Суть арбітражної торгівлі та реалізація двонапрямної стратегії

Арбітражна торгівля є важливим способом інвестування на ринку криптовалют, який полягає у отриманні прибутку шляхом захоплення цінових різниць активів між різними торговими платформами, контрактами або ринками. Простими словами, що таке арбітраж? Це використання короткострокових можливостей, що виникають через асиметрію інформації та цінові розбіжності, шляхом одночасного купівлі та продажу одного й того ж активу для фіксації прибутку. Найпоширенішими формами арбітражу на сучасному ринку є спотовий арбітраж, арбітраж за ставками фінансування та арбітраж ф’ючерсних контрактів.

Як виникає прибуток від арбітражу за ставками фінансування

Арбітраж за ставками фінансування — одна з найпоширеніших стратегій на ринку. У ринку безстрокових (перпетуальних) контрактів криптовалют, тримачі довгих позицій регулярно сплачують фінансування коротким, або навпаки. Трейдери використовують цю механіку для створення безризикових або з низьким ризиком прибутків.

Коли ставка фінансування позитивна, довгі платять коротким. У цей момент розумний трейдер купує актив на спотовому ринку і відкриває коротку позицію у перпетуальному контракті. Така комбінація дозволяє хеджувати ризик цінових коливань і одночасно отримувати регулярний дохід від ставки фінансування. Це називається позитивним арбітражем.

Навпаки, коли ставка фінансування негативна, короткі платять довгим. Трейдер може продавати актив на спотовому ринку (або тримати його без змін), одночасно відкриваючи довгу позицію у перпетуальному контракті. Такий хедж дає можливість отримати прибуток — це зворотній арбітраж.

Конкретно: якщо ставка фінансування для перпетуального контракту на біткоїн становить +0.01% кожні 8 годин, то тримач короткої позиції отримує цю суму за кожен цикл. Припустимо, у трейдера є спотовий актив у розмірі 30 000 USDT у біткоїнах, він може одночасно тримати 1 BTC у спотовому рахунку і відкривати 1 BTC у короткій позиції у контракті. Навіть за значних коливань цін, прибутки та збитки з двох сторін взаємно компенсуються, а трейдер стабільно отримує дохід від фінансування. Така конструкція робить арбітраж інструментом управління ризиками та отримання доходу одночасно.

Арбітраж цінових різниць та механізм зближення ринків

Арбітраж цінових різниць полягає у захопленні трейдерами цінових розбіжностей одного й того ж активу між різними ринками або контрактами. Логіка тут у тому, що ціна одного активу у різних місцях з часом має вирівнюватися. Трейдери входять у позицію, коли різниця максимальна, і виходять, коли ціни зближуються.

Розглянемо приклад: ціна біткоїна на спотовому ринку становить 29 500 USDC, а на ф’ючерсному — 29 800 USDC. Розумний трейдер купує біткоїн на спотовому ринку за 29 500 USDC і одночасно продає ф’ючерсний контракт на ту ж кількість за 29 800 USDC. Тримання такої позиції до закінчення контракту дозволяє ціновим рівням зрештою зблизитися, і різниця у 300 USDC стає безризиковим прибутком.

Такий арбітраж особливо вигідний у періоди високої волатильності та при високій ліквідності. Коли ринок емоційно напружений, ціна ф’ючерсів часто перевищує ціну спотового ринку, створюючи можливості для стабільного заробітку.

Точне виконання двонапрямних ордерів та інтелектуальне управління

Для ефективного виконання арбітражних стратегій сучасні крипто-платформи пропонують інструменти для одночасного розміщення ордерів у двох ринках. Це означає, що трейдери не залежать від API або ручної роботи у двох окремих платформах, а користуються єдиним інтерфейсом для моніторингу цін і ліквідності.

Практично, трейдери розміщують рівні за обсягом ордери у двох напрямках — купують спотовий актив і продають контракт або навпаки. Система автоматично визначає потребу у протилежних позиціях після підтвердження. Можна використовувати ринкові ордери для швидкого виконання або лімітні — для точного контролю цін.

Важливий механізм ризик-менеджменту — функція інтелектуального ребалансування. Вона кожні 2 секунди перевіряє стан виконання ордерів у двох напрямках. Наприклад, плануючи купити 1 BTC у спотовому рахунку і продати 1 BTC у контракті, можливо, фактично буде виконано лише 0.5 BTC у спотовому і 0.4 BTC у ф’ючерсі. У такому разі функція автоматично додасть на контракті ордер на купівлю ще 0.1 BTC за ринковою ціною, щоб підтримувати баланс. Це значно зменшує ризик, пов’язаний із неповним виконанням ордерів.

Ребалансування працює цілодобово — 24 години. Якщо за цей час позиції не будуть повністю збалансовані або виконані, система автоматично скасує незавершені ордери, щоб уникнути пасивних ризиків.

Основні ризики арбітражної торгівлі та заходи їх запобігання

Хоча арбітраж здається менш ризикованим, у реальності існують важливі ризики. По-перше, ризик виконання — якщо ордери у двох напрямках не будуть виконані одночасно або пропорційно, трейдер може опинитися під ризиком ринкових коливань. По-друге, ризик проскальзування — особливо при використанні ринкових ордерів у функції інтелектуального ребалансування, ціна виконання може відхилятися від очікуваної, зменшуючи прибутковість.

Найбільший ризик — ліквідація позиції. Якщо одна сторона виконується з порушенням або гарантійний внесок недостатній, позиція може бути ліквідована. Наприклад, якщо купівля на спотовому ринку пройшла успішно, але продаж у ф’ючерсі — ні, і ціна зростає, ризик короткої позиції швидко зростає. Тому важливо підтримувати достатній рівень маржі.

Щоб зменшити ці ризики, рекомендується:

• Завжди активувати функцію інтелектуального ребалансування для автоматичного підтримання балансу
• Мати достатній запас гарантійного внеску, не працювати на межі
• При великих ордерах давати системі час для завершення балансування
• Регулярно перевіряти стан позицій і рівень маржі
• Враховувати коливання ставки фінансування і бути обережним, коли вона досягає історичних максимумів

Основні операційні моменти арбітражної торгівлі

При реальному виконанні арбітражних операцій важливо правильно обрати можливості. Можна слідкувати за рейтингами ставок фінансування, щоб знайти найвигідніші активи, або використовувати інструменти для сканування цінових різниць. Різниця у прибутковості між активами може бути дуже різною — від понад 10% річних до менше 1%. Вибір активів із високим потенціалом різниці значно підвищує доходність.

Після вибору активу потрібно визначити тип ордеру. Ринковий ордер швидко виконає операцію, але за ціною, можливо, не найкращою. Лімітний ордер дозволяє точно контролювати ціну, але може не виконатися через недостатню ліквідність. Для великих ордерів зазвичай рекомендується використовувати лімітні ордери для кращої якості виконання.

Обсяг слід вводити лише в одному напрямку — система автоматично заповнює рівний обсяг у протилежному. Рекомендується завжди активувати функцію ребалансування — це знижує ризики невиконання. Після підтвердження ордерів слід слідкувати за їх виконанням у спотових і ф’ючерсних рахунках.

Після повного виконання ордерів трейдер може переглянути історію для аналізу доходу від фінансування та точного підрахунку фактичної рентабельності арбітражу. У подальшому управлінні позиціями важливо враховувати можливі ринкові збої, екстремальні коливання ліквідності та інші «чорні лебеді».

Часті питання щодо арбітражної торгівлі

Коли найкраще запускати арбітраж?

Найвигідніші можливості зазвичай виникають під час сильних коливань ринку. Коли ставка фінансування раптово зростає, річна доходність арбітражу зростає і приваблює трейдерів. Також, коли різниця у ціні значно розширюється, наприклад, ф’ючерсний преміум досягає історичних максимумів, — це чудовий час для входу. Для великих ордерів або точного виконання арбітражних стратегій корисні інструменти для зменшення проскальзування.

Як розрахувати очікуваний прибуток?

Річна доходність за ставками фінансування може бути оцінена за формулою: середня ставка фінансування за останні 3 дні × 365 ÷ 2. Наприклад, якщо середня ставка становить 0.01% за 8 годин, то річна — приблизно 45.6%. Розрахунок цінових різниць складніший і залежить від комісій, вартості утримання позиції та терміну дії ф’ючерсного контракту.

Чи можна закрити позицію за допомогою арбітражу?

Так, цілком можливо. Арбітражні механізми підтримують і відкриття, і закриття позицій. Якщо у вас є спотовий актив і ф’ючерсний контракт із високою премією, ви можете використати інструменти для відкриття протилежної позиції і закриття — отримуючи безризиковий хедж.

Чи можна субрахункам використовувати арбітражні інструменти?

Можна, якщо субрахунок вже перейшов у режим єдиного рахунку. Це дозволяє спільне використання гарантійного внеску між різними активами і підвищує гнучкість у торгівлі.

Чому іноді арбітражні ордери не виконуються?

Найчастіша причина — недостатній запас гарантійного внеску для одночасного виконання обох ордерів. Також — низька ліквідність, що ускладнює швидке виконання за ціновими розбіжностями. В таких випадках слід зменшити обсяг або чекати покращення ринкових умов.

Що станеться, якщо вимкнути функцію ребалансування?

Автоматичне підтримання балансу припиняється. Вам доведеться самостійно керувати ордерами у двох напрямках. Якщо одна сторона виконується, а інша — ні, ви можете тимчасово опинитися під ризиком односторонньої позиції. Тому функція ребалансування є важливою для безпечної торгівлі.

Чому іноді ребалансування раптово припиняється, а ордери ще не виконані?

Це захисний механізм. Щоб уникнути довгого зависання ордерів на ринку, якщо через 24 години баланс не буде відновлено, система автоматично скасує незавершені ордери. Це захищає трейдера від тривалого пасивного ризику.

Загалом, арбітражна торгівля — технічно складна, але з помірним ризиком, якщо розуміти її механізми, дотримуватися правил управління ризиками і діяти у відповідних ринкових умовах. З досвідом вона може стати стабільним джерелом доходу у вашому інвестиційному портфелі.