Короткий огляд ринків: Чи може значне зниження ставки ФРС додати акціям ще один поштовх?

Американські компанії поглинають інфляцію через мита

Минулого тижня інфляція опинилася в центрі уваги, оскільки коментатори шукали докази впливу мит та ознаки майбутньої політики щодо процентних ставок у нових даних. Але інфляція виробничих цін була помірною, знизившись до 2,6% за останній рік із 3,1% попереднього місяця. Це зниження загальної інфляції виробничих цін переважно відображає зменшення торгових націнок, оскільки оптові та роздрібні продавці поглинають інфляцію від мит, зменшуючи свої прибуткові маржі, а не передаючи ці витрати споживачам.

Це різко контрастує з постпандемічним періодом, коли ці компанії прагнули збільшити свої маржі під прикриттям ширших інфляційних тисків. Такий більш обережний підхід може свідчити про відсутність впевненості у здатності американського бізнесу витримати зростання цін. Хоча інфляція споживчих цін залишається вище цільового рівня, вона відповідала очікуванням і, відповідно, посилила очікування щодо зниження процентних ставок у майбутньому. У відповідь долар США у четвер знизився, завершивши тиждень з падінням на 0,3%.

Довгострокові доходності казначейських облігацій знижуються

У межах ринку казначейських облігацій найзначущішим рухом стала доходність 30-річних облігацій, яка традиційно вважається показником фінансової стабільності, і вона знизилася до найнижчого рівня з моменту оголошення мит у початку квітня. Показник довіри інвесторів співпав із новиною про те, що Верховний суд швидко розгляне питання щодо повноважень президента Дональда Трампа застосовувати надзвичайні повноваження для введення мит.

Мита демонструють, що інвестори мають коротку пам’ять

Хоча рішення Верховного суду ще невідоме, зменшення впливу мит у свідомості інвесторів видно з показників портфеля тарифної експозиції Morningstar, який є безвагомою колекцією компаній, визначених нашими аналітиками як особливо вразливі до мит. Вартість цих компаній знизилася в середньому на 22% з початку року до 8 квітня, коли ми запустили цей портфель, але згодом їх ціни зросли в середньому на 25%, а кілька з них піднялися більш ніж на 100%, зокрема Wayfair W, Kohl’s KSS і Western Digital WDC.

Це нагадування про те, наскільки швидко важливі економічні та геополітичні події можуть зникнути з уваги інвесторів, навіть якщо перспектива залишається невизначеною. Подібна безтурботність у умовах політичної та економічної невизначеності також була помітна у французьких акціях, які зросли на 1,8% за тиждень, коли країна призначила шостого за п’ять років прем’єр-міністра. Легко можна інтерпретувати ці результати як ознаку того, що інвестори стають більш комфортними з політичною невизначеністю. Однак таке висновки слід перевірити під час наступної серйозної кризи, перш ніж мати будь-яку впевненість у цій аргументації.

Ціна акцій Oracle стрімко зростає

Інвестори у технології мали багато новин для обробки минулого тижня, з кількома залученнями капіталу, включаючи IPO Klarna, нові продукти від Apple AAPL і вражаючі результати Oracle ORCL. Вражаючий ріст Oracle спричинив підвищення її ціни акцій на 42% у середу, що короткочасно зробило засновника Ларрі Еллісона найбагатшою людиною у світі і допомогло сектору інформаційних технологій заробити 2,8% за тиждень. Це також призвело до зміни оцінки справедливої вартості Oracle аналітиком Morningstar Люком Янгом. На відміну від цього, Apple не справила враження на інвесторів, що є небезпечним для компанії з високою оцінкою. Зростання технологічного сектору також підштовхнуло сектор споживчих товарів до зростання на 1,3%, оскільки Tesla TSLA піднялася на 12,8% після оголошення про отримання дозволу тестувати свого роботаксі у Неваді.

Ширше взято, різке зростання у сферах комунальних послуг, енергетики та фінансових послуг сприяло загальному зростанню на 1,5% у індексі ринку США Morningstar. За кордоном розвинені закордонні ринки загалом відставали від США, тоді як ринки, що розвиваються, випереджали їх, піднявшись на 3,6%, з лідером — Китаєм.

Зниження ставки на піввідсотка підтримає ринки

Цього тижня увага коментаторів буде зосереджена на рішення Комітету з відкритого ринку Федеральної резервної системи у середу та прес-конференції, що слідує за ним. Хоча ймовірним результатом є зниження ставки на чверть відсотка, нетерплячі інвестори сподіваються на більше, вірячи, що зниження ставок стимулює економічне зростання та підвищує оцінки акцій. Хоча ціни на акції ймовірно зростуть, якщо ці очікування здійсняться — або якщо голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл натякне на більш глибокі зниження у своїх коментарях — зростання інфляції не принесе довгострокової вигоди більшості інвесторів. Як завжди, інвестори можуть слідкувати за економічними оголошеннями у цьому календарі.