Акція №1, яку я купив би перед American Express прямо зараз

American Express (AXP +0.95%) зросла на 160,4% за останні п’ять років у порівнянні з приростом на 73,7% у S&P 500 (^GSPC +0.69%).

American Express залишається надійною покупкою, але Visa (V +0.76%) є ще більш привабливою.

Модель високої маржі Visa

Visa — це чистий платіжний процесор, який не несе відповідальності за кредитний ризик карток у своїй мережі. Замість цього вона співпрацює з фінансовими компаніями та банками.

Наприклад, JPMorgan Chase (JPM +0.89%) видає та несе кредитний ризик за популярними картками Chase Sapphire, тоді як мережа Visa з’єднує торговців із Chase для підтвердження транзакцій.

Джерело зображення: Visa.

American Express є і платіжним процесором, і емітентом карт — що робить її за своєю природою більш ризикованою інвестицією, ніж Visa. Але American Express має винятковий досвід управління ризиками. Її картки мають відносно високі щорічні збори. Вона приваблює заможних клієнтів щедрими програмами винагород. Ці програми є дорогими і становлять одні з найвищих витрат для American Express. У порівнянні, Visa не повинна турбуватися про ці витрати — оскільки вона не видає картки.

Внаслідок цього Visa — це бізнес з низькими капітальними затратами та надзвичайно високою маржею. Витрати включають оплату праці, кібербезпеку, управління мережею та маркетинг. Але їй не потрібно вкладати багато капіталу для отримання прибутку, що є великим плюсом порівняно з капіталомісткими компаніями.

Оскільки у Visa такі високі маржі та вона історично демонструє стабільне зростання, її оцінка вища, ніж у American Express. Але American Express перевищила показники S&P 500 уже п’ять років поспіль, тоді як Visa за минулий рік знизилася на 11,2%.

Зараз Visa торгується з дисконтом до своєї п’ятирічної медіани коефіцієнта ціна/прибуток (P/E) та ціна/вільний грошовий потік (FCF), тоді як American Express торгується з премією.

Коефіцієнт P/E (5-річна медіана) дані від YCharts

Обмеження відсоткових ставок за кредитними картками

Visa, Mastercard (MA +1.17%) та American Express знизилися на 8,8% — 10,4% з початку року, хоча індекс S&P 500 майже залишився без змін. Побоювання щодо споживчих витрат і пропоноване обмеження відсоткових ставок за кредитками на рівні 10% можуть викликати занепокоєння у деяких інвесторів.

Обмеження у 10% є, можливо, перебільшеними, оскільки у разі їх впровадження кредитори обмежили б доступ до кредитів для споживачів із низьким кредитним рейтингом — що може призвести до збільшення використання payday loans та інших високопроцентних позик.

Процесори платежів отримують високі маржі переважно через високі збори, які вони стягують за обсяг і частоту транзакцій. Обмеження у 10% або навіть у 20%+ річної відсоткової ставки вплине на маржу емітентів — таких як JPMorgan Chase та American Express — але не безпосередньо на Visa або Mastercard. Однак це опосередковано вплине на ці компанії, оскільки їхні мережі звузяться, а обсяг і частота транзакцій зменшаться.

Visa — одна з найкращих акцій для купівлі зараз

Visa краще підготовлена до економічної невизначеності та змін у галузевій політиці, ніж American Express. Недавнє падіння робить її оцінку дуже привабливою.

American Express має трохи вищу дивідендну дохідність — 1% проти 0,9% у Visa. Обидві компанії регулярно викуповують свої акції і значно зменшили кількість акцій у обігу з часом — що прискорює зростання прибутку.

Visa — це високорентабельний бізнес із міжнародним охопленням і міцним балансом. Вона є беззаперечним лідером галузі і часто називається найприйнятнішою торговою маркою карт у світі, з найбільшою кількістю кредитних і дебетових карт у обігу.

Компанії високої якості, такі як Visa, рідко потрапляють на розпродаж. Але зараз інвестори можуть купити Visa за багаторічно низькою оцінкою.

Загалом, Visa — це такий тип акцій, що приваблює інвесторів, які шукають дивідендні, цінові та зростаючі цінні папери, і є основною складовою портфеля на 2026 рік.