Арбітраж криптовалют: стратегії заробітку на різниці цін

Арбітраж криптовалют являє собою торгову стратегію, яка дозволяє трейдерам отримувати прибуток за рахунок цінових різниць одного й того самого активу на різних ринках або контрактах. Це один із найстаріших методів заробітку на фінансових ринках, адаптований під специфіку цифрових активів. У криптоекосистемі існує кілька основних різновидів цього підходу, кожен із яких має свої характеристики, можливості та ризики.

Принципи арбітражу на криптовалютних ринках

Суть арбітражу криптовалют полягає в тому, щоб одночасно відкривати протилежні позиції на різних ринках, фіксуючи виникаючі різниці у ціні. Наприклад, якщо вартість біткойна на спотовому ринку становить 95 000 USDT, а на ринку ф’ючерсних контрактів його ціна досягає 96 000 USDT, трейдер може купити актив дешевше і продати його дорожче, заблокувавши прибуток незалежно від напрямку руху ціни на ринку.

Ключова особливість цієї стратегії — мінімізація ринкового ризику. На відміну від класичного трейдингу, де прибуток або збиток залежать від правильності прогнозу напрямку ціни, арбітраж зосереджений на фіксації вже існуючих різниць. Це робить його менш волатильним, але вимагає швидкого реагування та точного розрахунку витрат.

Арбітраж на ставках фінансування

Одна з найпопулярніших різновидів — це використання різниці у ставках фінансування між спотовим ринком і ринком безстрочних контрактів. На ринку перпетуальних ф’ючерсів існує механізм щогодинних виплат між лонгерами та шортерами, який називається ставкою фінансування.

Коли ставка фінансування позитивна (тобто лонгери платять шортерам), трейдер може застосувати наступну стратегію: одночасно купити актив на спотовому ринку і відкрити коротку позицію за безстрочним контрактом на еквівалентну суму. У цьому випадку збитки від падіння ціни на споті будуть компенсовані прибутком від шорт-позиції, а трейдер отримає дохід за рахунок отримуваних платежів за фінансуванням.

Припустимо, безстрочний контракт BTC/USDT має позитивну ставку фінансування +0,01% за годину. Трейдер придбає 1 BTC на спотовому ринку за поточною ціною і одночасно відкриває шорт-позицію на 1 BTC за безстрочним контрактом. Будь-яке коливання ціни BTC не вплине на кінцевий результат, оскільки прибуток і збиток на обох ринках будуть взаємно нейтралізовані. Основний дохід надходитиме від отримання платежів за фінансуванням, які накопичуються щогодини.

Зворотня ситуація виникає, коли ставка фінансування негативна — у цьому випадку шортери платять лонгерам. За негативної ставки трейдер може відкрити лонг-позицію за контрактом і одночасно продати актив на споті або відкрити шорт на споті, якщо це дозволяє платформа. Така стратегія також захищає від цінових рухів, дозволяючи заробляти на різниці у платежах.

Для оцінки привабливості цієї стратегії використовується показник річної доходності (APR), який розраховується на основі сукупної ставки фінансування за три дні з подальшою екстраполяцією на рік.

Точковий арбітраж на спредах

Друга основна стратегія — це використання різниці у ціні між спотовим ринком і ринком ф’ючерсних контрактів із фіксованим терміном дії. На відміну від безстрочних контрактів, звичайні ф’ючерси мають дату експірації, до якої ціна ф’ючерса має збігатися з ціною споту.

Якщо ф’ючерсний контракт торгується вище, ніж поточна спотова ціна, виникає позитивний спред. У такій ситуації трейдер може купити актив дешевше на споті і одночасно продати ф’ючерсний контракт дорожче. За наближення дати експірації ціни мають збігатися, дозволяючи трейдеру зафіксувати різницю як прибуток.

Подібно фінансуванню, спред оцінюється через показник річної доходності, що враховує часовий період до закінчення терміну дії контракту. Більш короткі періоди зазвичай забезпечують швидше фіксування прибутку, але вимагають ретельного моніторингу.

Механізм управління позиціями і балансування

При відкритті арбітражної позиції критично важливо керувати частковим виконанням ордерів. Якщо лімітний ордер на купівлю на спотовому ринку виконався на 70%, а ордер на продаж контракту — лише на 50%, це створює дисбаланс, який може призвести до непередбаченого цінового ризику.

Для мінімізації цього ризику більшість платформ пропонують функцію автоматичної ребалансування. Система періодично перевіряє співвідношення виконаних ордерів у протилежних напрямках і при виявленні дисбалансу автоматично розміщує ринкові ордери для вирівнювання позицій.

Наприклад, якщо трейдер розмістив лімітний ордер на купівлю 1 BTC на споті і лімітний ордер на продаж 1 BTC за контрактом, але через деякий час виконався 0,6 BTC на споті і 0,4 BTC за контрактом, система може автоматично продати 0,2 BTC на контрактному ринку за ринковою ціною, щоб вирівняти позицію. Цей процес повторюється через регулярні інтервали або до повного виконання всіх ордерів.

Ключові ризики при використанні стратегій арбітражу

Хоча арбітраж вважається відносно безпечною стратегією, він містить власні ризики. Перший і найочевидніший — це проскальзування при виконанні ордерів. Між моментом розміщення ордера і його виконання ринкові умови можуть змінитися, що знизить реальний прибуток або створить збиток.

Другий ризик пов’язаний із ліквідацією при частковому виконанні. Якщо одна сторона позиції виконається значно швидше за іншу, трейдер може опинитися під впливом одностороннього цінового ризику. Це особливо небезпечно на ринках із високою волатильністю або низькою ліквідністю.

Третій фактор — витрати на комісії. Арбітраж часто передбачає кілька операцій, і кожна з них передбачає стягнення комісії. За щільних спредах комісії можуть повністю поглинути потенційний прибуток. Необхідно ретельно розрахувати, чи окупить виявлена різниця всі можливі витрати.

Четвертий ризик — відсутність ліквідності на одному з ринків. Якщо при спробі увійти в позицію один із ордерів не виконається через недостатній обсяг, арбітраж не спрацює як планувалося.

Нарешті, зміна ставок фінансування або спредів у несприятливому напрямку до повного закриття позиції може означати, що прибуток виявиться меншим за очікуваний.

Вибір торгових пар і фактори успіху

Не всі торгові пари підходять для арбітражу криптовалют. Найбільш ефективні можливості виникають на активах із високою ліквідністю, таких як BTC, ETH і великі стейбкойни. Ці активи мають вузькі спреди і достатній обсяг, щоб забезпечити швидке виконання в обох напрямках.

Другий ключовий фактор — наявність значної різниці між ринками. Навіть при малих розмірах, якщо спред достатньо великий і комісії низькі, позиція може бути прибутковою. Для цього потрібен постійний моніторинг цін на різних ринках і швидке реагування при появі можливості.

Третій аспект — вибір оптимального розміру позиції. Надто мала позиція не виправдає витрат часу і ресурсів, а надто велика може бути неможливою через недостатню маржу або ліквідність.

Часті запитання про арбітраж криптовалют

Коли має сенс відкривати арбітражну позицію?

Арбітраж доцільний у таких сценаріях: при наявності помітного спреду між торговими парами, коли потрібно термінове виконання великого ордера без сильного впливу на ринок, і при реалізації багатоступеневих стратегій, що вимагають одночасного входу на кілька ринків.

Як розрахувати реальний прибуток від арбітражу?

Прибуток розраховується як різниця між цінами продажу і купівлі мінус усі комісійні витрати, включно з комісіями за вход і вихід, а також будь-якими платежами за фінансуванням або іншими витратами. Ставка фінансування у річному вираженні (APR) розраховується шляхом підсумовування всіх платежів за три дні, ділення на три і множення на 365/2.

Чи можна використовувати арбітраж для закриття існуючих позицій?

Так, арбітраж можна застосовувати як для відкриття нових позицій, так і для їх закриття. Якщо трейдер утримує позицію за активом на споті і хоче зафіксувати поточний рівень ціни, він може відкрити шорт-позицію за контрактом і використовувати це як хедж.

Які активи найкраще підходять для арбітражу?

Найбільш підходящі активи — це ті, що мають високу ліквідність на багатьох ринках і значні спреди. Зазвичай це топові криптовалюти з великою капіталізацією, але можливості можуть виникати й на альткойнах у періоди високої волатильності.

Чому стратегія не працює, якщо маржа недостатня?

Системи управління ризиками не дозволяють відкривати позиції, якщо доступної маржі недостатньо для одночасного виконання в обох напрямках. Це захист платформи і трейдера від неконтрольованих ризиків ліквідації.

Що трапляється, якщо скасувати один із ордерів після відкриття позиції?

Якщо ви скасуєте один із протилежних ордерів, друга частина позиції залишиться відкритою і буде під впливом одностороннього ринкового ризику. При включеній автоматичній балансуванні скасування ордера в одному напрямку зазвичай призводить до скасування і другого ордера для захисту від непередбачених ризиків.

Чому криптовалютний арбітраж може бути вигіднішим на волатильних ринках?

Під час високої волатильності спреди між спотом і ф’ючерсами часто зростають, а ставки фінансування можуть досягати екстремальних значень. Це створює більш значні можливості для фіксації прибутку, хоча одночасно зростають і ризики часткового виконання ордерів.