Цей сигнал співпав з кожною рецесією за останні 65 років; він просто знову спалахнув

MrDecoder · 2026-02-21T16:19:24+00:00

Ринок праці — один із найсильніших індикаторів загального стану економіки. Коли компанії наймають і працівники відчувають себе впевнено у своїй роботі, вони обидва зазвичай витрачають більше і підвищують попит на товари та послуги. Коли бізнеси зменшують плани найму або звільняють людей, споживачі зазвичай починають зменшувати свої витрати.

MrDecoder

2026-02-21 16:19:24

Ринок праці є одним із найсильніших індикаторів загального стану економіки. Коли компанії наймають працівників і робітники відчувають себе впевнено у своїх роботах, вони обидва схильні витрачати більше та підвищувати попит на товари й послуги. Коли бізнеси зменшують плани найму або звільняють людей, споживачі зазвичай витрачають обережніше.

Сьогодні ринок праці в США перебуває у деякому проміжному стані. Рівень безробіття повільно зростає, а зростання кількості робочих місць мінімальне, але не спостерігається тривалого скорочення кількості робочих місць. І рівень безробіття все ще нижчий за 5%, що зазвичай є ознакою майже повної зайнятості.

Однак інвестори та аналітики завжди шукають ознаки попередження.

Джерело зображення: Getty Images.

Індикатор Сахма історично сигналізував про напруження на ринку праці

Індикатор Сахма (або правило Сахма) був розроблений колишнім економістом Федеральної резервної системи Клаудією Сахм спеціально для швидкого сповіщення про можливу кризу, але без хибних тривог.

Правило просте — сигнал рецесії виникає, коли тримісячна ковзна середня рівня безробіття в США зростає щонайменше на 0,5% порівняно з найнижчим рівнем за попередні 12 місяців.

Інакше кажучи, якщо рівень безробіття швидко зростає, це майже завжди сигналізує про наближення рецесії.

Розглянемо дані за останні 65 років, щоб побачити, як цей сигнал працював.

Джерело зображення: FRED.

Історично правило Сахма у більшості випадків спрацьовувало саме на початку рецесії. Як тільки спрацьовує правило про зростання на 0,5% за 12 місяців, рівень безробіття зазвичай значно зростає.

Правило Сахма знову спрацювало; інвестори мають очікувати рецесію

У липні 2024 року правило Сахма офіційно спрацювало, коли рівень безробіття підвищився на 0,54% за попередні 12 місяців. Теоретично, це мало б спричинити рецесію, але поки що ні.

Якщо правило Сахма спрацює без настання рецесії, це буде вперше за останні шість десятиліть. Але те, що ми спостерігали за останні 12–18 місяців, — це повільне і поступове погіршення ситуації на ринку праці, а не раптове. Якщо поглянути на дані по позафондовій зайнятості за 2025 рік, економіка США додала всього 181 000 робочих місць. У великому масштабі це майже нульове зростання. І рівень безробіття трохи підвищився з часом.

Я не сумніваюся, що ринок праці сповільнюється. Це просто відбувається набагато повільніше, ніж у минулому.

Чи йдемо ми до рецесії?

Можливо, повільно, але поки що, ймовірно, ні.

Зростання ВВП досить сильне, а інфляція зменшується настільки, що рецесія не здається неминучою. Але ми не повинні ігнорувати дані про ринок праці і те, куди рухаються нинішні економічні тенденції.

Той факт, що правило Сахма вже спрацювало один раз нещодавно, має слугувати попередженням. Ми, ймовірно, ще не пройшли через шторм.

Переглянути оригінал

Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.