Що таке цінова марка — важлива система для запобігання маніпуляціям на ринку ф'ючерсних контрактів

У торгівлі криптовалютами ф’ючерсами іноді виникає розбіжність між ціною на спотовому ринку та ціною на ф’ючерсній біржі. Використання цієї розбіжності для маніпуляцій ринком може призвести до того, що багато трейдерів зазнають примусових ліквідацій, яких вони не планували. Щоб захистити інвесторів від таких ризиків, у галузі запроваджено механізм під назвою «маркова ціна». Маркова ціна — це індекс, який розраховується на основі реального часу цін на спотових біржах і слугує тригером для примусових ліквідацій у ф’ючерсній торгівлі.

Чому потрібна маркова ціна

На ринку криптовалют ціни дуже волатильні, і іноді ціна на ф’ючерсній біржі значно відхиляється від ціни на спотовому ринку. Якщо при цьому використовувати лише ціну ф’ючерсної біржі для визначення ліквідації, це може спричинити штучне маніпулювання ціною, що призведе до масових ліквідацій позицій.

Наприклад, зловмисний учасник може тимчасово штучно підняти ціну на ф’ючерсному ринку, створюючи рівень, що суттєво відрізняється від ціни на спотовому ринку. Це спричинить ліквідацію великих обсягів позицій з великим потенційним збитком для трейдерів, що матимуть відкриті позиції з непогашеними збитками. Такі маніпуляції підривають довіру не лише окремих трейдерів, а й усього криптовалютного сектору.

Запровадження маркової ціни значно зменшує ризики таких маніпуляцій.

Логіка розрахунку маркової ціни

Маркова ціна — це індекс, що відображає ціну на основі кількох спотових бірж. Зазвичай, її розрахунок базується на наступних принципах:

Враховується середня ціна глобального спотового ринку (індексна ціна), до якої додаються коригуючі фактори, що відображають поточну ринкову ситуацію. Особливо важливим є використання ковзного середнього значення різниці між ціною бід і аск (базису) та індексною ціною, що дозволяє врахувати попит і пропозицію на ф’ючерсному та спотовому ринках.

Основна формула розрахунку приблизно така:

• індексна ціна, помножена на коефіцієнт, що враховує поточну ставку фінансування і час до його настання
• ця величина, а також ковзне середнє базису (відхилення між ціною ф’ючерса і індексною ціною)
• і остання фактична ціна угоди

Взявши медіану з цих трьох значень, отримуємо стабільний і менш маніпульований показник ціни.

Двофакторний механізм ціни: маркова ціна і ціна останньої угоди

Крім маркової ціни, важливим є поняття «ціна останньої угоди». Це фактична ціна, за якою відбулася остання операція на біржі, і вона постійно коригується через механізм фінансування, що тягне ціну до спотового рівня.

Комбінуючи ці два показники, біржа запобігає значним розбіжностям між ціною на ф’ючерсах і спотовому ринку. Маркова ціна використовується для визначення ліквідацій, а ціна останньої угоди — для фактичних операцій. Це створює двонапрямний захист від маніпуляцій.

Реакція на волатильність ринку

У періоди різких коливань ринку може виникнути нестача даних або спотворення цін на спотовому ринку. У таких випадках потрібно гнучко налаштовувати критерії вибору маркової ціни, наприклад, базуючись на останній ціні угоди біржі.

Завдяки цьому метод розрахунку адаптується до ситуації на ринку і мінімізує ризик примусових ліквідацій через непередбачувані коливання.

Висновок

Маркова ціна — це не просто орієнтовна ціна, а важливий механізм забезпечення чесності ф’ючерсної торгівлі. Вона захищає інвесторів від маніпуляцій і підтримує довіру до криптовалютного ринку, поєднуючи кілька цінових індикаторів для більш надійного визначення ціни ліквідації. Розуміння, яку ціну використовує біржа для примусових ліквідацій і чому цей механізм необхідний, є важливим кроком у управлінні ризиками для кожного трейдера.