Передбачення щодо фінансової ситуації після свят: у перший тиждень понад 2.2 трильйони юанів зворотних репо закінчуються

Перед святом Китайський центральний банк збільшив обсяг ліквідності за допомогою різних інструментів відкритого ринку, таких як зворотне репо та купівля зворотного репо, щоб підтримувати достатню ліквідність. У зв’язку з великим обсягом зворотних репо, що настає після свят, ринок цікавиться тим, як буде рухатися ситуація з ліквідністю та якими операціями центральний банк буде керувати на відкритому ринку.

У перший тиждень після свят (з 24 по 28 лютого) на відкритому ринку закінчиться понад 22000 мільярдів юанів зворотних репо, з них 8524 мільярди юанів — терміном на 7 днів, 14000 мільярдів юанів — терміном на 14 днів, а також закінчиться 3000 мільярдів юанів середньострокового кредитного інструменту (MLF).

«З огляду на значний тиск щодо погашення коштів у перший тиждень після свят, а також на виплати за державними облігаціями, погашення депозитних сертифікатів та нові випуски на біржі Пекіна, а також враховуючи сезонні податкові платежі, дефіцит ліквідності суттєво зростає», — зазначає в аналітичному звіті компанія Цзютонь Сек’юритіс. У січні «сильні депозити та слабкі кредити» підтримували логіку зобов’язань банків, але після свят дефіцит коштів зростає.

У звіті компанії Тяньфен Сек’юритіс зазначається, що після святкового періоду, який збігається з податковим сезоном, історично спостерігається короткочасне підвищення рівня ліквідності через те, що нефінансові установи перед святами можливо підтримували леверидж або тримали цінні папери, а після свят короткострокові погашення кредитів можуть тимчасово підвищити ціну нефінансових коштів. У цьому році після свят очікується безпосередній вплив податкового сезону, що може призвести до уповільнення темпів виходу коштів з державних облігацій, а також до уповільнення процесу покращення ліквідності міжбанківського ринку або до затримки у цьому процесі до завершення податкового сезону.

Ця компанія зазначає, що у цьому році святковий період тривав 9 днів, і важливо стежити за темпами повернення готівки до банківської системи. Якщо цей процес буде повільнішим, це може спричинити додаткові напруження у балансі попиту і пропозиції коштів. Також збільшення пропозиції державних облігацій, зокрема випуск трьох облігацій з фіксованим доходом на суму 3300 мільярдів юанів, а також випуск місцевих облігацій на 1213 мільярдів юанів, що трохи зменшився порівняно з передсвятковим періодом, але зросла середня тривалість випуску до 21.76 років — найвищий показник з початку року.

«Підтримкою є сильне намір центрального банку підтримувати ліквідність, а також те, що наприкінці місяця зростає державний бюджетний витрати, особливо швидше повернення боргів, що може додатково поповнити ліквідність у міжбанківському ринку», — зазначає Тяньфен Сек’юритіс.

Доу Сюй Сек’юритіс відзначає, що після зниження ставок у січні 2026 року, Китайський народний банк продовжує збільшувати обсяги ліквідності з різною терміновістю, підтримуючи її у достатньому обсязі. Надалі очікується, що операції з купівлі та продажу державних облігацій стануть регулярними, що буде ефективним доповненням до ліквідності. Доходність 10-річних державних облігацій та інші важливі ставки залишатимуться у вузькому діапазоні, оскільки ліквідність залишається достатньою. Зростання показника M1 вже сигналізує про покращення економічної активності. За умови тривалого збереження низьких ставок і подальшого перерозподілу депозитів, середовище з легкою ліквідністю буде сприяти позитивній динаміці ризикових активів.