Верховний суд лише скасував велику частину тарифів президента Дональда Трампа — ось як це може вплинути на фондовий ринок

Удар по одній із підписних політик президента Дональда Трампа, Верховний суд скасував значну частину тарифів адміністрації, накладених майже на всіх основних торговельних партнерів США.

2 квітня минулого року, який Трамп назвав “Днем звільнення”, 47-й президент запровадив високі тарифи, що шокувало інвесторів і спричинило майже миттєву медвежу ринкову ситуацію. З того часу багато чого сталося. Трамп відтермінував або скасував частину тарифів і уклав торгові угоди з багатьма країнами. Ринок значно відновився після “Дня звільнення” і продовжував демонструвати сильні результати у 2025 році.

Офіційне фото Білого дому від Джойс Н. Богосіан.

Адміністрація Трампа запровадила багато своїх тарифів відповідно до Закону про міжнародні надзвичайні економічні повноваження (IEEPA), який фактично надає президенту широкі повноваження щодо фінансових операцій після оголошення національної надзвичайної ситуації.

У своєму рішенні 6-3 Верховний суд зазначив, що IEEPA не згадує конкретно тарифи. Більше того, як повідомляє CNBC, Верховний суд заявив, що Трамп має “вказати чітке конгресове дозволення” для тарифів. “Він не може.”

Цікаво, що рішення суду не торкалося питання, чи потрібно буде повертати зібрані за тарифами кошти, хоча суддя Верховного суду Бретт Кавано у своєму окремому думці зазначив, що “процес повернення, ймовірно, стане ‘хаосом’.” Reuters повідомляє, що економісти з моделі бюджету Уортона Пенсильванського університету оцінили, що США можливо доведеться повернути понад 175 мільярдів доларів у вигляді тарифів.

Хоча ще рано робити висновки, ось як це рішення може вплинути на фондовий ринок.

Є багато невідомих, але варто врахувати деякі моменти

Тарифи Трампа були частиною ширшої політичної стратегії його адміністрації. Наприклад, інша підписна законодавча ініціатива Трампа — Закон “Один великий красивий акт”, ухвалений Конгресом минулого року, — за оцінками Бюджетного офісу Конгресу (CBO), має додати до державного боргу США 4,7 трильйона доларів до 2035 року.

Але це мало бути в значній мірі компенсовано тарифами, оскільки CBO прогнозує, що вони зменшать борг на 3 трильйони доларів до 2035 року. Міністерство внутрішньої безпеки США повідомило, що у 2025 році було зібрано 287 мільярдів доларів митних зборів, податків і зборів, що на 192% більше ніж у 2024 році.

Зараз Трамп вже заявив, що має “запасний план” щодо тарифів, тому можливо, вони й надалі залишаться чинними. Але якщо ні, це, ймовірно, викличе появу “віртуозів облігацій”, які турбуються про борг США і ширше фінансове становище країни. Ця група зазвичай підвищує доходність казначейських облігацій США, щоб врахувати вищий ризик. Вищі доходності облігацій останніми роками створювали проблеми для ринку.

Можливий позитивний ефект від зняття тарифів — зниження інфляції, оскільки тарифи зазвичай підвищують внутрішні ціни для споживачів. Хоча у початку 2025 року ціни для споживачів знизилися, після “Дня звільнення” у квітні індекс споживчих цін (CPI) підскочив із низького рівня 2,3% до високого 3%.

Індекс CPI знизився, але багато хто стурбований тим, що останні дані можуть бути неточними через порушення, спричинені тривалим урядовим простоям наприкінці минулого року.

Дані індексу споживчих цін США YoY за YCharts

Загалом, я не думаю, що хтось точно знає негайний вплив рішення Верховного суду, враховуючи невизначеність щодо повернення коштів і запасного плану Трампа. Це, ймовірно, додасть невизначеності ринку, оскільки інвестори намагатимуться зрозуміти, якими можуть бути тарифні ставки у майбутньому.