П’ятничний огляд: Використання волатильності як індикатора розумних грошей (TGT, AAPL, ORCL)

Кнопка купівлі від Formatoriginal через Shutterstock

Джош Еномото

Неділя, 22 лютого 2026 року, 00:15 за Києвом +9 6 хв читання

У цій статті:

TGT

+0.89%

AAPL

+1.54%

ORCL

-5.40%

Серед найскладніших аспектів ринку опціонів — це те, що екосистема структурована як мультивсесвіт. Замість того, щоб розглядати її як абстрактну битву розумів між бичами та ведмедями, набагато корисніше сприймати арену деривативів як ринок страхування. За суттю, трейдери оцінюють ризик як зниження, так і зростання відносно своєї позиції. Таке структуроване підходження візуально відображається у волатильності як кривій викривлення (скю).

За визначенням, скю — це скринінг, який ідентифікує імпліцитну волатильність (IV) — або очікуваний рух цільової цінної папери — по всьому спектру страйків у конкретній ланцюжку опціонів. IV є серцем скю, оскільки це статистика, яка походить із реальних потоків ордерів, а не чисто випадкових або теоретичних проявів. За своєю природою, якби ціна ризику була ідеально нейтральною, криві скю були б рівними. Але реальність набагато динамічніша.

Більше новин від Barchart

Акції Palo Alto Networks знизилися, але їхній вільний грошовий потік залишається сильним — час купувати PANW?

3 кроки до простої торгової системи

Оповіщення про незвичайну активність опціонів: якщо ви володієте цими трьома акціями, настав час захисного кола

Отримуйте ексклюзивні аналітичні дані з безкоштовною розсилкою Barchart Brief. Підписуйтеся зараз для швидкого та пронизливого аналізу ринку в середині дня, який ви не знайдете ніде більше.

У звичайних умовах — особливо для активно торгованих акцій — колективні транзакції трейдерів можуть спотворювати поверхню волатильності. Це спотворення ефективно сигналізує про нахили розумних гравців, які страхують себе від ризику волатильності. Наприклад, якщо трейдери вважають, що ймовірність зростання є значною, IV колів може бути помітно підвищеною на правих межах (ближче до зростаючих страйків).

З іншого боку, якщо трейдери бояться корекційного тиску, IV путів може зростати з лівого боку, щоб захиститися від ризику “хвоста”. Як спотворюється криві волатильності, дає ключову інформацію роздрібним трейдерам, які потім можуть переключитися на інші методології для зменшення невизначеності цінування. В кінцевому підсумку, мета — зробити ймовірнісний простір якомога меншим для прийняття більш обґрунтованих торгових рішень.

Щоб бути ясним, розумні гроші — це транзакційно досвідчені гравці, а не обов’язково пророки. Інсайти, отримані з кривої скю, слугують стартовою точкою для додаткового аналізу. Тут ми обговоримо, як інтегрувати деякі з провідних активів із Barchart Premier у цілісну торгову стратегію.

Target (TGT)

Ми одразу зануримося у справу з великим роздрібним продавцем Target (TGT). Після важкого періоду, коли акції TGT втратили понад 38% за останні п’ять років, цей ритейл-гігант повертається до ладу. З початку січня TGT піднявся більш ніж на 19%, що дало йому рейтинг “Сильна покупка” від індикатора технічної думки Barchart.

Продовження історії  

Все це добре, але справді вражає криві скю. Для дати закінчення 20 березня, акції TGT мають відносно нормальне спотворення поверхні. Наприклад, у страйках, близьких до поточної ціни, криві досить рівні та спокійні, а розподіл IV між колами та путами дуже тісний. Це свідчить про відсутність нагальної необхідності у агресивному хеджуванні страйків, що ймовірно будуть активовані через їхню близькість.

Якщо вже й говорити, то підвищений IV колів для певних верхніх страйків свідчить про значущу ймовірність зростання ціни TGT. Тому, можливо, варто розглянути бичачу стратегію.

Значно, калькулятор очікуваного руху, заснований на моделі Блека-Шоулза, видає очікуваний розподіл цін між $106.11 і $127.27 для дати закінчення 20 березня. Використовуючи математичний алгоритм із вищезгаданими статистиками IV, цей розподіл відображає реалістичний діапазон цінових результатів.

Питання, яке виникає у всіх, — де в цьому прогнозованому діапазоні, ймовірно, опиниться ціна TGT? Для цього можна звернутися до сезонних повернень Barchart, які надають місячний контекст для публічно торгованих цінних паперів. Оскільки березень є одним із більш стабільних місяців для Target, можна припустити бичачу стратегію.

Однією з ідей може бути розглянути 120/125 бичачий кол-спред з датою закінчення 20 березня. Тут страйк $125 є агресивним, але входить у максимальний розподіл очікуваного руху.

Apple (AAPL)

Ще одна цікава компанія — гігант споживчої техніки Apple (AAPL). Через побоювання щодо бульбашки штучного інтелекту, акції AAPL не почали рік найкраще, знизившись приблизно на 3%. Технічна думка Barchart ставить Apple на рівень слабкої покупки — 16%. Проте, можливо, є можливість для контрінвесторів.

Що приваблює в акціях AAPL — це їхня криві волатильності, особливо для дати закінчення 20 березня. По-перше, немає реальної нагальної потреби у хеджуванні страйків через їхню близькість до поточної ціни. Тут криві досить спокійні, що свідчить про відсутність сильного хеджування. А от на краях ситуація стає цікавою.

На лівих межах криві підвищуються до рівня IV близько 75%. Це явно вище за пікову криву на правому боці, яка досягає приблизно 50%. В основному, пріоритет розумних гравців — захист від ризику “хвоста” знизу. Але через це, кол-опціони можуть бути відносно дешевими з точки зору волатильності.

З огляду на Expected Move, діапазон становить від $252.17 до $276.99 для дати закінчення 20 березня. Як і у випадку з Target, ми не знаємо точно, де в цьому розподілі опиниться ціна AAPL. Щоб краще зрозуміти, можна звернутися до сезонних повернень, які вказують, що березень — один із сильних місяців для Apple.

Мене дуже цікавить 270/275 бичачий кол-спред з датою закінчення 20 березня. Страйк $275 входить у максимальний розподіл, але максимальний прибуток становить понад 150%. Як вже згадувалося, це частково зумовлено тим, що розумні гравці спотворюють криву у бік захисту від зниження, роблячи коли відносно дешевими.

Oracle (ORCL)

Остання компанія — Oracle (ORCL). Якщо Apple трохи боролася з побоюваннями щодо бульбашки AI, то Oracle практично у вільному падінні. З початку року акції ORCL знизилися більш ніж на 24%. За останні шість місяців — більш ніж на 36%. Із ганьбою (але без несподіванки) ORCL отримала рейтинг 100% — сильна продаж від технічної думки Barchart.

Для мене, акції ORCL можуть бути прикладом інформації шляхом її відсутності. Коли дивишся на криву скю для дати закінчення 20 березня, не побачиш того, що зазвичай очікуєш від сильно падаючої цінної папери: панічного хеджування. Для страйків, близьких до поточної ціни, криві досить спокійні та рівні, що свідчить про відсутність нагальної необхідності у захисті від корекційного тиску.

Так, криві зазвичай вищі з лівого боку, ніж з правого, що вказує на пріоритет захисту від “хвоста”. Але позиція контрольована, і хеджування не є незвичайним для такого роду цінних паперів.

Розподіл Expected Move для ORCL передбачає ціновий діапазон від $127.11 до $169.06 для дати закінчення 20 березня. Знову ж, сезонні повернення вказують, що березень — один із більш стабільних місяців для Oracle. Знову ж, більш ймовірною є бичача стратегія.

Я розглядаю 155/160 бичачий кол-спред з датою закінчення 20 березня, що має максимальний прибуток понад 138%.

_ На дату публікації Джош Еномото не мав (ні прямо, ні опосередковано) позицій у будь-яких згаданих цінних паперах. Вся інформація та дані в цій статті є виключно для ознайомлювальних цілей. Ця стаття спочатку була опублікована на Barchart.com _