Джим Крэймер: Причина падіння акцій Nvidia навіть після її вражаючих прогнозів

Звіт Nvidia про сильні прибутки чітко показав, що компанія все ще носить корону короля AI-чипів. Тож чому акції знизилися у четвер? За словами Джима Креймера з CNBC, причина полягає в тому, що інвестори побоюються, що найбільші клієнти Nvidia не зможуть продовжувати витрачати так швидко, якщо не побачать значного зростання прибутків через свої зусилля в галузі AI. Акції Nvidia у четвер знизилися приблизно на 4%, до близько 188 доларів за акцію, повертаючись до рівня початку року. “Існує уявлення, що все, що нам дійсно важливо або має бути важливим, — це скільки грошей позичає Amazon, Microsoft, Meta, і чи зможуть вони заробляти гроші?” — сказав Креймер у четвер у програмі “Squawk on the Street”. Фонд Креймера, портфель, який використовує CNBC Investing Club, володів акціями Nvidia ще до того, як ChatGPT від OpenAI запустив бум AI наприкінці 2022 року. “Це скептицизм щодо їхніх клієнтів, а не щодо Nvidia,” підкреслив Креймер. Amazon, Microsoft, Meta Platforms і Google-матір Alphabet — так звані гіперскейлери — у своїх останніх звітах прогнозували більші за очікувані обсяги капітальних витрат. Їхні спільні витрати цього року, за прогнозами, складуть близько 700 мільярдів доларів. Але такі агресивні плани тиснуть на їхній вільний грошовий потік, тобто гроші, що залишаються після покриття витрат і купівлі обладнання для обслуговування боргів, дивідендів, викупу акцій і інвестицій у зростання. За оцінками FactSet, Amazon очікує негативний вільний грошовий потік у 2026 році. Alphabet прогнозується знизитися на 64% порівняно з минулим роком до 26 мільярдів доларів. Витрати Meta зменшаться на 86% до 6,1 мільярда доларів. Microsoft є винятком: у своєму фінансовому році, що закінчився у червні, аналітики прогнозують, що його вільний грошовий потік залишиться приблизно на рівні минулого року — 71,3 мільярда доларів, за даними FactSet. На звітній конференції у середу ввечері генеральний директор Nvidia Дженсен Хуанг був запитаний, чи впевнений він, що його клієнти зможуть продовжувати зростання капітальних витрат. “Я впевнений у зростанні їхнього грошового потоку,” — відповів він. “Причина дуже проста. Ми вже побачили перелом у агентському AI і корисності агентів у всьому світі в підприємствах. Ви бачите неймовірний попит на обчислювальні ресурси через це. У цьому новому світі AI обчислення — це доходи.” “Ми генеруємо прибуткові токени, які є продуктивними для клієнтів і вигідними для постачальників хмарних послуг,” — сказав Хуанг. Токен — це базовий блок AI-обчислень. “Щоб генерувати токени, потрібна обчислювальна потужність. І це безпосередньо пов’язано з ростом і доходами,” додав він. Однак Креймер зазначив, що облігаційні власники гіперскейлерів, які використовували борг для купівлі чипів Nvidia, не хочуть чути про майбутні доходи; вони хочуть чути про прибутки. Хоча він і визнає їхню точку зору, Креймер підкреслює, що він залишається впевненим у життєздатності розвитку AI і ролі Nvidia в цьому процесі. Це особливо актуально, оскільки Nvidia отримує багато зростання від інших типів клієнтів, що підкреслила фінансовий директор Колетт Кресп у середу ввечері. Гіперскейлери становили трохи більше половини доходу Nvidia від дата-центрів у четвертому кварталі 2026 фінансового року, але Кресп сказала, що зростання було зумовлене іншими клієнтами компанії “завдяки диверсифікації доходів”. Хоча дискусія про гіперскейлерів може не зникнути найближчим часом, Креймер сказав, що його захоплює зростаючі стосунки Nvidia з такими компаніями, як Anthropic і OpenAI. У листопаді Nvidia і Anthropic оголосили про технологічне партнерство. Він сказав, що OpenAI і Anthropic — “просто цвітуть як гігантські клієнти.” Чипи Nvidia навчали ChatGPT від OpenAI. Креймер підсумував, що суть у тому, що акції у четвер зводяться до цього: “Клієнтам нема вибору. Вони повинні витрачати гроші. Або ж можна сказати, що у них може не вистачити грошей. Ну, буде цей розрив, коли у них будуть доходи, але не буде прибутків. Але всі бояться не зробити витрати.”