Як працюють безстрокові контракти: повний посібник з механіки та особливостей

Якщо ви новачок у світі криптодеривативів, ймовірно, ви чули про бессрочні контракти. Але що саме вони собою являють і чому вони так популярні серед трейдерів? Бессрочні контракти — це унікальний інструмент, який дозволяє відкривати як лонг-, так і шорт-позиції без необхідності встановлювати дату закінчення угоди. У цьому матеріалі ми розберемося, як насправді функціонують ці контракти і чому вони відрізняються від класичних ф’ючерсів.

Що таке бессрочні контракти і чим вони відрізняються від ф’ючерсів

Уявіть собі два види торгових інструментів: один можна тримати безкінечно довго, а інший має чіткий термін закінчення. Це і є головна різниця.

Бессрочні контракти не мають дати завершення. Трейдер може тримати позицію скільки завгодно часу, без загрози автоматичного закриття. Всі розрахунки ведуться у стабільній валюті — зазвичай у USDC. Візьмемо для прикладу контракт на BTC: якщо ви купили 1 контракт і ціна Bitcoin зросла на $100, ваша прибуток становитиме рівно 100 USDC. Це означає, що вся логіка розрахунків у бессрочних контрактах прив’язана до USDC, а не до змін ціни самого криптоактиву.

Ф’ючерсні контракти працюють інакше. Вони мають чітко встановлену дату розрахунку — наприклад, третю п’ятницю місяця. У цей день позиція автоматично закривається, і трейдер отримує або втрачає гроші залежно від того, у яку сторону рухалася ціна. Ф’ючерси також розраховуються у USDC, але принцип їх функціонування спрямований на створення певного терміну для спекуляцій або хеджування.

Важливий момент: бессрочні контракти підтримують лише односторонній режим позицій. Це означає, що за одним контрактом ви можете тримати або лонг, або шорт, але не обидва одночасно.

Механіка розрахунку прибутку і збитку у USDC

Чому система розрахунку у USDC така важлива? Тому що вона звільняє вас від плутанини з коливаннями ціни самого активу.

Припустимо, ви працюєте з BTC-PERP (бессрочний контракт на Bitcoin). Ви відкрили позицію обсягом 1 BTC. Ціна Bitcoin зросла на $100 за годину. Ваша прибуток не залежить від того, скільки зараз коштує сам Bitcoin або яка його волатильність. Прибуток просто дорівнює $100 у USDC. Прибуток і збиток завжди обчислюються у одній і тій же валюті, що робить розрахунки передбачуваними і зрозумілими.

Це створює цілісну екосистему, де всі активи у портфелі працюють у одній системі відліку. Не потрібно переводити між різними валютами або хвилюватися через коливання обмінного курсу.

Порівняння параметрів: бессрочні vs ф’ючерсні контракти

Розібратися у різницях допомагає наглядне порівняння основних характеристик:

Бессрочні USDC контракти:

• Дата закінчення: відсутня
• Котирування: у USDC
• Розмір контракту (на прикладі BTC): 1 BTC
• Розмір мінімального ордера: 0,001 BTC
• Мінімальний крок ціни: $0,5
• Інтервал фінансування: кожні 8 годин (00:00, 08:00, 16:00 UTC)
• Інтервал розрахунку: кожні 8 годин (00:00, 08:00, 16:00 UTC)
• Комісія тейкера: 0,055%
• Комісія мейкера: 0,02%

Ф’ючерсні USDC контракти на прикладі BTC і ETH:

Для BTC:

• Тікер: BTC-24MAR23 (приклад; формат вказує на дату розрахунку)
• Базовий актив: Bitcoin
• Мінімальний розмір ордера: 0,001 BTC
• Максимальний кредитний леверидж: до 50x
• Час торгівлі: 24/7
• Розрахунковий час: 08:00 UTC у день виконання
• Ціна розрахунку: середня ціна індексу за 30 хвилин до виконання
• Комісія за розрахунок: не стягується
• Доступні строки: тижневі, двотижневі, тритижневі, місячні, двомісячні, квартальні та двоквартальні

Для ETH:

• Тікер: ETH-31MAR23 (приклад)
• Мінімальний розмір ордера: 0,01 ETH
• Мінімальний крок ціни: $0,05
• Інші параметри співпадають з контрактами на BTC

Ключовий момент: ф’ючерсні контракти не стягують комісію за фінансування і за розрахунок, що відрізняє їх від класичних бессрочних контрактів.

Системи маржинального забезпечення: кросс-маржа і портфельна маржа

Тепер розглянемо два режими, які визначають, як захищається ваша позиція від ліквідації.

Кросс-маржа: стандартний режим захисту

Це режим за замовчуванням при роботі з бессрочними контрактами. Його логіка проста: весь ваш доступний баланс у USDC працює як «подушка безпеки» для ваших позицій. Якщо ринок рухається проти вас, система використовує всі ваші вільні кошти, щоб запобігти ліквідації.

Ліквідація настає лише тоді, коли коефіцієнт підтримуючої маржі досягне 100%. Це означає, що ви втратили всю маржу, необхідну для підтримки позиції.

У режимі кросс-маржі ви можете самостійно обрати бажаний кредитний леверидж прямо у вікні розміщення ордера. За замовчуванням система встановлює леверидж 10x, але досвідчені трейдери часто знижують його для більшої безпеки.

Портфельна маржа: режим для професіоналів

Портфельна маржа — це більш просунутий підхід. Замість того щоб розраховувати маржу для кожної позиції окремо, система аналізує весь ваш портфель цілком — як бессрочні контракти, так і опціони.

Головна перевага цього режиму: якщо ваші позиції хеджовані (тобто взаємно захищають один одного), система вимагає менше маржі. Це особливо вигідно для трейдерів, що використовують складні багаторівневі стратегії.

Портфельна маржа також надає збільшений кредитний леверидж для хеджованих портфелів, що дозволяє ефективніше використовувати капітал.

Вимоги для активації портфельної маржі:

• Мінімальний чистий капітал: 1000 USDC
• Відсутність відкритих позицій на деривативному акаунті
• Відсутність активних або умовних ордерів

Якщо ваш баланс опуститься нижче 1000 USDC, система автоматично переведе акаунт назад у режим кросс-маржі (за умови, що немає відкритих позицій або активних ордерів).

Вибір оптимального режиму маржі для вашої стратегії

Який режим обрати? Це залежить від вашого стилю торгівлі.

Обирайте кросс-маржу, якщо:

• Ви новачок у торгівлі дериватами
• Ви віддаєте перевагу простоті і зрозумілості
• Ви торгуєте однією або двома позиціями
• Ви хочете максимальної захищеності з мінімальним ризиком

Перейдіть на портфельну маржу, якщо:

• У вас є досвід роботи зі складними стратегіями
• Ви використовуєте хеджування (купівлю і продаж одночасно)
• Ви хочете оптимізувати використання маржі
• У вас достатній капітал (від 1000 USDC)

Бессрочні контракти дають гнучкість у виборі режиму маржі, що дозволяє адаптувати інструмент під ваші конкретні потреби. Переключення між режимами можна зробити у один клік прямо над формою розміщення ордера.

Правила ротації ф’ючерсних контрактів

Ф’ючерсні контракти працюють за системою ротації. Після закінчення щотижневого контракту двотижневі автоматично «підвищуються» у статусі і стають новими щотижневими. Тритижневі стають новими двотижневими. Одночасно генерується зовсім новий тритижневий контракт.

Це створює постійний конвеєр контрактів різних термінів, що забезпечує ліквідність і можливість вибору для трейдерів незалежно від поточного періоду.

Спеціальне правило застосовується при перетині дат закінчення. Якщо місячний контракт мав би закінчитися у той самий день із тритижневим, місячний «перекваліфікується» у тритижневий контракт. Двомісячний стає новим місячним, і система генерує новий двомісячний контракт. Таким чином підтримується постійний спектр доступних термінів.

Ключові висновки про бессрочні контракти

Бессрочні контракти — це потужний інструмент для трейдерів, які прагнуть гнучкості і відсутності обмежень за часом. На відміну від ф’ючерсів, вони дозволяють тримати позицію безкінечно довго, отримуючи при цьому передбачуваний розрахунок прибутку у USDC. Вибір між кросс-маржею і портфельною маржею дає вам інструменти для адаптації під вашу торгову стратегію. Розуміння механіки бессрочних контрактів — це перший крок до професійної торгівлі криптодеривативами.