Повний посібник з розрахунку ціни ліквідації: детальний огляд режимів із ізольованим та маржевим режимами

Коли ви відкриваєте позицію в ф’ючерсній торгівлі, найбільше, на що потрібно звернути увагу — це ризик ліквідації. Обчислення ціни ліквідації не є складним, але розуміння логіки за цим процесом надзвичайно важливе. У цій статті ми почнемо з базових понять, детально розберемо, як працює механізм ліквідації, а також як розраховувати її в різних режимах маржі.

Знайомство з ліквідацією: чому важливо враховувати ціну ліквідації

Ліквідація — це автоматичне закриття вашої позиції системою, коли ціновий рівень (міткова ціна) досягає рівня ліквідації. Це трапляється, коли баланс гарантійного внеску (маржі) стає нижчим за рівень підтримки гарантійної маржі. Простими словами, ліквідація — це примусове закриття позиції при втраті певної суми.

Приклад: припустимо, ваша ціна ліквідації встановлена на рівні 15 000 USDT, а поточна міткова ціна — 20 000 USDT. Коли ціна знизиться до 15 000 USDT, система активує ліквідацію і автоматично закриє вашу позицію. В цей момент ваші нереалізовані збитки досягнуть рівня підтримки гарантійної маржі.

Розуміння розрахунку ціни ліквідації базується на двох змінних: початковій маржі (кошти, необхідні для відкриття позиції) та підтримуючій маржі (мінімальні кошти для утримання позиції). Різниця між ними визначає, скільки ви можете витримати втрат.

Модель із ізольованою маржею: окремий ризик і розрахунок ціни ліквідації

У режимі ізольованої маржі кожна позиція має окремий гарантійний внесок, який не пов’язаний із балансом рахунку. Це означає, що ризик однієї позиції не впливає на інші.

Формула розрахунку ціни ліквідації в режимі ізольованої маржі

Для довгої (лонг) позиції: Ціна ліквідації = Вхідна ціна − [(Початкова маржа − Підтримуюча маржа) ÷ Кількість контрактів] − (Додаткова маржа ÷ Кількість контрактів)

Для короткої (шорт) позиції: Ціна ліквідації = Вхідна ціна + [(Початкова маржа − Підтримуюча маржа) ÷ Кількість контрактів] + (Додаткова маржа ÷ Кількість контрактів)

Де:

• Вартість позиції = Кількість контрактів × Вхідна ціна
• Початкова маржа (IM) = Вартість позиції ÷ Кредитне плече
• Підтримуюча маржа (MM) = (Вартість позиції × Рівень підтримуючої маржі) − Відрахування за підтримуючу маржу
• Рівень підтримуючої маржі (MMR) — залежить від рівня ризику

Приклади з практики

Приклад 1: Торгівля з 50-кратним кредитним плечем

Трейдер A відкриває довгу позицію на 1 BTC за ціною 20 000 USDT з плечем 50x. Рівень підтримуючої маржі — 0.5%, без додаткових внесків:

• Початкова маржа = 1 × 20 000 ÷ 50 = 400 USDT
• Підтримуюча маржа = 1 × 20 000 × 0.5% − 0 = 100 USDT
• Ціна ліквідації = 20 000 − (400 − 100) = 19 700 USDT

Отже, коли ціна BTC опуститься до 19 700 USDT, позицію ліквідують.

Приклад 2: Додатковий внесок у шорт

Трейдер B відкриває коротку позицію на 1 BTC за ціною 20 000 USDT з плечем 50x і потім додає 3 000 USDT гарантійного внеску:

• Початкова маржа = 400 USDT (як і раніше)
• Підтримуюча маржа = 100 USDT
• Ціна ліквідації = [20 000 + (400 − 100)] + (3 000 ÷ 1) = 23 300 USDT

Додатковий внесок значно підвищує ціну ліквідації, створюючи більший запас для втрат.

Приклад 3: Вплив фінансових витрат

Трейдер відкриває довгу позицію на 1 BTC за ціною 20 000 USDT з плечем 50x, початкова ціна ліквідації — 19 700 USDT. Однак він зазнав витрат у розмірі 200 USDT, і на рахунку залишилось менше коштів для оплати. В цьому випадку витрати зменшують гарантійний внесок:

• Початкова маржа = 400 USDT, підтримуюча — 100 USDT
• Новий рівень ціни ліквідації = [20 000 − (400 − 100)] − (−200 ÷ 1) = 19 900 USDT

Зменшення гарантійного внеску через витрати підвищує ймовірність ліквідації, ціна ліквідації наближається до міткової ціни.

Модель із загальною маржею (全倉): складний сценарій спільного використання коштів

У режимі із загальною маржею кілька позицій використовують спільний баланс рахунку. Це означає, що збитки однієї позиції безпосередньо впливають на інші.

Основні характеристики режиму із загальною маржею

• Початкова маржа для кожної позиції розподіляється окремо
• Загальний доступний баланс — спільний для всіх позицій
• Непогашені збитки однієї позиції зменшують доступний баланс, що впливає на рівень ціни ліквідації інших позицій
• Ліквідація трапляється лише тоді, коли баланс досягає нуля і підтримуюча маржа недостатня для утримання позиції

Формула розрахунку ціни ліквідації в режимі із загальною маржею

Для позицій із непогашеними прибутками:

• LP(лонг) = [Вхідна ціна − (Доступний баланс + Початкова маржа − Підтримуюча маржа)] ÷ Чистий обсяг позиції
• LP(шорт) = [Вхідна ціна + (Доступний баланс + Початкова маржа − Підтримуюча маржа)] ÷ Чистий обсяг позиції

Для позицій із непогашеними збитками:

• LP(лонг) = [Поточна міткова ціна − (Доступний баланс + Початкова маржа − Підтримуюча маржа)] ÷ Чистий обсяг
• LP(шорт) = [Поточна міткова ціна + (Доступний баланс + Початкова маржа − Підтримуюча маржа)] ÷ Чистий обсяг

Приклади з практики

Приклад 1: Одна позиція

Трейдер A відкриває довгу позицію на 2 BTC за ціною 10 000 USDT з плечем 100x, доступний баланс — 2000 USDT:

• Підтримуюча маржа = 2 × 10 000 × 0.5% = 100 USDT
• Максимальні втрати = 2000 − 100 = 1900 USDT
• Мінімальна цінова знижка = 1900 ÷ 2 = 950 USDT
• Ціна ліквідації = 10 000 − 950 = 9 050 USDT

Залишок гарантійного внеску — 200 USDT, решта — доступний баланс.

При зростанні ціни до 10 500 USDT — прибуток 1 000 USDT:

• Максимальні втрати = 1800 + 200 − 100 + 1000 = 2900 USDT
• Мінімальна знижка = 2900 ÷ 2 = 1450 USDT
• Ціна ліквідації залишається 9 050 USDT

Зверніть увагу, що непогашені прибутки не змінюють логіку розрахунку ціни ліквідації.

Приклад 2: Хеджування кількох позицій

Трейдер B з плечем 100x має кілька позицій, доступний баланс — 3000 USDT, поточна ціна — 9500 USDT:

• Довга позиція: 2 BTC, вхід — 10 000 USDT, непогашена втрата — 1000 USDT
• Коротка позиція: 1 BTC, вхід — 9500 USDT

Коротка позиція не буде ліквідована через малу кількість контрактів. Для довгої позиції:

• Початкова маржа = (2 × 10 000) ÷ 100 = 200 USDT
• Підтримуюча маржа = 2 × 10 000 × 0.5% = 100 USDT
• LP = [9500 − (3000 + 200 − 50)] ÷ 1 = 6450 USDT

Приклад 3: Динаміка з кількома контрактами

Трейдер C має довгу позицію на BTC і коротку на ETH, баланс — 2500 USDT:

BTC: 1 BTC, вхід — 20 000 USDT, 100x, непогашена втрата — 500 USDT, поточна ціна — 19 500 USDT

ETH: 10 ETH, вхід — 2000 USDT, 50x, непогашений прибуток — 100 USDT

Після відкриття додаткової позиції на BITUSDT з гарантійним внеском 240 USDT:

• Новий рівень ціни ліквідації для BTC: 17 200 USDT
• Для BITUSDT: 0.788 USDT
• Для ETH: 2200 USDT

Попередження щодо ризиків при розрахунку ціни ліквідації

З прикладів видно, що у режимі із загальною маржею збитки однієї позиції зменшують спільний баланс, що призводить до зменшення цінової межі ліквідації інших позицій. Коли баланс досягає нуля, ціна ліквідації стабілізується і не змінюється, окрім постійних витрат на фінансові збори, які зменшують гарантійний внесок і наближають ціну ліквідації до міткової.

Саме тому розрахунок ціни ліквідації є важливим інструментом — він дозволяє трейдерам заздалегідь оцінити ризики і вчасно реагувати, щоб уникнути повної втрати коштів.

Вибір відповідної моделі маржі: підсумки

Модель із ізольованою маржею підходить трейдерам, які прагнуть незалежності ризиків для кожної позиції та мають чітке уявлення про свої ризики. Розрахунок ціни ліквідації тут простий і стабільний.

Модель із загальною маржею — для тих, хто використовує хеджування та має кілька позицій, але вимагає постійного моніторингу доступного балансу та динаміки цін ліквідації.

Незалежно від обраної моделі, розуміння логіки розрахунку ціни ліквідації — основа управління ризиками. Регулярно перевіряйте рівень ціни ліквідації і переконайтеся, що він відповідає вашій торговій стратегії, щоб успішно торгувати на ф’ючерсних ринках.