Всеосяжний посібник з фінансів, що відповідають шаріату: принципи, зростання та інновації

Відкрийте для себе найкращі новини та події у сфері фінтех!

Підписуйтеся на розсилку FinTech Weekly

Читають керівники JP Morgan, Coinbase, Blackrock, Klarna та інші

Фінансування відповідно до шариї — це ціннісно орієнтована альтернатива традиційним банківським та інвестиційним системам. Ґрунтуючись на ісламському праві (шаріат), ця фінансова система сприяє справедливості, прозорості та розподілу ризиків, дотримуючись релігійних та етичних принципів.

У цьому всебічному посібнику ми розглянемо основи, ключові продукти, останні тенденції ринку та технологічні інновації, що формують майбутнє ісламських фінансів.

Основні принципи фінансування відповідно до шариї

Основою фінансування відповідно до шариї є кілька ключових принципів, спрямованих на забезпечення справедливості, прозорості та етичної поведінки. Одним із найважливіших аспектів є розподіл ризиків, що гарантує, що обидві сторони фінансової операції ділять потенційний прибуток і збитки. Це відрізняє цю систему від традиційного фінансування, де позичальник часто несе всі ризики через відсоткові контракти. В ісламському фінансуванні цей справедливий розподіл запобігає експлуатації, заохочує етичне партнерство, сприяє прозорості та підтримує інвестиції в реальну економіку. Це також підвищує фінансову стабільність і сприяє соціальній справедливості, забезпечуючи справедливий розподіл прибутків і збитків.

Заборона риби (відсотків)

Зарабіток або сплата відсотків суворо заборонені в ісламському фінансуванні. Замість цього прибуток отримується через участь у капіталі, активнозалежні операції або торгівлю. Цей принцип узгоджується з розподілом ризиків, оскільки фінансові установи повинні активно брати участь у ризиках інвестицій, а не заробляти гарантований відсоток.

Контракти розподілу ризиків

Контракти розподілу ризиків є серцем фінансування відповідно до шариї, відображаючи основний ісламський принцип справедливого розподілу багатства та відповідальності.

Два основні види таких контрактів сприяють партнерствам, де капіталовкладники та підприємці ділять прибутки й збитки пропорційно своїм внескам:

• Мударабаха: партнерство, де одна сторона надає капітал, а інша керує бізнесом. Прибутки діляться за узгодженим співвідношенням, а збитки несе капіталовкладник, крім випадків недбалості.
• Мушарака: спільне підприємство, де обидві сторони вносять капітал і ділять прибутки та збитки пропорційно своїм внескам, заохочуючи спільну відповідальність і партнерство.

Активнозалежне фінансування

Операції мають бути прив’язані до реальних активів або послуг, щоб уникнути спекуляцій і сприяти реальній економічній діяльності. Це також гарантує, що обидві сторони зацікавлені у успіху операції.

Заборона гхарра (надмірної невизначеності)

Контракти мають бути прозорими, з чітко визначеними умовами, щоб мінімізувати невизначеність. Цей принцип підсилює розподіл ризиків, забезпечуючи повне розуміння всіх учасників щодо ризиків.

Етичні інвестиції (халяльне фінансування)

Інвестиції обмежуються бізнесами, що відповідають ісламським етичним стандартам, виключаючи галузі, такі як алкоголь, азартні ігри та виробництво свинини. Інвестуючи в етичні підприємства, і фінансові установи, і інвестори несуть моральну відповідальність і ризики, пов’язані з їхньою діяльністю.

Закят (благодійність)

Обов’язковий благодійний внесок у розмірі 2,5% від майна, часто здійснюваний фінансовими установами, забезпечує справедливий перерозподіл багатства і підтримку соціального добробуту. Практичний приклад закят у контексті шариатського фінансування — це інвестиційний фонд, що відповідає шаріату:

Уявімо, що особа інвестувала у шаріатський взаємний фонд, орієнтований на етичні галузі, наприклад, відновлювану енергетику або халяльне харчування. Наприкінці фінансового року, підрахувавши своє загальне майно — включно з доходами від фонду, заощадженнями та іншими активами — інвестор має чистий капітал у розмірі 100 000 доларів.

Згідно з ісламськими принципами, він зобов’язаний сплатити 2,5% закят на свої активи, що становить 2 500 доларів. Багато фінансових установ, що пропонують ісламські продукти, полегшують цей процес за допомогою автоматичних калькуляторів закят або безпосереднього управління платежами, розподіляючи кошти на сертифіковані благодійні організації. Ці організації зазвичай зосереджені на боротьбі з бідністю, освіті, охороні здоров’я або інших соціально корисних цілях.

У цьому випадку не лише очищується майно інвестора через закят, а й воно сприяє ширшій системі соціального добробуту, підтримуючи тих, хто потребує, що відповідає етичним засадам ісламських фінансів.

Рекомендована література:

Інтерв’ю з Ділшодом Джуманіязовим: Шариатське фінансування понад етику

Звичайне фінансування vs. фінансування відповідно до шариї

Ключові сектори шариатського фінансування

Фінансування відповідно до шариї охоплює широкий спектр секторів, кожен з яких адаптований для задоволення різноманітних потреб фізичних осіб, бізнесу та установ, дотримуючись ісламських етичних норм. Від особистих банківських рішень до передових фінтех-інновацій — кожен сектор відіграє важливу роль у сприянні справедливості, прозорості та відповідальним фінансовим практикам.

Ми розглянемо чотири основні стовпи шариатського фінансування: банківську діяльність, інвестиції, бізнес-фінансування та фінансові технології (фінтех).

Шариатське банківництво

Ісламське банківництво пропонує етичну альтернативу традиційному банкінгу, дотримуючись наведених вище принципів. Існує два основних типи рахунків:

• Текучі рахунки: кошти зберігаються на довірчій основі і повертаються за запитом без будь-яких доходів.
• Вклади: працюють за моделлю мудараба, де прибутки діляться між вкладником і банком за узгодженим співвідношенням.

Загальні банківські продукти включають:

• Мурабаха (фінансування з націнкою): коли банк купує актив і продає його клієнту з попередньо узгодженою націнкою.
• Іджара (лізинг): коли банк здає актив в оренду клієнту, а право власності переходить після завершення контракту.
• Qard Hasan (добровільні позики): безвідсоткові позики для благодійних або соціальних цілей.

Шариатські інвестиції

Інвестиції в ісламських фінансах зосереджені на етичних, відповідальних підприємствах. Значна увага приділяється акціям, що відповідають шаріатським стандартам, — це акції компаній, що дотримуються ісламських етичних норм. Такі акції виключають бізнеси, пов’язані з алкоголем, азартними іграми та виробництвом свинини.

Серед ісламських інвестицій можна знайти:

• Акції: дозволені лише ті, що відповідають шаріатським критеріям щодо етики та фінансів.
• Сукуп (ісламські облігації): структуровані як активнозалежні цінні папери, що дозволяють отримувати прибуток від доходу підставних активів.
• Ісламські взаємні фонди: об’єднання коштів у диверсифіковані портфелі з акціями та іншими дозволеними активами.

Інвестори часто використовують шаріатську перевірку для забезпечення відповідності, оцінюючи як бізнес-діяльність, так і фінансові коефіцієнти, щоб кваліфікувати акції як шаріатські.

Бізнес-фінансування в ісламських фінансах

У сфері ісламських фінансів фінансування бізнесу структуровано відповідно до принципів справедливості, розподілу ризиків і етичних інвестицій. На відміну від традиційних систем, що часто базуються на відсоткових позиках, механізми бізнес-фінансування відповідно до шариї гарантують, що і фінансист, і підприємець ділять ризики й винагороди від підприємства. Це сприяє більшій співпраці, фінансовій інклюзивності та довгостроковій стабільності бізнесів будь-якого розміру.

Мударабаха (партнерство з розподілом прибутків)

Мударабаха — це фінансове партнерство, де одна сторона надає капітал (ріб аль-маль), а інша — управлінський досвід і працю (мударіб). Така модель особливо підходить для стартапів, малих підприємств і підприємців, які не мають достатнього капіталу, але володіють навичками та інноваціями для успіху бізнесу.

У цьому контракті прибутки діляться за попередньо узгодженим співвідношенням. Наприклад, інвестор може отримувати 70% прибутку, а підприємець — 30%. Збитки несе лише капіталовкладник, крім випадків недбалості або неправильного управління з боку підприємця. У цьому випадку збитки — це час і зусилля, вкладені у підприємство.

Ця структура заохочує підприємців до інновацій і прагнення до успіху без тиску боргових зобов’язань, а інвестори — до диверсифікації портфелів із відповідними етичним стандартам можливостями.

Мушарака (спільні підприємства)

Мушарака — ще один важливий механізм у ісламських фінансах, що підкреслює спільне володіння і взаємодопомогу. На відміну від мудараба, де лише одна сторона надає капітал, у мушараці всі партнери вносять капітал, зусилля або обидва. Всі ділять прибутки й збитки пропорційно своїм внескам, якщо інше не узгоджено.

Ця модель дуже гнучка і застосовна у різних галузях — від нерухомості до великих промислових проектів. Наприклад, дві компанії можуть укласти угоду мушараки для фінансування нової фабрики, кожна вносить 50% необхідного капіталу. Прибутки від роботи фабрики розподіляються рівно або за іншим узгодженим співвідношенням.

Структура мушараки заохочує всіх партнерів активно брати участь у бізнес-операціях, оскільки кожен має зацікавленість у успіху підприємства. Це забезпечує ефективне використання капіталу і справедливий розподіл ризиків.

Мурабаха (торгове фінансування)

Мурабаха — один із найпоширеніших інструментів фінансування в ісламських фінансах, особливо корисний для торгівлі та придбання активів. Замість прямого кредиту, банк або фінансова установа купує товари або активи від імені клієнта і потім продає їх за попередньо узгодженою ціною з націнкою.

Наприклад, малий бізнес, що потребує нового обладнання, може звернутися до ісламського банку за фінансуванням. Банк купує обладнання у постачальника і продає його власнику бізнесу за ціною з націнкою. Підприємець потім погашає позику частинами протягом узгодженого періоду.

На відміну від традиційних кредитів із відсотками, операції муробаха базуються на прозорих, заздалегідь узгоджених умовах щодо маржі прибутку. Це усуває невизначеність для обох сторін, оскільки умови чітко визначені, і забезпечує відповідність принципам шариату, прив’язуючи операцію до реального активу.

Контракти салам (попередня оплата)

Контракт салам — це форвардний договір, за яким покупець платить за товари або послуги наперед, а доставка запланована на майбутній час. Такий механізм особливо корисний у сільському господарстві, коли фермери потребують коштів до збору врожаю для покриття виробничих витрат.

За договором салам фінансова установа надає кошти наперед фермеру для вирощування культур, наприклад, пшениці або фініків. У відповідь фермер зобов’язується доставити визначену кількість врожаю у погоджений час. Ціна зазвичай встановлюється нижчою за очікувану ринкову ціну на момент доставки, що стимулює раннє фінансування і забезпечує безпеку обох сторін.

Ця модель слугує формою оборотного капіталу для виробників, забезпечуючи їм ліквідність для покриття виробничих витрат. Вона також стабілізує ринкові ціни, закріплюючи продажі до збору врожаю і зменшуючи невизначеність для обох учасників.

Рекомендована література:

• Offa розширює доступ до шариатського фінансування для оренди з викупом

Інновації у шариатському фінтеху

Шариатський фінтех відіграє все більш важливу роль у зробленні ісламських фінансових продуктів доступнішими, ефективнішими та прозорішими. Поєднуючи передові технології з етичними та ризикорозподільними принципами ісламських фінансів, фінтех-рішення допомагають подолати бар’єри фінансової інклюзії та демократизувати доступ до шариатських фінансових послуг.

Ці інновації не лише спрощують складні фінансові операції, а й надають інвесторам і бізнесам інструменти для повної відповідності ісламському праву. Ось детальний огляд деяких найвпливовіших технологій, що змінюють шариатські фінанси.

Платформи краудфандингу

Краудфандинг став потужним інструментом для фінансування етичних проектів відповідно до ісламських принципів. Платформи краудфандингу, що відповідають шаріату, працюють на основі контрактів, таких як мудараба (розподіл прибутку) і мушарака (спільні підприємства), дозволяючи окремим особам об’єднувати кошти для проектів і справедливо ділити прибутки й збитки.

Наприклад, підприємець, що прагне запустити халяльний харчовий бізнес, може залучити кошти через платформу краудфандингу без залучення боргових відсотків. Інвестори вносять капітал у обмін на частку прибутку, узгоджену через мудараба. Або ж у структурі мушараки всі учасники мають спільне володіння бізнесом і беруть участь у прийнятті рішень.

Ці платформи сприяють інклюзивності, дозволяючи малим інвесторам брати участь у етичних проектах і надаючи стартапам необхідне фінансування без порушення шаріатських норм.

Пір-ту-пір кредитування (Qard Hasan)

P2P-кредитування стало інноваційним способом для фізичних і юридичних осіб отримувати фінансування без традиційних фінансових посередників. У контексті ісламських фінансів, P2P зазвичай базується на моделі Qard Hasan — безвідсоткових позик тим, хто потребує.

У цій схемі кредитори надають кошти без очікування фінансових прибутків, а позичальники зобов’язані повернути лише основну суму. Це особливо корисно для малих бізнесів, підприємців і фізичних осіб, що шукають фінансову допомогу без боргових пасток через відсоткові позики.

Платформи, що сприяють Qard Hasan, прагнуть підвищити фінансову інклюзію, особливо для недопредставлених груп, пропонуючи етичну фінансову підтримку на основі взаємодопомоги і солідарності в громаді.

Технологія блокчейн

Блокчейн революціонізує ісламські фінанси, підвищуючи прозорість, безпеку і ефективність. Одне з найперспективніших застосувань — випуск сукук (ісламських облігацій). Традиційно, випуск сукук вимагає складної документації та залучення кількох посередників, що може бути дорогим і тривалим.

Блокчейн спрощує цей процес, створюючи децентралізований, незмінний реєстр транзакцій. Кожен етап випуску сукук — передача власності, розподіл прибутку і контроль за відповідністю — може бути зафіксований безпомилково і безпечно на блокчейні. Це зменшує витрати, підвищує прозорість і мінімізує ризик шахрайства або маніпуляцій.

Країни, зокрема Бахрейн і Малайзія, вже досліджують можливості випуску сукук на базі блокчейну як спосіб стимулювати інновації у ісламських фінансах при строгому дотриманні шаріатських норм.

Платформи автоматизованих радників (Robo-Advisors)

Платформи robo-advisory змінюють підхід до інвестування у шаріатські акції та інші фінансові інструменти. Ці цифрові платформи використовують алгоритми і штучний інтелект для автоматичного, персоналізованого надання інвестиційних рекомендацій відповідно до уподобань користувача, рівня ризику і фінансових цілей — при цьому дотримуючись ісламських фінансових правил.

Наприклад, інвестор, що прагне сформувати халяльний портфель, може скористатися robo-advisory для автоматичного фільтрування не відповідних активів, таких як акції компаній, що займаються азартними іграми, алкоголем або відсотковими фінансами. Платформа постійно перебалансовує портфель для збереження відповідності шаріатським критеріям.

Такі платформи, як Wahed Invest, здобули світове визнання за доступність етичних інвестицій, особливо для молодих інвесторів, що віддають перевагу цифровим рішенням замість традиційних фінансових радників.

AI-обчислювачі закят

Закят — обов’язковий благодійний внесок, — є важливою складовою ісламських фінансів. Обчислення закят може бути складним, оскільки потрібно оцінити багатство за різними активами: готівкою, золотом, доходами від бізнесу і інвестиціями.

AI-обчислювачі закят спрощують цей процес, автоматизуючи розрахунки на основі актуальних фінансових даних. Користувачі вводять свої активи і зобов’язання, а система автоматично визначає суму закят, що потрібно сплатити, забезпечуючи повну відповідність ісламському праву.

Деякі сучасні платформи навіть пропонують автоматичне розподілення платежів на благодійні цілі, полегшуючи виконання релігійних обов’язків і підтримку соціальних ініціатив.

Тенденції ринку та дані зростання

Останні роки відзначені значним зростанням індустрії ісламських фінансів:

• Світовий ринок ісламських фінансів прогнозується зросте з 3,49 трлн доларів у 2024 році до 5,75 трлн доларів у 2034 році, з CAGR 5,13%.
• Випуски сукук сягнули 46,8 мільярдів доларів станом на березень 2024 року, порівняно з 38,2 мільярдами у 2023.
• Ринок MENA залишається домінуючим, тоді як регіон Азіатсько-Тихоокеанського регіону швидко зростає.
• AAOIFI запровадила суворіші регуляції щодо випуску сукук, що забезпечує кращий захист інвесторів.
• У Великій Британії значно зросли пенсійні фонди, що відповідають шаріату, з доходністю 30% і активами на 180 мільйонів фунтів у державно підтримуваних схемах, таких як Nest.

Зростає попит на акції, що відповідають шаріату, оскільки все більше інвесторів шукають етичні можливості для інвестування, що відповідають ісламським принципам.

Виклики та перспективи майбутнього

Ісламська фінансова сфера стикається з кількома викликами:

• Регуляторна складність: різні тлумачення відповідності шаріату в різних юрисдикціях.
• Освіта і обізнаність: багато інвесторів не розуміють принципів ісламських фінансів.
• Технологічна масштабованість: впровадження фінтех-рішень із дотриманням шаріатських норм.

Попри ці виклики, майбутнє виглядає обнадійливим завдяки:

• розширенню на незайняті ринки Африки та Центральної Азії;
• інтеграції з ESG (екологічними, соціальними та управлінськими) рамками;
• активнішому використанню штучного інтелекту і блокчейну для підвищення прозорості та ефективності.

Зі зростанням глобального інтересу до етичних інвестицій попит на акції, що відповідають шаріату, очікувано зросте, залучаючи як мусульманських, так і немусульманських інвесторів.

Висновок: Чому важливе шариатське фінансування

Шариатське фінансування пропонує унікальний етичний підхід до управління фінансами. Воно наголошує на справедливості, прозорості і соціальній відповідальності, що робить його привабливим як для мусульманських, так і для немусульманських інвесторів, які шукають відповідальні фінансові рішення. За прогнозами зростання, зростаючим попитом на акції, що відповідають шаріату, та технологічними інноваціями ісламські фінанси мають усі шанси відігравати ключову роль у формуванні майбутнього глобальних фінансів.