Чи знову вигідно майнити Біткоїн? JPMorgan сигналізує про відновлення прибутковості наприкінці 2025 року

Майнінг Біткоїна знову в центрі уваги, оскільки показники прибутковості демонструють значне покращення вже другий місяць поспіль наприкінці 2025 року. Але, хоча відновлення є помітним, майнери все ще стикаються з труднощами порівняно з умовами до халвінгу, згідно з останнім дослідженням JPMorgan.

Доходи від майнінгу зростають другий місяць поспіль

Згідно з недавнім звітом JPMorgan, щоденний заробіток і валовий прибуток майнерів Біткоїна досягли найвищих рівнів з квітня, завдяки стабільному ралі криптовалюти, яке продовжує випереджати зростання обчислювальної потужності мережі. Банк порахував, що майнери заробляли в середньому 57 100 доларів за екзахеш на секунду (EH/s) у щоденних нагородах за блоки, що на 10% більше ніж попереднього місяця.

Це відновлення доходів дає суттєву підтримку для майнингових операцій. Однак аналітики Реджинальд Сміт і Чарльз Пірс застерегли, що зростання прибутковості, хоча й заохочує, все ще обмежене: щоденний дохід і валовий прибуток на EH/s залишаються на 43% і 52% нижче рівнів, досягнутих перед халвінгом у квітні.

Зростання хешрейту мережі випереджає складність майнінгу

Технічна ситуація демонструє напругу, що лежить в основі поточної динаміки прибутковості майнінгу Біткоїна. За цей період, загальний хешрейт мережі — сумарна обчислювальна потужність, що забезпечує безпеку мережі Біткоїна — зріс на 6%, до середнього значення 779 EH/s. Це зростання продовжило ширший тренд року, зростаючи на 54% протягом року, хоча й повільніше, ніж минулорічне зростання на 103%.

Складність майнінгу, яка регулюється алгоритмом у відповідь на зростання хешрейту, підвищилася на 7% місяць до місяця і тепер на 27% вище рівнів до халвінгу. Це означає, що майнерам потрібно використовувати більше обчислювальних ресурсів для підтримки тих самих рівнів нагород, що частково зменшує вигоди від зростання ціни криптовалюти.

Акції майнінгових компаній демонструють змішану динаміку на тлі волатильності

Загалом, індустрія майнінгу Біткоїна відобразила невизначеність ринку за цей період. Загальна ринкова капіталізація 14 публічно торгованих компаній, що займаються майнінгом, за даними JPMorgan, скоротилася на 23%, до 28 мільярдів доларів, що є суттєвим поверненням після 52% зростання попереднього місяця.

Різниця у показниках між майнерами залишалася помітною. TeraWulf (WULF) виділився як найуспішніший, зростаючи на 136% за рік — майже випереджаючи зростання Біткоїна на 120%. Це свідчить про те, що деякі майнингові оператори мають переваги завдяки операційній ефективності та фінансовій стійкості.

Майнери все ще стикаються з труднощами прибутковості, незважаючи на недавнє відновлення

Хоча відновлення прибутковості майнінгу Біткоїна є реальним, внутрішні обмеження вимагають уважного моніторингу. Залишки валового прибутку значно нижчі за рівні до халвінгу, що свідчить про те, що поточний цикл ще не повернув майнерів до попередніх рівнів доходів. Це створює постійний тиск на маргінальні операції та впливає на рішення щодо капіталовкладень у секторі.

Поєднання зростання ціни криптовалюти з помірним зростанням хешрейту створює умови для відновлення прибуткового майнінгу. Однак, постійна різниця з історичними показниками свідчить про те, що відновлення прибутковості залишається вразливим і залежить від тривалого зростання цін у порівнянні з зростанням обчислювальних вимог мережі. За поточною ціною Біткоїна близько 68 280 доларів, майнерам доводиться балансувати між відновленням операційної прибутковості та довгостроковими інвестиціями в інфраструктуру.