Бізнес

Думка: фатальна помилка дискусії про Біткоїн полягає в тому, що цінність плутається з корисністю

Sean Williams, The Motley Fool

Пт, 20 лютого 2026, 19:26 за Києвом 6 хв читання

У цій статті:

BTC-USD +0.45%

^GSPC +0.69%

NVDA +1.02%

INTC -1.14%

Більше ніж століття жоден клас активів не міг зрівнятися з фондовим ринком за рівнем середньорічної доходності. Незважаючи на свою волатильність, орієнтир S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) значно перевищує прибутковість товарів, нерухомості та облігацій у довгостроковій перспективі.

Але за останнє десятиліття криптовалюти абсолютно обігнали S&P 500 за показником доходності, з Біткоїном (CRYPTO: BTC), найбільшою у світі цифровою валютою, що веде цю гонку. За останні 15 років Біткоїн піднявся з приблизно 1 долара за токен до близько 68 500 доларів станом на цей вечір 15 лютого.

Чи створить штучний інтелект першого у світі трильйонера? Наша команда щойно опублікувала звіт про одну маловідому компанію, яка називається “Незамінна Монополія” і забезпечує критичні технології, необхідні Nvidia та Intel. Далі »

Зображення: Getty Images.

Можливо, немає активу або інвестиції на планеті, що викликає більше поляризованих дискусій серед професійних та звичайних інвесторів, ніж Біткоїн. Але у цих дебатах є проблема: вони часто плутають цінність і корисність. Як ви скоро побачите, цінність і корисність — це дві дуже різні речі у світі інвестицій, особливо у криптовалютній сфері.

Переконання інвесторів визначає цінність Біткоїна

У найпростіших рисах цінність визначається сумою, яку інвестори готові заплатити за актив. Якщо хтось готовий купити Біткоїн за 68 500 доларів, це чітко демонструє, що токен має цінність (принаймні в цей конкретний момент часу).

Тоді як цінність на фондовому ринку визначається поєднанням операційних фундаментів і сприйняття інвесторів, цінність цифрових валют майже повністю залежить від сприйняття. Без звітів про доходи та балансових звітів емоції часто керують ситуацією з Біткоїном і списком важливих альткоїнів.

Стратосферне зростання Біткоїна можна ефективно звести до кількох сприйнять інвесторів.

По-перше, це один із небагатьох цифрових активів із фіксованим або обмеженим запасом. Коли всі Біткоїни будуть добуті, в обігу залишиться лише 21 мільйон токенів. Так само, як дефіцит продукту дозволяє бізнесам підвищувати ціни при високому попиті, цінність Біткоїна зросла через сприйняття його як дефіцитного активу.

Цей дефіцит також відіграє ключову роль у переконанні, що Біткоїн є захистом від інфляції. Зазвичай, грошова маса США M2 продовжує зростати. Оскільки вартість фіатних валют, таких як долар США, знищується інфляцією з часом, токен із фіксованим запасом, як Біткоїн, вважається розумним захистом від інфляції.

Крім того, існує очікування, що мережа блокчейн Біткоїна стане все більш популярною платформою для peer-to-peer платежів без необхідності централізованих фінансових установ. Наприклад, середня кількість транзакцій Біткоїна на день зросла з 200 000 до 300 000 у 2022 році до 400 000–600 000 за останні шість місяців.

З огляду на ці сприйняття, Біткоїн має цінність.

Зображення: Getty Images.

Активи можуть мати цінність без корисності — але це рідко триває довго

Однак, наявність цінності у Біткоїна жодним чином не доводить, що він має реальну корисність.

На Уолл-стріт є багато прикладів компаній із значною ринковою капіталізацією, які технічно не пропонують ніякої корисності. Чисто клінічні розробники препаратів можуть потенційно мати мільярдні ринкові капіталізації на основі сприйняття того, що одна або кілька їхніх експериментальних терапій можуть зробити для пацієнтів. Але поки ці компанії не отримають схвалення для терапії, вони позбавлені корисності. Якщо клінічні розробники не зможуть створити схвалений препарат, їхні акції (і ринкова капіталізація) зрештою зазнають втрат.

Перспектива цінності ніколи не ставилася під сумнів щодо Біткоїна. У нього є палке онлайн-спільнота, і деякі аналітики та експерти з Уолл-стріт (наприклад, Cathie Wood і Tom Lee) також захищають його. Але Біткоїн не проходить тест корисності.

Хоча Біткоїн вважається дефіцитним, його пропозиція обмежена лише рядками комп’ютерного коду, які можна змінити за згодою розробників. Хоча консенсус малоймовірний, він не дорівнює нулю. У порівнянні з цим, дорогоцінні метали, такі як золото і срібло, є дійсно обмеженими ресурсами, які не можна створити з повітря. Хоча ми все ще відновлюємо ці метали з глибини Землі, ми не можемо створити додаткове золото або срібло понад уже існуюче на планеті.

Мережа платежів Біткоїна також позбавлена конкурентної переваги. Хоча вона ще користується перевагою першого гравця, вартість транзакції в мережі Біткоїна становить близько 0,30 долара, і залежно від розміру платежу, підтвердження та завершення може зайняти від 10 хвилин до години. У порівнянні, транзакції таких монет, як XRP і Stellar, коштують менше ніж п’ята частка цента і зазвичай підтверджуються у п’ять секунд або менше. Тобто кілька інших проектів блокчейн можуть працювати швидше і дешевше у цьому плані.

Ми також бачили, як Біткоїн провалює тест реальної корисності у Сальвадорі. У вересні 2021 року уряд Сальвадору легалізував Біткоїн як засіб платежу, прагнучи зробити його повсякденним інструментом для громадян. Однак дані 2024 року показали, що приблизно вісім із десяти мешканців країни не використовували Біткоїн. Хоча уряд Сальвадору зберігає найбільшу у світі цифрову валюту як резервний актив, Біткоїн не став засобом обміну.

З огляду на історію, дуже обмежена корисність Біткоїна рано чи пізно повинна вплинути на його цінність — хоча немає чіткої схеми або точного терміну, коли це станеться.

Чи має Біткоїн цінність? Так, завдяки сприйняттю інвесторів. Але чи потрібен світові Біткоїн? За нашими даними, ні.

Чи варто купувати акції Біткоїна зараз?

Перед тим, як купити акції Біткоїна, врахуйте це:

Аналітична команда Motley Fool Stock Advisor щойно визначила, які, на їхню думку, є 10 найкращих акцій для інвесторів зараз… і Біткоїн у цьому списку не був. Ті 10 акцій, що увійшли до списку, можуть принести неймовірні прибутки у найближчі роки.

Згадайте, коли Netflix увійшов до цього списку 17 грудня 2004 року… якщо б ви інвестували 1000 доларів у той час, у вас було б 420 595 доларів!* Або коли Nvidia увійшла до списку 15 квітня 2005 року… якщо б ви інвестували 1000 доларів тоді, у вас було б 1 152 356 доларів!*

Зараз варто зазначити, що середня загальна дохідність Stock Advisor становить 899% — це перевищує ринок і суттєво випереджає 194% для S&P 500. Не пропустіть останній топ-10 список, доступний з Stock Advisor, і приєднуйтесь до інвестиційної спільноти, створеної для індивідуальних інвесторів.

Переглянути 10 акцій »

*Результати Stock Advisor станом на 20 лютого 2026 року.

Sean Williams не має позицій у жодних згаданих акціях. The Motley Fool має позиції та рекомендує Біткоїн і XRP. The Motley Fool має політику розкриття інформації.