Чи варто купувати фонд приватних компаній? Що інвесторам потрібно знати

Основні висновки

• Новий закритий фонд від Robinhood має на меті «відкрити двері до приватних інвестицій», повідомив у вівторок головний Владім Тенев.
• Деякі інституційні інвестори починають відходити від приватного капіталу через його низьку ефективність.

Отримуйте персоналізовані, штучним інтелектом підтримувані відповіді, засновані на понад 27 роках довіри та експертизи.

ЗАПИТУЙТЕ

Уолл-стріт знімає бар’єр із колись ексклюзивного клубу. Але чи варто брати участь у цій вечірці?

Новини цього тижня змусили інвесторів поставити собі це питання — зокрема, щодо вкладення грошей у компанії, які ще не вийшли на публічний ринок. Robinhood (HOOD) прагне зробити приватний капітал доступним для роздрібних інвесторів через закритий фонд, який залучає капітал через IPO і торгується на біржі, як акція.

Цей крок привернув увагу в час, коли деякі приватні компанії мають величезні оцінки, що викликає ентузіазм щодо можливих масштабних IPO. Фірми хвалять переваги приватного капіталу у портфелях, стверджуючи, що вони підвищують диверсифікацію та пропонують вищий потенціал доходності, який раніше був доступний лише багатим інвесторам. Фонди, керовані зірковими менеджерами, часто тримають інвестиції у приватних компаніях поряд із публічними.

Головна мета Robinhood, за словами CEO Владіма Тенева у вівторок, — «не просто відкрити двері до приватних інвестицій, а зірвати їх з петель так, щоб ніхто вже не міг їх закрити».

ЧОМУ ЦЕ ВАЖЛИВО ДЛЯ ВАС

Інвестиції у приватний капітал дедалі частіше пропонуються звичайним інвесторам як щось, що вони повинні хотіти. Президент Дональд Трамп у серпневому указі назвав це «Демократизація доступу до альтернативних активів для інвесторів 401(k)», зробивши їх доступними для пенсіонерів. Експерти радять інвесторам бути обережними.

Очікується, що Robinhood Venture Fund незабаром буде котируватися на NYSE під тикером «RVI». Будь-хто може придбати акції, отримуючи доступ до компаній, у які фонд планує інвестувати — зокрема, до виробника носимих трекерів Oura Health, платформи управління витратами Ramp та стартапів у сфері штучного інтелекту Databricks і Mercor.io, згідно з проспектом RVI.

Вартість покупки — 25 доларів за акцію — може здатися привабливою. Але немає гарантії, що фонд принесе доходи, які зроблять інвестицію вигідною. Деякі інституції та університетські фонди — багаті інвестори, які давно вкладають у приватний капітал — починають відходити від приватних ринків після розчарувань у доходності.

Пенсійні фонди штатів Орегон і Вашингтон нещодавно зменшили свої цільові показники для приватного капіталу. І згідно з повідомленням Wall Street Journal, Прінстон зменшує очікування щодо доходності свого фонду через те, що його інвестиції у приватний капітал починають відставати від ширшого ринку, тоді як Гарвард раніше виходить із своїх активів.

Пов’язана освіта

Як працює закритий фонд і чим він відрізняється від відкритого

Пояснення приватного капіталу з прикладами та способами інвестування

У 2020 році академічне дослідження Людовіка Фаліппо, професора Оксфордського університету, показало, що фонди приватного капіталу повернули приблизно стільки ж, скільки і широкі індекси акцій з 2006 року. Тим часом, витрати зменшили цю доходність: Фаліппо оцінює, що з 2006 по 2015 роки фонди зібрали близько 230 мільярдів доларів у вигляді комісій за результати.

Robinhood Venture Fund не буде стягувати комісію за результати, але механіка закритих фондів і інші збори — середня зважена комісія з продажу 3,125% і щорічна плата 2% — зменшать доходність, за словами професора Університету Флориди і експерта з IPO Джей Ріттера. (Robinhood заявив, що тимчасово знизить щорічну плату після запуску.)

Якщо інвестори купують одну акцію за 25 доларів, вони фактично отримають чисту вартість активів у розмірі 24,22 долара після врахування комісії з продажу, сказав Ріттер у інтерв’ю Investopedia. Якщо фонд торгується з дисконтом 10% до NAV, що є типовим для закритих фондів, то це зменшується до 21,80 долара, додав він.

Навіть без врахування щорічної плати 2%, Ріттер оцінює, що портфель має перевищити доходність приблизно на 13%, щоб інвестори змогли вийти на нульову прибутковість. В минулому році індекс S&P 500 приніс близько 16%.

Причина, чому приватний капітал до недавнього часу залишався у сфері дуже багатих або великих інституцій, полягає в тому, що «Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) історично зосереджувалася на захисті інвесторів», — сказав Ріттер. «Якщо ви багаті і втрачаєте 100 000 доларів, ви не турбуєтеся про те, де взяти наступну їжу».