Один аналітик вважає, що доходи Tesla від роботаксі можуть сягнути $250 мільярдів до 2035 року. Але ось 3 речі, які інвестори повинні знати.

На початку лютого аналітик Wolfe Research Еммануель Рознер опублікував звіт із прогнозом щодо акцій Tesla (TSLA +0,03%). У центрі його аналізу — автономний автомобільний сервіс Tesla, відомий як Robotaxi.

Давайте розглянемо модель Рознера та оцінимо, наскільки трансформативним може стати Robotaxi для Tesla у довгостроковій перспективі. Чи настав час вкладати у акції Tesla, поки її штучний інтелект (ШІ) ще не вийшов на передній план?

Розширити

NASDAQ: TSLA

Tesla

Сьогоднішня зміна

(0,03%) $0,11

Поточна ціна

$411,82

Основні дані

Ринкова капіталізація

$1,5 трлн

Діапазон за день

$405,50 - $414,70

Діапазон за 52 тижні

$214,25 - $498,83

Обсяг торгів

58М

Середній обсяг

67М

Валовий маржін

18,03%

Як Robotaxi від Tesla може стати бізнесом на $250 мільярдів

Головна цифра у звіті Рознера — що Robotaxi може досягти доходу у $250 мільярдів до середини наступного десятиліття. Давайте розберемося, як аналітик отримав таку величезну суму:

• Рознер оцінює, що до 2035 року ринок таксі буде поділений: 30% — автономні автомобілі, 70% — водії-люди.
• З урахуванням цієї частки, Tesla очікує захопити 50% ринку robotaxi на дорозі.
• За ціною $1 за милю, Рознер припускає, що загальна можливість Tesla у сфері robotaxi має вартість капіталу у $2,75 трлн.

Хоча математика вказує, що Tesla може бути на порозі отримання сотень мільярдів доларів нових доходів від Robotaxi протягом наступного десятиліття, розумні інвестори розуміють, що існують ризики, пов’язані з прогнозом Рознера.

Джерело зображення: Getty Images.

Які ризики пов’язані з Tesla Robotaxi?

Я бачу кілька ризиків, що супроводжують аналіз Рознера щодо Robotaxi.

По-перше, фінансові моделі дуже чутливі та в основному залежать від припущень. Зараз більшість автомобілів на дорозі — це машини з двигунами внутрішнього згоряння. Хоча багато виробників авто досліджують безпілотні автомобілі, ця технологія ще не набрала масштабів у значущому масштабі. Крім того, навіть якщо автономні платформи стануть комерційними, ще не відомо, наскільки швидко споживачі почнуть їх використовувати.

Все це означає, що розмір ринку для автономних автомобілів наразі — це дуже приблизна оцінка. Якщо ринок і розподіли виявляться меншими за модель Рознера, можливість Tesla може суттєво зменшитися.

По-друге, розробка Robotaxi коштує Tesla мільярди доларів на дослідження і розробки (R&D) та капітальні витрати (capex). Ці величезні капітальні витрати й надалі тиснутимуть на валову маржу компанії та вільний грошовий потік, доки Robotaxi не досягне масштабів — якщо це взагалі станеться.

Нарешті, оцінка Tesla свідчить, що принаймні частина оптимізму щодо амбіцій компанії у сфері ШІ вже закладена у ціну акцій.

Коефіцієнт P/E (прогнозний) TSLA дані від YCharts.

Справжня річ у тому, що прогнозний коефіцієнт P/E у 200 — це дуже високий показник для будь-якого бізнесу — не кажучи вже про компанію, основним джерелом продажів якої є електромобілі (EV), що зараз зменшуються, і щодо Robotaxi ще немає значущих результатів.

Поки що Tesla продовжує повільно впроваджувати Robotaxi, тісно співпрацюючи з регуляторами. Тим часом, Alphabet’s Waymo вже здійснює поїздки та генерує доходи у кількох містах країни.

Це не означає, що Robotaxi не стане трансформативним для Tesla. У довгостроковій перспективі автономні автомобілі цілком можуть стати новим джерелом продажів і прибутків для компанії.

Однак, незважаючи на величезний потенціал Robotaxi, я вважаю більш реалістичним сценарій, коли акції Tesla знизяться перед тим, як знову піднімуться до нових максимумів. Поки компанія не доведе, що Robotaxi дійсно рухає фінансові показники вперед, він залишатиметься капіталомістким і збитковим фактором, що тисне на амбіції Tesla у сфері ШІ.