Чому VC-токени типу THE постійно падають у ціні: розбір механіки та ризиків

Протягом останніх років інвестори стикаються з явищем, яке часто називають VC-валютою. Йдеться про токени, за якими стоять венчурні інвестиційні компанії. Незважаючи на гарну упаковку та гучні обіцянки, більшість таких активів демонструють сумну динаміку. Візьмемо конкретний приклад: THE (Thena) з поточною ціною $0.26 та падінням на 1.08% за останні 24 години, що наочно ілюструє проблему VC-токенів на ринку.

THE як типовий приклад невдалої VC-валюти

THE ідеально підходить для аналізу типового поведінки VC-активу. Проект позиціонувався як амбіційне рішення з реальним застосуванням, привернувши увагу багатьох відомих фондів. Однак після виходу на біржу динаміка виявилася розчаровуючою. Ціна послідовно знижується, а обсяги торгів залишаються скромними, що характерно для більшості VC-токенів.

Три ключові характеристики VC-токенів, що приховують небезпеку

Венчурні токени мають специфічні ознаки, які відрізняють їх від інших активів:

Вражаючий фасад, але слабка суть. На відміну від мемеколінів, VC-валюти подаються як серйозні проєкти з реальним потенціалом. Це створює хибне враження довгострокової цінності, що привертає недосвідчених інвесторів.

Авторитетний бекграунд як маркетинговий інструмент. За проєктом стоять великі інвестиційні фонди, що використовується як основний аргумент для залучення капіталу. Репутація інвесторів перетворюється на інструмент маніпуляції.

Низька ліквідність при завищеній оцінці. На початкових етапах реальний обсяг торгів мінімальний, однак ринкова капіталізація штучно роздувається, створюючи ілюзію вартості проєкту.

Механізм розблокування: як токени створюють тиск на ціну

Саме тут криється головна небезпека. На прикладі THE кожного тижня розблоковується 940 тисяч токенів. Ранні інвестори отримали права на ці токени за ціною, що в багато разів нижча за поточні котирування. Після розблокування вони масово продають позиції, створюючи постійний тиск на ціну.

Цей процес має довгостроковий ефект: доки не закінчиться весь період розблокування (vesting period), проєкт фактично не має шансів на відновлення. Кожен тиждень приносить нову хвилю продажів, яка накопичується і пригнічує будь-які спроби зростання.

Чому звичайні інвестори втрачають на VC-валютах

Асиметрія в цій схемі очевидна. Венчурні компанії купували токени на найраніших стадіях за цінами в 10-100 разів нижчими за поточні. Вони вже реалізували прибуток або незабаром це зроблять. А роздрібні інвестори найчастіше входять у проєкт на піку hype, платя максимальні ціни.

Результат передбачуваний: коли починається розблокування, звичайні трейдери йдуть у збиток. Більше того, самі токени витягують ліквідність із ринку, негативно впливаючи на торгівлю якісних проєктів.

Чому біржі продовжують додавати VC-токени

Парадоксально, але біржі активно листять такі активи незважаючи на негативний результат для більшості трейдерів. Причина проста: листинг приносить комісії, а співпраця з VC-фондами відкриває нові бізнес-можливості. Таким чином, у гонитві за прибутком біржі стають співучасниками вилучення капіталу у роздрібних інвесторів.

Як захистити свій капітал від VC-ловушки

Інвесторам слід розвивати критичне мислення щодо будь-якого VC-проєкту. Важливо вивчити графік розблокування токенів (vesting schedule) — якщо там є великі обсяги, що виходять найближчими місяцями, це червоний прапор. Завищена оцінка при низьких обсягах торгів — ще один ознака проблеми.

Підсумок

Суть VC-валюти полягає у простій схемі: інвестори отримують величезну кількість токенів за дешевими цінами на ранніх етапах, потім створюють ілюзію цінності через маркетинг, а коли починається розблокування, масово продають позиції. Звичайні інвестори потрапляють на останній етап цього циклу, стаючи жертвами вигідного механізму для венчурних фондів. Бдительность і аналіз графіків vesting — необхідні інструменти, щоб уникнути збитків на VC-токенах.