Ринок акцій вперше за майже рік зробив це. Історія яскраво показує, що буде далі.

S&P 500 увійшов у третій рік бичачого ринку ще в жовтні і завершив рік з великим успіхом: двозначним приростом, що підняв трирічний приріст індексу до 78%. За цей період інвестори були особливо оптимістичні щодо акцій у високорозвинених сферах, від штучного інтелекту та квантових обчислень до компаній, що лідирують на ринку препаратів для схуднення. У цьому контексті акції, зокрема лідера у сфері AI Nvidia, квантового інноватора IonQ та гіганта у галузі препаратів для схуднення Eli Lilly, стрімко зросли.

Інвестори також відчували оптимізм, оскільки Федеральна резервна система проводила зниження процентних ставок — зниження ставок зменшує тиск на гаманець споживача і полегшує компаніям позичати кошти — і вони ставили на покращення економіки.

Все це не лише підвищило ціну акцій, але й збільшило їхню оцінку. Насправді, акції досягли рівнів, яких раніше в історії досягали лише один раз, як видно з коефіцієнта Шіллера CAPE, інфляційно скоригованого показника співвідношення ціни акцій до прибутку на акцію. Коефіцієнт Шіллера CAPE перевищив позначку 40 на початку цього року. Останній — і єдиний — раз він досягав такого рівня під час буму доткомів у 2000 році.

Зараз, на початку 2026 року, інвестори можуть задаватися питанням, що буде далі. Ну, ринок акцій зробив щось, чого він не робив майже рік. І історія дає нам яскраве уявлення про те, що може чекати попереду.

Джерело зображення: Getty Images.

Індекс S&P 500 у 2026 році

Перш ніж заглиблюватися, розглянемо, що сталося за перші кілька тижнів року. Стурбованість щодо оцінки акцій AI-компаній почалася ще наприкінці 2025 року, і багато з цих компаній у листопаді зазнали зниження цін через це. Інвестори побоювалися, що високі оцінки є нереалістичними — і будь-яке зниження витрат або попиту на AI може спричинити значні падіння.

Останні тижні до цієї потенційної проблеми додалися інші побоювання. Невизначеність щодо темпів зниження процентних ставок впливала на настрої інвесторів. Також інвестори ставили питання, чи справді тривале високовитратне поводження AI-компаній принесе плоди. Нарешті, прогрес у AI викликав побоювання, що окремі сектори, наприклад корпоративне програмне забезпечення, можуть постраждати — ідея полягає в тому, що клієнти можуть перейти від контрактів на програмне забезпечення до використання AI для виконання роботи. Хоча керівник Nvidia Дженсен Хуанг назвав цю ідею «нелогічною», вона все ж зробила деяких інвесторів більш обережними.

Внаслідок цього індекс S&P 500 поки що майже не змінився цього року.

Розгорнути

SNPINDEX: ^GSPC

Індекс S&P 500

Зміна за сьогодні

(0.69%) $47.62

Поточна ціна

$6909.51

Основні дані

Діапазон за день

$6836.33 - $6915.86

Діапазон за 52 тижні

$4835.04 - $7002.28

Обсяг торгів

3.3 млрд

І це веде мене до ринкового руху, який ми, інвестори, не повинні ігнорувати. Знову звернуся до коефіцієнта Шіллера CAPE — метрики, яка показала, наскільки дорогими стали акції. Нещодавно коефіцієнт CAPE знизився вперше за майже рік.

Дані коефіцієнта Шіллера CAPE для S&P 500 від YCharts

Явний знак чогось великого

Це зниження було дуже малим, але його варто відзначити, враховуючи, що це перший знак того, що оцінки починають знижуватися. Тепер розглянемо, що може статися далі.

Історія пропонує нам яскравий шаблон. У минулому, коли оцінки знижувалися, також падали і індекси S&P 500.

Дані коефіцієнта Шіллера CAPE для S&P 500 від YCharts

Це означає, що, якщо історія вірна, ми можемо бути на початку періоду спаду — і останні побоювання, які я згадував вище, якщо вони триватимуть, можуть спричинити цей рух.

Чи означає це, що кінець бичачого ринку близький? Не обов’язково. Як видно з наведеного вище графіка, акції знизилися разом із показником оцінки — але ці рухи не завжди глибокі або тривалі. Це означає, що ми можемо опинитися на порозі негативного періоду, який може тривати кілька тижнів, або ринок може застигнути на місці, замість того щоб значно зростати. Важливо буде стежити за економічними звітами, повідомленнями ФРС і результатами роботи компаній з високим зростанням у найближчі тижні — вони мають дати додаткові підказки щодо короткострокового напрямку ринку.

Ось найважливіший момент: навіть якщо індекс S&P 500 знизиться цього року, інвестори не повинні хвилюватися. Індекс довів з часом, що він завжди відновлюється і значно зростає у довгостроковій перспективі. Це означає, що якщо ви інвестуєте у якісні компанії і тримаєте їх кілька років, будь-які короткочасні спади або навіть ринкові крахи не сильно вплинуть на вашу результативність. Ви все одно можете отримати великий прибуток у майбутньому.