Ослаблення співвідношення міді до золота: розуміння макроекономічних чинників, що тиснуть на Біткоїн

Бітконісти мають багато причин для оптимізму напередодні 2026 року. Про-криптовалютне політичне середовище, очікування подальшого послаблення монетарної політики та зростаюча інституційна адаптація малюють бичачу картину. Однак під поверхнею критичний макроекономічний індикатор подає попереджувальні сигнали, що інвестори у ризикові активи, включаючи учасників криптовалютного ринку, можливо, недооцінюють ситуацію. Співвідношення міді до золота — широко відстежуваний показник глобального економічного здоров’я — значно ослабло, і історія свідчить, що ця відмінність може обмежити потенціал зростання Біткоїна навіть під час короткострокових відскоків.

Чому важливо співвідношення міді до золота: ключовий макроекономічний індикатор

Співвідношення міді до золота — це ціна міді за фунт, поділена на ціну золота за унцію. Воно слугує барометром ризикового апетиту інвесторів і глобальної економічної динаміки. Мідь, як промисловий метал, чутливий до економічних циклів, зазвичай демонструє сильне зростання під час розширення та високого попиту. Золото, навпаки, є захисним активом, що привертає капітал у періоди невизначеності та ризик-аверсії.

Коли це співвідношення зростає, зазвичай це сигналізує про перевагу ризикових активів і розширення глобальної економіки. Коли воно знижується, це свідчить про “ризик-оф” середовище, коли інвестори повертаються до безпечних активів. За минулий рік співвідношення міді до золота зазнало різкого падіння — більш ніж на 15%, до рівнів, яких не було з кінця 2020 року, що стало найбільшими щорічними втратами з 2018 року. Це погіршення прискорилося в середині 2024 року після оголошень стимулювальних заходів Китаю і тривало до 2026 року, незважаючи на політику Федеральної резервної системи США.

Биткоїн і боротьба з погіршенням настроїв ризику

На кінець лютого 2026 року Біткоїн торгувався близько $67,940, що на 23,45% менше за рік за даними реального часу. Ці показники різко контрастують із початком 2024 року, коли BTC демонстрував значне зростання. Неможливість утримати імпульс вище ключових рівнів опору відображає глибші структурні проблеми у секторі ризикових активів.

Паралель між труднощами Біткоїна і падінням співвідношення міді до золота важко ігнорувати. Тренд на зниження цього співвідношення почався в середині 2024 року, саме тоді почався і період ослаблення ралі BTC. У серпні 2024 року Біткоїн знизився з $65,000 до $50,000, що співпало з періодом гострої ризик-аверсії на фінансових ринках. Цей час свідчить, що макроекономічні позиції, а не лише криптовалютні фактори, відіграють важливу роль у ціновій динаміці.

Проблеми з постачанням через постійні виплати кредитів Mt. Gox і потенційний ризик ліквідації нижче $60,000 ускладнюють ситуацію, але самі по собі не пояснюють тривале консолідування Біткоїна. Скоріше, ширше відступання від ризикових активів — що підтверджується ослабленням співвідношення міді до золота — стримує здатність Біткоїна закріпитися на стабільних рівнях підтримки і здійснювати значущі ралі.

Історична кореляція: застережливий патерн

Історичний аналіз виявляє вражаючу закономірність: найуспішніші роки для Біткоїна — зокрема 2013, 2016-17 і 2020-21 — були всі періодами зростання співвідношення міді до золота. У ці періоди ризиковий апетит був високим, очікування економічного зростання — підвищеними, а інвестори комфортно поверталися до циклічних і високоволатильних активів, таких як Біткоїн і інші криптовалюти.

Навпаки, періоди зниження співвідношення міді до золота зазвичай супроводжувалися боковим рухом або тиском на Біткоїн, навіть за наявності бичачих сценаріїв. Це історичне співвідношення ставить під сумнів стійкість нинішнього ралі, особливо враховуючи очікування, що ціна Біткоїна може досягти $100,000 і вище до кінця року.

Якщо співвідношення міді до золота продовжить слабшати або залишиться пригніченим, це може обмежити здатність Біткоїна досягти найбільш оптимістичних сценаріїв, незалежно від позитивних політичних або монетарних факторів. Макроекономічне середовище — а не мікронаративи — часто визначає долю ризикових активів у довгостроковій перспективі.

Ринкові розбіжності: сигнал альткоїнів

Цікаво, що хоча Біткоїн зазнає труднощів із здобуттям підтримки, Ethereum, Solana, Cardano і Dogecoin значно перевищують BTC у відносних показниках. Ця розбіжність свідчить про те, що ризиковий апетит, хоча й обмежений, все ж існує. Здається, інвестори вибірково перерозподіляють капітал у більш волатильні, високоволатильні токени.

Ця модель відповідає сценарію “ризик-он-лайт” — коли інвестори зберігають частину ризикових активів, але залишаються обережними і вибірковими. Перевищення альткоїнів над Біткоїном свідчить про те, що спекулятивний інтерес існує на межі, але його недостатньо, щоб подолати гравітацію ослаблення співвідношення міді до золота і погіршення макроекономічних умов.

Майбутнє: фактори ризику для моніторингу

Щоб Біткоїн міг закріпитися зростаючим ралі і піднятися до вищих рівнів, потрібно, щоб кілька умов співпали: стабілізація або повернення співвідношення міді до золота, підтвердження глобального економічного прискорення і зменшення ризику ліквідації нижче $60,000. Застій у пропозиції стаблкоїнів ускладнює ситуацію, обмежуючи ресурси для тривалого купівельного тиску.

Постійна слабкість співвідношення міді до золота є тривожним нагадуванням, що навіть переконливі мікронаративи — політичні, монетарні чи технологічні — повинні враховувати домінуючі макроекономічні умови. Поки цей ключовий індикатор не зміниться на краще, шлях Біткоїна до вищих оцінок ймовірно залишатиметься обмеженим через загальні хвилі ризикових активів, які він сам і сигналізує.