Змістіться, Apple: Berkshire Hathaway має шанси стати новим №1 у портфелі після виходу на пенсію Ворена Баффета

Цей рік стане історичним для Berkshire Hathaway (BRKA +0,05%)(BRKB +0,15%), оскільки він стане першим роком за понад пів століття, коли за його щоденні операції та інвестиційний портфель у 319 мільярдів доларів не відповідає мільярдер Воррен Баффет. Баффет, який разом із покійним Чарлі Мангером допоміг перетворити Berkshire у трильйонний бізнес, пішов у відставку з посади генерального директора 31 грудня.

Хоча наступник Грег Абель пообіцяв дотримуватися багатьох неписаних правил інвестування Оракула з Омахи, зміни неминучі — навіть для довгострокової найбільшої інвестиційної позиції Berkshire Hathaway, Apple (AAPL +1,54%).

Воррен Баффет пішов у відставку з посади генерального директора Berkshire 31 грудня 2025 року. Джерело зображення: The Motley Fool.

Час Apple у Berkshire Hathaway, схоже, добігає кінця

Протягом більшої частини останнього десятиліття технологічна акція Apple була беззаперечним найбільшим активом за ринковою вартістю у інвестиційному портфелі Berkshire. Хоча технології та інновації були рушіями для Apple, Баффет часто зосереджувався на споживчих товарах у її діяльності.

Зокрема, Apple має надзвичайно лояльну базу клієнтів і завоювала довіру покупців своїх пристроїв. Готовність споживачів платити преміальну ціну за фізичні пристрої Apple, зокрема iPhone, та її провідна позиція на внутрішньому ринку смартфонів зробили її привабливою акцією для Баффета.

Ще однією перевагою Apple, яку без сумніву цінував Оракул з Омахи, була її провідна програма викупу акцій. З моменту початку викупу акцій у 2013 році Apple викупила понад 841 мільярд доларів своїх звичайних акцій і викупила понад 44% своїх випущених акцій. Для компаній із стабільним або зростаючим чистим доходом викуп акцій може суттєво підвищити прибуток на акцію (EPS).

Останнім часом інвестори з нетерпінням очікують впровадження Apple Intelligence у її фізичні пристрої. Інтеграція штучного інтелекту в рішення Apple має сприяти зростанню компанії та ще більше закріплювати її бренд (і фізичні продукти) у свідомості споживачів.

Розгорнути

NASDAQ: AAPL

Apple

Сьогоднішні зміни

(1,54%) $4,02

Поточна ціна

$264,60

Основні дані

Ринкова капіталізація

$3,9 трлн

Діапазон за день

$258,17 - $264,75

52-тижневий діапазон

$169,21 - $288,62

Обсяг торгів

1,8 млн

Середній обсяг

48 млн

Валовий прибуток

47,33%

Дивідендна дохідність

0,39%

Попри ці конкурентні переваги, Воррен Баффет був досить наполегливим продавцем акцій Apple у роки перед своєю відставкою. За дев’ять кварталів (з 1 жовтня 2023 до 31 грудня 2025) перед відходом, форма Berkshire Hathaway 13F показує, що Баффет продав 687 642 574 акцій Apple, зменшивши свою частку на 75%.

Під час щорічної зустрічі акціонерів Berkshire у травні 2024 року, Баффет пояснив цю продаж як тактичний хід з податковими перевагами. Apple і Bank of America становлять значну частку нереалізованих прибутків Berkshire — а також були важливими елементами його останніх двох років продажів.

Але Apple вже не є такою вигідною інвестицією, якою була раніше. Коли мільярдер-головний керівник Berkshire почав купувати акції Apple на початку 2016 року, вони торгувалися за 10-15-кратним співвідношенням прибутку за останні 12 місяців. Станом на закриття 19 лютого, співвідношення ціни до прибутку за останні 12 місяців становило приблизно 33. Враховуючи слабкість продажів фізичних пристроїв у 2022–2024 роках, це історично висока оцінка.

З новим генеральним директором Грегом Абелем, який поділяє тверду позицію Баффета щодо отримання вигідної угоди, високі ймовірності, що частка Berkshire у Apple буде ще більше зменшена у 2026 році.

Джерело зображення: American Express.

Очікуйте нову провідну позицію Berkshire: American Express

Оскільки акції Apple регулярно продаються, це потенційно відкриває шлях для кредитно-сервісного гіганта American Express (AXP +0,95%) піднятися на перше місце.

Коли 19 лютого прозвучала остання дзвінок, Apple становила 59,39 мільярдів доларів інвестиційних активів Berkshire, тоді як Amex, більш відомий як American Express, — 51,95 мільярдів доларів. Менше трьох років тому частка Apple у портфелі Berkshire була у шість разів більшою за Amex ($151,3 млрд проти $24,7 млрд станом на 16 квітня 2023 року).

На відміну від Apple, ні Баффет, ні його наступник Абель не мають бажання продавати акції American Express. У одному з останніх листів Баффет до акціонерів він назвав вісім акцій, які вважає «невизначеними» для тривалого утримання. Це включає Coca-Cola, Occidental Petroleum, усі п’ять японських торгових домів і American Express. Простий факт, що позиція Amex у 151 610 700 акцій у портфелі Berkshire не торкається, дає їй хороші шанси обійти Apple за ринковою вартістю цього року.

American Express також виграє від стійкості економіки США. Периоди зростання значно довше за рецесії, що дозволяє Amex зростати у тісній співпраці з економікою країни.

Розгорнути

NYSE: AXP

American Express

Сьогоднішні зміни

(0,95%) $3,26

Поточна ціна

$345,91

Основні дані

Ринкова капіталізація

$238 млрд

Діапазон за день

$338,89 - $346,07

52-тижневий діапазон

$220,43 - $387,49

Обсяг торгів

101 тис.

Середній обсяг

2,8 млн

Валовий прибуток

60,65%

Дивідендна дохідність

0,95%

Поглядаючи за межі макротем, здатність Amex отримувати вигоду з обох сторін транзакції робить її надзвичайно сильною компанією. З одного боку, вона — третій за обсягом платіжний процесор за кількістю покупок через кредитні картки у США. Окрім зборів з торговців за кожну транзакцію, American Express є кредитором, що генерує відсотковий дохід і щорічні збори від своїх фізичних і бізнес-карткових клієнтів.

Крім того, Amex завжди приваблювала заможних клієнтів. Багаті менш схильні, ніж середньостатистичні, змінювати свої звички у покупках або не платити свої рахунки під час економічних турбуленцій. Теоретично це має дозволити Amex швидше відновлюватися після рецесій, ніж більшість її конкурентів.

Щоб завершити, дивіденди Amex стимулюють Абеля та його команду й далі тримати цю позицію. Оскільки акції American Express Berkshire Hathaway тримала протягом останніх 35 років, базова вартість цих акцій становить мінімум $8,49 за акцію. Оскільки Amex виплачує $3,28 на акцію щороку у вигляді дивідендів, дохідність Berkshire за ціною витрат наближається до 39%. Іншими словами, трильйонна компанія, яку допоміг побудувати Баффет, подвоює свою початкову інвестицію у $1,3 мільярда в Amex лише за рахунок дивідендів менш ніж за три роки.