Розуміння проскальзування у криптовалюті: що це означає для ваших угод?

Коли ви розміщуєте замовлення на купівлю або продаж криптовалюти, ви можете очікувати його виконання за певною ціною — але реальність часто відрізняється. Різниця між тим, що ви планували заплатити, і тим, що ви фактично заплатили, називається прослизанням — явищем, яке особливо яскраво проявляється на ринках криптовалют. На відміну від традиційних активів, цифрові валюти зазнають швидких коливань цін, іноді змінюючись на 10% і більше протягом одного дня. Ці раптові рухи можуть призводити до виконання угод за значно відмінними від очікуваних цінами, що спричиняє несподіваний прибуток або збитки. Для будь-якого трейдера, що працює з криптовалютами, розуміння прослизання і вміння ним керувати може істотно вплинути на ваш фінансовий результат.

Основна концепція: як працює прослизання на ринках криптовалют

За своєю суттю, прослизання — це невідповідність між очікуваною ціною виконання замовлення і фактичною ціною його закриття. Можна уявити це як вартість руху ринку між моментом розміщення замовлення і його фактичним виконанням.

Прослизання буває двох типів. При позитивному прослизанні ринок рухається у вашу користь — ви платите менше за купівлю монети, ніж очікували, або отримуєте більше при продажу. У сценаріях негативного прослизання ситуація протилежна: ви платите більше за купівлю або отримуєте менше при продажу. Хоча прослизання присутнє на всіх фінансових ринках — від акцій до форексу — воно набагато поширеніше і впливовіше у криптовалютах через їхню внутрішню волатильність і швидкі коливання цін, викликані як мікроекономічними факторами (зміни попиту і пропозиції), так і макроекономічними подіями (заяви центральних банків або значні регуляторні зміни).

Чому виникає прослизання? Основні фактори, що спричиняють відхилення цін

Кілька взаємопов’язаних чинників роблять прослизання неминучим у криптотрейдингу. Головна причина — це волатильність цін: криптовалюти регулярно рухаються на кілька відсотків за кілька хвилин, що ускладнює точне прогнозування цін виконання в реальному часі. Це створює постійно змінювану ціль для трейдерів, які розміщують замовлення.

Ще одним важливим фактором є ліквідність ринку. Попри зростання, ринок криптовалют все ще має значно менше трейдерів і капіталу, ніж традиційні ринки. Наприклад, у квітні 2022 року щоденний обсяг операцій на валютному ринку становив близько 7,5 трильйонів доларів, тоді як капіталізація всього ринку криптовалют ледве досягала 3 трильйонів навіть під час піку бичачого тренду 2021 року. Це означає, що при високих обсягах купівлі-продажу цінові коливання у криптовалютах стають більш драматичними через тиск попиту і пропозиції.

Крім того, при торгівлі менш популярними альткоїнами знайти відповідного продавця або покупця стає складніше. Тут на допомогу приходить спред — різниця між найвищою ціною, яку готовий заплатити покупець (бід), і найнижчою ціною, за якою продавець готовий продати (аск). Через меншу кількість учасників у нішевих ринках цей спред значно розширюється, збільшуючи ймовірність значного прослизання. Великі криптовалюти, такі як Bitcoin і Ethereum, мають набагато вже спреди через високий обсяг торгів і широку доступність на багатьох біржах.

Позитивне і негативне прослизання: дві сторони однієї медалі

Розуміння того, чи приносить прослизання вам користь або шкоду, залежить від напрямку ринку під час виконання угоди. Позитивне прослизання трапляється, коли рух цін працює у вашу користь. Якщо ви купуєте і ціна перед виконанням знижується, ви отримуєте вигіднішу ціну. Якщо продаєте і ціна зростає, ви отримуєте більше прибутку, ніж очікували. Ці моменти приносять задоволення, але їх важко передбачити і надійно використовувати.

Негативне прослизання — це коли рух ринку працює проти вас. Ваше замовлення на купівлю може виконатися за вищою ціною, ніж було оголошено, або ваше замовлення на продаж — за нижчою. У високоволатильних ринках або під час інтенсивної торгівлі негативне прослизання може швидко накопичуватися і зменшувати ваші прибутки. Саме тому багато трейдерів зосереджуються на стратегічних підходах для мінімізації або контролю цього ризику.

Управління ризиком: толерантність до прослизання та механізми контролю

Гарна новина полягає в тому, що ви не безсилі перед прослизанням. Більшість сучасних криптобірж і платформ DeFi пропонують важливий інструмент — толерантність до прослизання, тобто відсотковий поріг, який ви встановлюєте перед розміщенням торгівлі. Цей механізм запобігає виконанню вашого замовлення, якщо фактична ціна відхиляється від оголошеної понад заданий рівень.

Як це працює на практиці. Якщо ви встановлюєте толерантність до прослизання 0,5%, система дозволить виконати ваше замовлення лише у разі, якщо кінцева ціна буде в межах 0,5% від оголошеної. Наприклад, якщо Bitcoin торгується за 20 000 доларів і ви встановлюєте 0,5% толерантності, ваше замовлення буде виконано лише у діапазоні від 19 900 до 20 100 доларів. Якщо ринок рухнеться за межі цього діапазону до заповнення замовлення, угода не відбудеться, що захищає вас від несподівано високої ціни.

Більшість криптобірж за замовчуванням встановлюють толерантність до прослизання на рівні 0,5%, хоча це може варіюватися залежно від платформи і торгової пари. Вибір відповідного рівня залежить від вашої толерантності до ризику і стратегії торгівлі. Трейдери, що працюють швидко і потребують миттєвого виконання, можуть приймати вищі рівні, тоді як довгострокові інвестори або ті, хто має більше часу, — більш жорсткі.

Обчислення прослизання: математика за ціновими відхиленнями

Після виконання угоди ви можете точно визначити, скільки прослизання ви фактично заплатили у відсотках від максимально можливого. Формула проста:

Процент прослизання = (Фактична різниця цін / Максимально допустима різниця) × 100

Розглянемо приклад. Ви розміщуєте ринкове замовлення на 1 Bitcoin за оголошеною ціною 15 000 доларів, з толерантністю 1% (тобто максимальною ціною 15 150 доларів). При виконанні замовлення ви платите 15 050 доларів. Обчислюємо фактичне прослизання:

• ($15 050 - $15 000) = $50 різниці
• Максимальна різниця — $150 (15 150 - 15 000)

Тоді:

• $50 / $150 × 100 = 33.33%

Це означає, що ви стикнулися з 33.33% від максимально допустимого прослизання. Хоча це здається високим відсотком, ви заплатили лише на 50 доларів більше за початкову ціну, що демонструє, як іноді математика може бути контрінтуїтивною.

П’ять перевірених стратегій зменшення впливу прослизання

Трейдери і інвестори розробили кілька практичних підходів для контролю прослизання і захисту цін виконання:

1. Встановлюйте консервативні рівні толерантності до прослизання
Перед розміщенням будь-якого замовлення обчисліть, що означають різні рівні толерантності у доларах. Якщо ви торгуєте волатильними активами або малими капіталізаціями, можливо, вам знадобиться 1-2%, але завжди обирайте найжорсткіший рівень, який можете прийняти. Це особливо важливо під час ринкових злетів або падінь.

2. Віддавайте перевагу лімітним ордерам замість ринкових
Лімітні ордери дозволяють вам точно вказати ціну, за якою має виконатися ваше замовлення або краще. Ринкові ордери заповнюються миттєво за поточною ціною, і якщо ціна різко коливається під час обробки, вони закриваються незалежно від кінцевої ціни. Лімітні ордери захищають вас, оскільки не дозволяють виконати угоду, поки ціна не досягне вашого рівня, навіть якщо це займе більше часу.

3. Зосереджуйте торгівлю на стабільних криптовалютах
Bitcoin і Ethereum мають найвищі обсяги торгів у всій екосистемі і доступні майже на кожній великій біржі. Завдяки стабільній ліквідності і вузьким спредам ці активи зазнають значно менше прослизання, ніж менш популярні альткоїни. Якщо вас турбує прослизання, зосередьтеся на найбільш ліквідних активів.

4. Стежте за календарем торгів і ринковими умовами
Прослизання найменше під час спокійних, маловолатильних періодів. Моніторте обсяги торгів за день, щоб оцінити активність ринку. Будьте особливо обережні у дні з важливими економічними даними, значними фінансовими подіями, оновленнями мереж криптовалют або регуляторними оголошеннями. Ці моменти викликають раптові сплески торгів і підвищують ризик прослизання.

5. Використовуйте просунуті інструменти і функції платформи
Багато сучасних бірж пропонують складні інструменти управління прослизанням. Вони дозволяють заздалегідь встановлювати бажані рівні цін і отримувати сповіщення, коли умови погіршуються, що дає вам кращий контроль і можливість приймати обґрунтовані рішення.

Як сучасні DeFi-платформи борються із прослизанням

Децентралізовані фінанси активно реагують на проблему прослизання, визнаючи її як суттєву проблему для користувачів. Хоча сектор DeFi швидко зростає, він все ще обробля значно менше обсягів, ніж централізовані біржі. Щоб подолати це, розроблені інноваційні рішення.

Один із провідних підходів — гібридна модель, яка поєднує он-чейн розрахунки (записи транзакцій у блокчейні) з офчейн-механізмом підбору ордерів (швидше з’єднання замовлень без додаткових витрат на транзакції). Така архітектура дозволяє користувачам отримувати значно більшу ліквідність і водночас зменшувати ризик прослизання. Інтелектуальне маршрутизація ордерів через найефективніші шляхи забезпечує можливість виконання великих угод із мінімальним впливом на ціну.

Крім того, багато DeFi-платформ пропонують налаштовувані рівні толерантності до прослизання, за замовчуванням встановлені на рівні 0,5%, але їх можна коригувати відповідно до стратегії користувача. Деякі платформи навіть пропонують освітні ресурси і симулятори торгів, щоб допомогти зрозуміти прослизання перед реальним ризиком.

Розвиток інфраструктури криптотрейдингу показує, що хоча прослизання залишається невід’ємною частиною ринків криптовалют, технологічні інновації продовжують зменшувати його вплив. Розуміючи, що таке прослизання, чому воно виникає і застосовуючи наведені стратегії, ви можете торгувати з більшою впевненістю і ефективніше захищати свій капітал.