Якщо останні шоки в галузі штучного інтелекту та криптовалют вас засмучують, ви слідкуєте за неправильним циклом

Ранішньої ночі 5 лютого 2026 року Anthropic представила Claude Opus 4.6, що спричинило шокові хвилі від Кремнієвої долини до Манхеттена. Акції програмного забезпечення обвалилися, незважаючи на сильний прибуток. Навіть Біткоїн впав у ціні, оскільки інвестори тікали до стабільних активів.

Рекомендоване відео

Новина від Anthropic сигналізувала про ширшу загрозу: моделі штучного інтелекту проникають у прикладний рівень, руйнуючи природні захисні зони та змушуючи компанії переосмислювати бізнес-моделі. Якщо це здається знайомим, то це тому, що ми вже були тут раніше. У листопаді 2022 року ChatGPT змусив інвесторів сумніватися навіть у майбутньому таких компаній, як Google. У січні 2025 року китайська DeepSeek оспорила всю американську модель штучного інтелекту, яка базувалася на дорогому передовому обладнанні. Акції гігантів AI, таких як NVIDIA, зазнали удару. Сказати, що з того часу Google і NVIDIA почувалися добре, — означає промовчати. Але це не причина, чому остання паніка перебільшена.

Технологічні компанії керуються двома типами циклів. Класичним макроекономічним бізнес-циклом — рецесія, відновлення, розширення та сповільнення — і різноманітними технологічними циклами. Останні описують фази технологічного прогресу, ажіотажу та впровадження. Технологічні цикли довші і зрештою важливіші для інвесторів. Хоча макроекономічний настрій може спричинити значні коливання цін акцій і тимчасово обмежити доступ до капіталу, його вплив є порівняно короткочасним. Більше того, у світі технологій макроекономіка часто має мало впливу на фінансовий результат. Корпорації завжди витрачатимуть на ноутбуки для своїх співробітників і зберігатимуть свої фаєрволи, незалежно від стану ВВП і рішень ФРС.

Але чому ці шоки штучного інтелекту трапляються так часто і чи є вони попереджувальним сигналом? Відповідь полягає у несприятливому накладанні ринкового циклу та циклу стандартизації технологій. Під час усіх трьох шоків AI американська економіка сприймалася близькою до кінця фази розширення з нависаючим сповільненням. Акції технологічних компаній дуже сильно реагують на сповільнення і рецесії, тому інвестори були нервовими щодо них. До сьогодні страх перед AI-бульбашкою залишається привидом на Уолл-стріт. Технічно ж GenAI перебуває у фазі конкуренції та бродіння з моменту запуску ChatGPT на світову сцену. Ця фаза відзначена інтенсивною конкуренцією, частими входами і виходами компаній, швидкими, часто хаотичними змінами продуктів. Кожна нова технологія проходить через цю стадію, але рідко обидва — макроекономічне середовище та технологічна динаміка — перебувають у стані повної невизначеності. Додайте до цього величезні витрати компаній на AI, і стає зрозуміло, чому інвестори нервують і чому ринкові чутки про руйнування програмного забезпечення спричиняють масові розпродажі.

З техніко-ринкової точки зору, немає підстав для такого песимізму. Хоча Claude Opus 4.6. був значним кроком уперед у можливостях AI, він не змінив траєкторію технології. Ми всі знали, що так і буде. Ніколи не бракувало великих заяв про потенціал AI усунути програмістів. Компанія з програмного забезпечення без глибоких спеціалізованих знань у галузі або унікальних даних зворотного зв’язку завжди очікувалася бути витісненою GenAI рано чи пізно. Оголошення Anthropic могло прискорити цей термін, але не змінило жодних інвестиційних тез для технічних інвесторів. Це підтверджується тим, що ціна Біткоїна впала після новини Anthropic. Біткоїн завжди керувався переважно економічним настроєм, а не технологічними новинами. Він реагує на зміни настрою ще сильніше, ніж акції технологічних компаній, і тому є хорошим орієнтиром для визначення, наскільки коливання цін зумовлені виключно настроєм.

З урахуванням величезних обсягів фінансування та безмежних можливостей застосування GenAI, ця технологія, ймовірно, залишатиметься у цій динамічній і хаотичній фазі ще кілька років. Але довгострокові інвестори можуть отримати перевагу, ігноруючи короткостроковий шум і зосереджуючись на тому, що станеться після цієї фази.

Наступна стадія циклу стандартизації технологій — це встановлення та масштабування домінуючого дизайну технології. Напрямок стає ясним, і питання зводиться до того, хто досягне цілі найшвидше. Дослідження показують, що на цій стадії найкраще працюють великі компанії, часто диверсифіковані incumbents. У випадку GenAI цими є гіганти хмарних обчислень і масштабувальники AI. Крім того, якщо настрій ринку погіршиться, вони будуть найменш уразливими, оскільки не залежать від зовнішнього капіталу. Проте у світі, керованому AI і безперервних змін, довготривалі переможці не будуть лише гігантами. До них належатимуть і ті швидкі, високоспеціалізовані гравці, які здатні адаптуватися, використовуючи базові можливості AI, створені іншими, і, за потреби, здійснювати поворот бізнес-моделі. Це підтвердилося під час ажіотажу навколо ChatGPT у 2022 році, залишається актуальним сьогодні і залишиться актуальним до 2030 року.

Думки, викладені у коментарях Fortune.com, належать лише їх авторам і не обов’язково відображають думки та переконання Fortune.

**Приєднуйтесь до нас на Форумі інновацій у сфері праці Fortune **19–20 травня 2026 року в Атланті. Наступна ера інновацій у робочому середовищі вже тут — і старий сценарій переписується. На цьому ексклюзивному, енергійному заході найінноваційніші лідери світу зберуться, щоб дослідити, як AI, людство і стратегія знову переформатовують майбутнє роботи. Реєструйтеся зараз.