коли особи або компанії змушені продавати частину або всі свої активи для задоволення короткострокових зобов’язань, які інакше не можна виконати. Продаж у спешці може статися, коли інвестор зазнає значних збитків на маржовому рахунку. Прикладом продажу у спешці є маржовий виклик, коли брокер примусово ліквідує портфель маржового трейдера через його неспроможність підтримувати достатню заставу.

Продаж у спешці не слід плутати з «продажами», які характеризуються швидким падінням цін активів через значний тиск продавців.

Ми розглянемо наслідки продажу у спешці та поділимося стратегіями їх запобігання.

Як відбувається продаж у спешці на ринках

Продаж у спешці відбувається, коли активи змушені продаватися. Іноді такі ситуації виникають через особисті обставини, наприклад, несподіване захворювання, судовий позов або розлучення. Компанії можуть бути змушені ліквідувати свої активи у випадку банкрутства, іноді за цінами нижче за ринкову вартість — так звані «продажі за безцінь». Точка, коли починається продаж у спешці, іноді називається рівнем ліквідації. Зверніть увагу, що кількість проданих активів зазвичай обмежується сумою, необхідною для виконання короткострокового зобов’язання.

Мета продажу у спешці — швидко отримати готівку для виконання короткострокових зобов’язань. Тому продавець не завжди може отримати найвигідніші ціни або умови.

У фінансових ринках поширеною причиною продажу у спешці є маржові виклики, пов’язані з використанням важелів у маржових рахунках.

Використання продажу у спешці для виконання маржових викликів

Маржові рахунки дозволяють інвесторам здійснювати торгівлю з важелем, що ефективно збільшує потенціал прибутку від позиції. При відкритті довгих позицій на маржі інвестор або трейдер фактично позичає гроші у брокера і використовує цей кредит для купівлі додаткових акцій. При коротких позиціях акції позичає брокер, і їх продають коротко. Потім короткий продавець сподівається викупити ці акції у майбутньому за нижчою ціною, повернути їх брокеру і отримати прибуток від різниці.

Щоб керувати ризиками, пов’язаними з позиченими коштами, брокери ретельно контролюють ринкову вартість та рівень застави на маржових рахунках клієнтів. Якщо рівень застави опускається нижче мінімального порогу (званого рівнем обслуговування маржі), брокер видає маржовий виклик, повідомляючи інвестора, що якщо він не додасть заставу до рахунку, брокер примусово ліквідує його портфель для отримання готівки, необхідної для погашення боргу. Цей мінімум регулюється на рівні не менше 25% від вартості рахунку, хоча брокер може вимагати й більше. Якщо така ліквідація відбувається, то це буде формою продажу у спешці, оскільки вона виконується примусово.

Порада

Примусові продажі акцій у спешці стосуються лише маржових рахунків. Стандартні готівкові рахунки у брокера такої ризик не мають.

Можливості важелів під час фінансових продажів у спешці

Продажі у спешці іноді створюють вигідні можливості для покупки. Наприклад, якщо сильно короткостреляна акція продовжує зростати, короткі продавці зазнають постійних збитків. Якщо така ситуація триватиме довго, багато з них можуть отримати маржові виклики від брокерів.

Це може спричинити так званий «short squeeze» — примусове купівля короткострокових акцій для закриття коротких позицій. У таких випадках спекулянти можуть отримати прибуток, купуючи акції перед коротким сжатием, оскільки примусове купівля коротких продавців може додатково підняти ціну акцій компанії.

У бізнесі продаж у спешці також може стати можливістю купити активи «з розпродажу» або повністю взяти під контроль проблемну компанію за дуже низькою ціною. Так звані «стерв’ятники-інвестори» спеціально шукають такі проблемні компанії і швидко їх скуповують під час продажу у спешці.