Зниження на 25%, чи варто купувати на спаді акції Bristol Myers Squibb?

Фармацевтичні компанії витрачають величезні суми на розробку нових ліків. Більшість з них зазнають невдачі, але ті, що отримують регуляторне схвалення та виходять на ринок, можуть приносити мільярди доларів у продажах, при цьому патенти забороняють конкурентам їх копіювати. Патенти діють роками, але зрештою вони закінчуються.

У цей момент продажі ліків різко падають, коли на ринок виходять генеричні копії для пацієнтів. Це часто називають «патентним обвалом». Саме тому інновації є настільки важливими для фармацевтичних акцій: їхні компанії повинні постійно розробляти та запускати нові продукти, щоб вижити, не кажучи вже про зростання.

Bristol Myers Squibb (BMY +0,60%) торгується більш ніж на 25% нижче за свій максимум через різкий патентний обвал, з яким стикається компанія. Чи варто купувати цю знижку?

Джерело зображення: Getty Images.

Інвестори стикаються з реальним вибором, але є надія

Патентні обвали є типовими для галузі, але Bristol Myers Squibb стикається з надзвичайно крутим. Конкуренція генериків спричинила зниження продажів Revlimid на 48,9% до 2,9 мільярда доларів у 2025 році, тоді як продажі Sprycel знизилися на 61,7% до 493 мільйонів доларів. Більш нагальною є перспектива закінчення патентного захисту для топ-продажів Eliquis та Opdivo, які у 2025 році принесли сумарно 24,4 мільярда доларів, приблизно половину загального доходу. Ці препарати втратять патентний захист у США між 2027 і 2029 роками, що відкриє шлях для генериків незабаром після цього.

Bristol Myers Squibb має портфель зростаючих препаратів, які, крім Opdivo, зросли у продажах приблизно на 23% до 16,3 мільярда доларів у 2025 році. Cobenfy — революційний антипсихотик для шизофренії, який був запущений наприкінці 2024 року. Зараз він проходить третю фазу досліджень для лікування психозу, пов’язаного з хворобою Альцгеймера. Результати очікуються у 2026 році, і якщо препарат отримає схвалення, він стане першим у своєму роді. Аналітики оцінюють, що Cobenfy може досягти річних продажів у 3,4 мільярда доларів до 2030 року, якщо отримає схвалення від Управління з контролю за продуктами і ліками (FDA).

Розширити

NYSE: BMY

Bristol Myers Squibb

Сьогоднішні зміни

(0,60%) $0,36

Поточна ціна

$60,66

Основні дані

Ринкова капіталізація

$124 млрд

Діапазон за день

$59,65 - $60,93

Діапазон за 52 тижні

$42,52 - $63,33

Обсяг торгів

9,6 млн

Середній обсяг

14 млн

Валовий прибуток

65,89%

Дивідендна дохідність

4,10%

Чому купівля на зниженні може бути вигідною

Зараз патентний обвал — це повільне сповзання, а не різкий обвал. За оцінками аналітиків, продажі знизяться з 48,2 мільярда доларів у 2025 році до 45,2 мільярда до кінця 2027 року. Аналітики вважають, що прибутки залишаться стабільними у 2026 році.

Проте тут є багато позитивного. Bristol Myers Squibb виплатить вам гарний дивіденд, наразі 4,2%. Цей дивіденд коштує менше половини прибутку, тому він досить безпечний і може витримати навіть значне скорочення бізнесу. Також, стейкхолдери вже добре знають про патентний обвал; акції торгуються за менше ніж 10 разів очікуваних прибутків цього року. Звісно, існують ризики, наприклад, що Cobenfy не пройде третю фазу досліджень. Але з точки зору оцінки, ціна акцій цілком відображає реальність.

Якщо Bristol Myers Squibb успішно просуватиме Cobenfy для лікування Альцгеймера, з’явиться достатньо зростання, щоб замінити втрату продажів Eliquis і Opdivo, а можливо, й продовжити зростання бізнесу. Оцінка акцій, ймовірно, зросте на позитивних очікуваннях, і інвестори все ще отримуватимуть дивідендні виплати.

Якщо ви плануєте зробити великі ставки протягом п’яти років, розгляньте можливість купівлі на зниженні Bristol Myers Squibb.