Розуміння зворотних безстрокових контрактів проти контрактів на основі USDT

Ринок криптовалютних деривативів пропонує трейдерам кілька способів спекулювати на рухах цін. Два основних типи контрактів — інверсні перпетуальні контракти та USDT-перпетуальні контракти, кожен з яких відповідає різним торговим потребам і рівням ризику. Розуміння різниць між цими механізмами є важливим для трейдерів деривативів, які прагнуть приймати обґрунтовані рішення щодо своєї торгової стратегії.

Як працюють інверсні перпетуальні контракти

Інверсні перпетуальні контракти представляють собою унікальний підхід до маржинальної торгівлі, де базовою криптовалютою (наприклад, BTC або ETH) виступає як валюта розрахунку, так і маржинальний collateral. При торгівлі цими контрактами розмір позиції вказується в доларах США, але всі обчислення — вимоги до маржі, прибутки та збитки — здійснюються в самій базовій криптовалюті.

Наприклад, уявімо, що трейдер відкриває позицію на інверсний перпетуальний контракт BTCUSD на суму 10 000 доларів, коли ціна Bitcoin становить 23 000 доларів. Це відповідає приблизно 0,435 BTC. Якщо трейдер закриває цю позицію, коли BTC досягає 25 000 доларів, він закриває контракт на суму 10 000 доларів, що тепер становить лише 0,4 BTC. Прибуток у 0,035 BTC відображає прямий зв’язок між рухом ціни та доходами у криптовалюті — трейдери накопичують або втрачають реальний актив, а не стабільні монети.

Ця структура означає, що учасники повинні мати відповідну криптовалюту на своєму рахунку для торгівлі інверсними перпетуальними контрактами. Розрахунок здійснюється безпосередньо у базовому активі, що створює природний зв’язок між торговою активністю та фактичними криптовалютними володіннями.

USDT-перпетуальні контракти: більш простий варіант

USDT-перпетуальні контракти, часто називають лінійними перпетуальними контрактами, змінюють цю залежність, використовуючи USDT — стабільну монету — як і валюту котирування, і як актив для розрахунків. Розміри позицій, вимоги до маржі, collateral і обчислення прибутків/збитків всі ведуться у USDT, що робить структуру прибутку/збитку більш простою та передбачуваною для трейдерів.

При торгівлі контрактом BTCUSDT на 10 000 доларів, і вхід, і потенційний прибуток виражаються і розраховуються у USDT. Це усуває математичну складність, пов’язану з розрахунками у базовій валюті, і дозволяє трейдерам керувати позиціями, використовуючи стабільну валюту, прив’язану до долара, а не волатильні криптовалюти.

Простота роботи USDT-перпетуальних контрактів робить їх привабливими для трейдерів, які віддають перевагу традиційним фінансовим обчисленням і не мають достатніх запасів базового активу (BTC або ETH) для виконання вимог інверсних контрактів.

Основні різниці у розрахунках маржі та прибутку

Найважливіша різниця між інверсними перпетуальними контрактами та USDT-перпетуальними контрактами полягає у методології їх обчислення. Інверсні контракти вимагають від трейдерів розуміння того, як рух цін перетворюється у базовий актив. Коли ціна Bitcoin зростає, одна й та сама сума у доларах стає меншим обсягом криптовалюти, і обчислення відображають цю реальну конвертацію у реальному часі.

USDT-перпетуальні контракти повністю усувають цей рівень конвертації. Обчислення прибутків і збитків слідують логіці традиційних фінансових деривативів — позиція в 10 000 доларів, що рухається на 10% у вашу користь, приносить приблизно 1 000 доларів прибутку незалежно від абсолютної ціни Bitcoin. Це лінійне співвідношення спрощує визначення розміру позиції, управління ризиками та прогнозування прибутків/збитків.

Для трейдерів, які не знайомі з механікою криптовалют або зосереджені виключно на ціновій спекуляції без накопичення активів, USDT-перпетуальні контракти забезпечують більш інтуїтивні обчислення. Навпаки, трейдери, що прагнуть накопичувати базовий актив через торгівлю деривативами, можуть віддати перевагу інверсним контрактам, оскільки їхній прибуток безпосередньо збільшує їхні криптовалютні володіння.

Розуміння ризикового впливу та collateral

Ризиковий вплив значно відрізняється між цими двома типами контрактів і створює різні аспекти для трейдерів.

Інверсні перпетуальні контракти вводять подвійний ризик: трейдери стикаються як із ринковим ризиком цін, так і з ризиком волатильності collateral. Оскільки розрахунки ведуться у базовому активі і цей актив використовується як collateral, трейдер, що тримає BTC як маржу, піддається коливанням ціни BTC незалежно від їхньої контрактної позиції. Раптовий обвал Bitcoin може спричинити ліквідацію не лише через негативний P&L контракту, а й через зниження вартості collateral. Це вимагає обережного управління ризиками і можливої більшої маржинальної подушки.

USDT-перпетуальні контракти зменшують цей ризик за рахунок використання стабільних монет як collateral. USDT прив’язаний до долара, що виключає компонент волатильності collateral. Трейдери ризикують лише у контексті своїх реальних контрактних позицій, а не через коливання резервів collateral. Однак слід враховувати, що стабільні монети, хоча й розроблені для збереження стабільності, мають свої ризики — включаючи ризик контрагента та можливе від’єднання від прив’язки.

Який контракт вам підходить?

Вибір між інверсними перпетуальними та USDT-перпетуальними контрактами залежить від ваших цілей і рівня ризику, який ви готові прийняти. Трейдери, що прагнуть накопичувати криптовалюту, можуть знайти інверсні контракти корисними, оскільки прибуткові позиції безпосередньо збільшують їхні володіння базовим активом. Такий підхід найкраще підходить тим, хто має впевненість у довгостроковому зростанні активів і має достатні резерви collateral.

USDT-перпетуальні контракти підходять трейдерам, які цінують прозорість обчислень, мають менші рахунки або зосереджені виключно на ціновій спекуляції без цілі накопичення активів. Спрощена структура P&L і зменшений ризик складних конвертацій роблять ці контракти особливо привабливими для алгоритмічних трейдерів і учасників, що прагнуть мінімізувати ризики.

Загалом, і інверсні, і USDT-перпетуальні контракти виконують важливі функції у сфері деривативів. Найкращий вибір залежить від вашої торгової стратегії, доступності collateral і рівня комфорту з механізмами розрахунків у криптовалюті. Розуміння цих фундаментальних різниць допоможе вам правильно обрати контракт відповідно до ваших цілей і стратегії управління ризиками.