Стратегія Everbright: Після святкового періоду ринок має шанс коливатися в бік зростання. Які галузі мають більшу еластичність?

Стратегічний тижневий огляд

Ринок після свят очікується коливатися в напрямку зростання. Історично, під впливом покращення мікроскопічної ліквідності та підвищення ризикового апетиту інвесторів, ринок А-акцій за 20 торгових днів після Китайського Нового року зазвичай демонструє хороші результати. З 2012 по 2025 рік ймовірність зростання індексу Wande All-A у період після свят становить 75%, а з огляду на широкі базові індекси, більшість з них у період після свят 2010–2024 років мають значно вищий середній рівень змін у порівнянні з 20 днями перед святами. Цього року, ймовірно, акції на ринку А також покажуть хороші результати, окрім календарного ефекту, позитивний вплив можуть мати зростання закордонних ринків та каталізатори у внутрішній промисловості.

З історії відомо, які галузі мають більший потенціал після свят? За даними з 2012 по 2025 роки, у період після свят у 20 торгових днів більшість галузей мають високий рівень ймовірності зростання. Зокрема, галузі з високою медіаною приросту — це галузі зростання та циклічні, такі як комп’ютери, екологія, телекомунікації, текстиль та одяг, металургія, машинобудування. Це, ймовірно, пов’язано з підвищенням ризикового апетиту на ринку після свят та очікуваннями політичних рішень під час сесій двох важливих політичних зборів.

Які галузі варто звернути увагу інвесторам цього року? Окрім галузей, що мають перевагу через календарний ефект, деякі галузі отримали каталізатори під час свят, і їхній потенціал після свят також високий. Це галузі, що отримують вигоду від промислових подій, таких як TMT, робототехніка, що базується на людській формі, туристичний сектор, що отримує вигоду від подорожей, а також деякі ресурси.

Головні галузі цього тижня

【Електроніка та зв’язок】Ми вважаємо, що AI залишається ключовою темою, попит на AI залишається сильним. 1. Галузь зберігання даних продовжує демонструвати високий рівень активності. За прогнозами Trend Force, через зростання ASP (середньої ціни за одиницю) (у 2026 році очікується зростання ASP DRAM на 36% щорічно), доходи від DRAM у 2026 році можуть зрости на 56%. 2. Високий попит на AI у ByteDance, прискорення розвитку Huawei Ascend. З точки зору цін, слід звернути увагу на Zhongji Xuchuang, Shennan Circuit, Zhaoyi Innovation.

【Комп’ютери】Під час свят активізувалися каталізатори у галузі AI, що сприяє розвитку внутрішньої екосистеми AI. Alibaba Qianwen, Tencent Yuanbao, Byte Doubao, Baidu Wenxin — збільшують інвестиції у боротьбі за AI-трафік під час свят; виробники великих моделей, такі як MiniMax-M2.5, Zhipu GLM-5, випустили нові флагманські моделі; оприлюднено ціновий план для GLM Coding, ціни на пакети підвищилися щонайменше на 30%, що свідчить про високий попит на AI-програмування та конкурентоспроможність внутрішніх моделей. У довгостроковій перспективі рекомендуємо зосередитися на трьох основних напрямках: 1) позиціонування у галузі — глибока інтеграція з бізнес-процесами, сильні дані та галузеві знання; 2) експансія на зовнішні ринки — провідні компанії з високим відсотком доходів за кордоном; 3) сценарії, орієнтовані на ROI — AI-програмування, AI-агенти, AI-маркетинг, мультимодальні рішення з чітким ROI та значним зниженням витрат. З точки зору цінових цілей — увага до iFlytek, Kingsoft Office, Hikvision.

【Високотехнологічне виробництво】На святковому концерті з нагоди Нового року було показано багато роботів, що демонструють значне покращення у людській формі роботів у точності рухів, глибокому розвитку великих моделей, біомімічних взаємодіях. У 2026 році масове виробництво людських роботів, ймовірно, прискориться, що супроводжуватиметься серіями цільових та малих партійних замовлень у ланцюжку поставок. Під час свят активізувалися застосування AI, попит на обчислювальні ресурси AI зростає, швидко зростає проникнення рідинного охолодження, а з підвищенням енергоспоживання чіпів зростає цінність мікроканальних холодних пластин; сервери AI рухаються до більш високих рівнів, вдосконалюється передача та упаковка. З точки зору цілей — увага до Ampere, HanZhong Precision, Kega.

【Соціальні послуги】Туризм: очевидний тренд зростання цін та обсягів. «Туризм у новорічний період» підвищує популярність малих внутрішніх напрямків, закриття островів підвищує туристичний інтерес у Хайнані; очікується, що кількість щоденних перетинів кордону під час свят зросте на 14% у порівнянні з минулим роком, причому країни походження та напрямки стають більш різноманітними. Харчування: святкові витрати на харчування зростають. За перші чотири дні святкових вихідних середні щоденні продажі ключових роздрібних та ресторанних підприємств зросли на 8.6% у порівнянні з минулим роком. З’являється «зворотне возз’єднання», що сприяє гарним результатам у високорозвинених містах. Освіта: високий попит на K12, конкуренція зменшується, довгостроковий позитив для AI+освіти, короткостроково — фокус на процесі набору студентів навесні. З точки зору цілей — увага до Tongcheng Travel, Haidilao, Guming.

Ризики

1. Значні коливання на закордонних ринках; 2. Значне зниження ринкових настроїв; 3. Недосягнення очікуваних темпів економічного зростання.

(Джерело: Guotai Securities)