Відчутна інфляція, ймовірно, утримає ФРС від змін, незважаючи на слабшу економіку

Основні висновки

• Інфляція у грудні зросла до 3%, що змусило Федеральний резерв призупинити подальше зниження процентних ставок.
• Зростання ВВП за четвертий квартал сповільнилося до 1,4%, значно нижче за консенсусну оцінку 2,8%, через урядову停у.
• Аналітики очікують, що інфляція знизиться у 2026 році, підтримувана пом’якшенням цін на оренду та зменшенням тиску тарифів.

Отримуйте персоналізовані, штучним інтелектом підтримувані відповіді, засновані на понад 27 роках довіри та експертизи.

ЗАДАТИ ПИТАННЯ

Зростання інфляції у грудні підтверджує рішення Федерального резерву призупинити зниження процентних ставок, кажуть аналітики, навіть якщо дані про економічне зростання наприкінці року виглядали розчаровуюче.

Представники ФРС отримали дві різні історії про стан економіки у п’ятничних даних. Одна вказувала на ослаблення: реальний ВВП зріс на 1,4% у четвертому кварталі, що було зумовлено багатотижневою урядовою停ою. Зростання було значно нижче за консенсусні оцінки 2,5%.

Інша ж вказувала на більш гарячі тенденції. Улюблений інфляційний показник ФРС зріс до 3% у грудні в річному вимірі, порівняно з 2,8% у листопаді. Це свідчить про те, що прогрес у досягненні цілі 2% може бути зупинений.

«Вищий рівень інфляції виправдовує рішення ФРС залишитися осторонь і утримувати політичну ставку стабільною ще деякий час», — написала Кеті Бостянчик, головний економіст Nationwide.

Не те щоб ФРС могла залишатися там назавжди. Бостянчик очікує, що інфляція продовжить знижуватися в найближчі місяці, оскільки ціни на оренду пом’якшуються, а тиск тарифів зменшується. Це може відкрити шлях для двох знижень ставок до кінця року, написала вона.

Чому це важливо

Застійна інфляція може затримати подальше зниження ставок, що вплине на вартість позик для споживачів і бізнесу. Одночасно, уповільнення зростання викликає питання про те, як довго ФРС зможе залишатися на паузі.

ФРС знизила ставки тричі у 2025 році, знизивши базову ставку до 3,5% — 3,75%. Але деякі представники ФРС остерігаються знову знижувати ставки, поки інфляція не повернеться до цілі.

«Глядя вперед, я очікую, що цього року ми побачимо прогрес у зниженні інфляції», — сказав президент ФРС Даллас Лорі Логан, один із більш яструбих членів ФРС, цього місяця. «Але я ще не повністю впевнений, що інфляція йде всього до 2%».

Оптимізм щодо 2026 року

ФРС зазвичай знижує ставки, коли економіка пом’якшує, — так само, як це було минулого року, коли зростання робочих місць зупинялося. Але багато аналітиків очікують більш оптимістичних перспектив для економіки у 2026 році.

«Ядро економіки є стійким», — написав Майкл Пірс, головний економіст США в Oxford Economics. «Зменшення тарифного тиску та початок зниження податкових ставок, що сприяє збільшенню капітальних витрат, додадуть економіці імпульсу у 2026 році».

Споживчі витрати зросли стабільними темпами, що «не свідчить про уповільнення економіки», — написав Річард де Чазаль, макроекономіст у William Blair. Посилення інвестицій бізнесу у обладнання також є ознакою «розгортання буму капітальних витрат», — додав він, оскільки компанії збільшують свої капітальні витрати.

«З точки зору ФРС, вона, ймовірно, проігнорує шум від停у і побачить мало ознак економічного погіршення, що вимагало б додаткового зниження ставок на даний час», — написав він.

Інші менш оптимістичні. Вилучаючи вплив停у, економічний імпульс був стабільним, але, ймовірно, «зменшиться» цього року, написав головний економіст Pantheon Macroeconomics Семюел Томбс.

Витрати на технології продовжують підсилювати інвестиції бізнесу, зазначив він, вказуючи на «текучий розрив між секторами, пов’язаними з технологіями, і рештою». Житлові інвестиції знизилися на 1,5%, що є шостим поспіль зниженням за останні сім кварталів.

Пов’язані статті

Федеральний комітет з відкритого ринку (FOMC): Що це і що він робить

Система Федерального резерву: Що це і як вона працює

Зростання споживчих витрат також «надмірно залежить від того, що споживачі менше заощаджують», додав він, а не від великих підвищень зарплат, що підвищують витрати.

«Великі податкові повернення тимчасово піднімуть споживання цієї весни, але до середини року стане ясно, що витрати сповільнилися через все ще слабке зростання зайнятості та повільніше зростання зарплат», — написав Томбс.

Це, за його словами, має сприяти відновленню зниження ставок ФРС, навіть якщо чиновники «продовжать чекати додаткових ознак повернення інфляції до 2% перед повторним зниженням політики».