Повний посібник з децентралізованих фінансів DeFi: від базових понять до практичного застосування

На відміну від традиційних фінансів, якими керують банки та фінансові установи, DeFi (децентралізовані фінанси) — це відкритий фінансовий екосистемний простір, побудований на технології блокчейн. Ця екосистема складається з точкових фінансових додатків, які не залежать від будь-яких посередників. За допомогою вбудовування таких фінансових первинних елементів, як позики, платежі, деривативи та торгівля активами, у смарт-контракти, DeFi забезпечує більш рівноправний і прозорий фінансовий сервіс для користувачів по всьому світу.

У піковий період грудня 2021 року загальна заблокована в екосистемі DeFi сума (TVL) перевищила 256 мільярдів доларів США, що майже в чотири рази більше за рік. Ця цифра яскраво демонструє привабливість DeFi як фінансової інновації. Цей посібник детально розгляне історію розвитку DeFi, принципи роботи, ключові застосування та потенційні ризики, щоб допомогти вам всебічно зрозуміти цю революційну фінансову систему.

Основні прориви DeFi у порівнянні з традиційними фінансами

Традиційна фінансова система довго стикається з двома фундаментальними проблемами: криза довіри через централізацію та недостатня доступність фінансових послуг. Історія знає безліч фінансових криз і гіперінфляцій, що виникали через централізоване прийняття рішень. Водночас близько 1,7 мільярда дорослих людей у світі досі не мають доступу до базових банківських послуг, не кажучи вже про інвестиційні та фінансові інструменти високого рівня.

DeFi руйнує цю ситуацію за допомогою технології блокчейн. За допомогою додатків DeFi ви можете отримати кредит за 3 хвилини, миттєво відкрити ощадний рахунок, здійснювати глобальні трансграничні платежі та інвестувати через токенізовані цінні папери — все це без обмежень за географічним розташуванням. Головна цінність цієї демократичної фінансової моделі — надання кожному користувачу повної автономії та прозорості.

Механізм роботи DeFi: автоматизація фінансів за допомогою смарт-контрактів

Додатки DeFi працюють у мережі блокчейн, їхньою основою є смарт-контракти — це самовиконувані програми, у яких безпосередньо закодовані правила транзакцій. Коли виконуються попередньо задані умови (наприклад, користувач надає достатню заставу), контракт автоматично виконує визначену фінансову операцію без людського втручання.

Ethereum завдяки впровадженню Ethereum Virtual Machine (EVM) забезпечує масштабне застосування смарт-контрактів. EVM — це напівТьюрінг-повна обчислювальна платформа, яка може компілювати та виконувати смарт-контракти, написані мовами Solidity, Vyper тощо. Solidity стала стандартною мовою для розробки смарт-контрактів в Ethereum.

Завдяки цій гнучкості Ethereum став другою за величиною мережею криптовалют у світі. На даний момент ціна ETH становить приблизно 1980 доларів США, а ринкова капіталізація — 2388,6 мільярдів доларів. Хоча платформи-замінники, такі як Cardano, Polkadot, TRON, EOS, Solana і Cosmos, також пропонують функціонал смарт-контрактів, Ethereum зберігає домінуючі позиції завдяки ефекту мережі та першості — близько 88% проектів DeFi працює саме на Ethereum.

Три основні стовпи застосувань DeFi

Екосистема DeFi складається з трьох взаємопов’язаних первинних фінансових елементів:

Децентралізовані біржі (DEX): обмін активами без посередників

Децентралізовані біржі усувають посередників і не вимагають KYC-ідентифікації або обмежень за регіонами. На сьогоднішній день у всій екосистемі DEX заблоковано активів на понад 26 мільярдів доларів. Основні моделі роботи DEX:

Модель ордерного книжка: імітує механізм торгівлі традиційних бірж
Модель автоматичних маркет-мейкерів (AMM): здійснює обмін активами через пул ліквідності, при цьому кожен користувач може торгувати лише з одним торговим паром

Стейблкоїни: основа цифрових фінансів

Стейблкоїни — найважливіший компонент інфраструктури DeFi, їхня вартість прив’язана до зовнішніх активів, таких як долар США. За п’ять років загальна ринкова капіталізація стейблкоїнів перевищила 1460 мільярдів доларів. USDC — один із провідних стейблкоїнів, його ціна стабільна і становить 1.00 долара, а ринкова капіталізація — 744,8 мільярдів доларів.

Існує чотири типи стейблкоїнів:

Фіатний забезпечений: прив’язаний до долара або інших фіатних валют у співвідношенні 1:1, наприклад USDT, USDC
Забезпечений криптовалютами: підтримується надзаставленими криптоактивами (ETH, BTC), наприклад DAI і sUSD
Забезпечений товарами: підкріплений реальними активами, наприклад PAXG (золотий стейблкоїн)
Алгоритмічний: підтримує ціну за допомогою алгоритмічних механізмів без забезпечення активами

DAI — класичний приклад криптовалютного забезпеченого стейблкоїна, його ціна становить 1.00 долара, а ринкова капіталізація — 41,9 мільярдів доларів. Багато стейблкоїнів використовують гібридні моделі, наприклад RSV, який поєднує кілька активних класів для більшої стабільності.

Ринок позик: ядро фінансової інклюзивності

Ринок позик у DeFi — найбільша гілка екосистеми. Станом на травень 2023 року загальна сума активів, заблокованих у протоколах позик, перевищує 38 мільярдів доларів, що становить майже 50% усієї екосистеми DeFi.

Головна відмінність від традиційних банків — у тому, що для отримання позики у DeFi потрібно лише два елементи: достатня застава і адреса гаманця. Не потрібно складних документів або кредитних історій. Така модель відкриває широкі можливості для пасивного доходу позичальників і кредиторів, дозволяючи будь-кому отримувати відсотки, позичаєчи іншим.

DeFi проти традиційних фінансів і централізованих бірж: порівняльний аналіз

Можливості заробітку у DeFi: різноманітні пасивні джерела доходу

Інвестори у DeFi можуть отримувати дохід різними способами:

Стейкінг: утримання криптоактивів, що працюють на механізмі консенсусу PoS, для отримання нагород. У DeFi стейкінг-пули схожі на ощадні рахунки у банках — користувачі блокують активи і отримують відсотки.

Ферми доходу (Yield Farming): більш просунутий інвестиційний підхід. Протоколи стимулюють учасників, що надають ліквідність, щоб підтримувати роботу платформи. Автоматичні маркет-мейкери (AMM) за допомогою складних математичних алгоритмів забезпечують достатню глибину торгів без посередників.

Мінімізація ліквідності (Liquidity Mining): хоча часто плутають з фермами доходу, ці поняття мають нюанси. Ліквідність-майнінг — це нагородження LP-токенами або управлінськими токенами через смарт-контракти, а ферми — це фіксований період з річною віддачею (APY).

Участь у краудфандингу: проекти DeFi дозволяють інвесторам вкладати активи у обмін на токени проекту або частки майбутнього доходу. Такий P2P краудфандинг забезпечує прозорий дохід без участі третіх сторін.

Ризики інвестування у DeFi

Технічні ризики

DeFi базується на смарт-контрактах, у яких можуть бути вразливості. За оцінками компанії Hacken, у 2022 році атаки на DeFi спричинили збитки на 4,75 мільярдів доларів, а у 2021 — 3 мільярди доларів, що свідчить про зростання.

Ризик шахрайства

Висока анонімність і відсутність обов’язкового KYC полегшують шахрайські схеми — від “ковдрових” зняттів (rug pulls) до “памп-енд-дамп” (pump-and-dump). У 2020–2021 роках часті випадки шахрайства серйозно підірвали довіру інвесторів.

Ризик непостійних збитків (Impermanent Loss)

Через сильні коливання цін криптоактивів ціна двох токенів у пулі може змінюватися з різною швидкістю. Якщо один токен значно зросте, а інший залишиться стабільним, інвестор може зазнати збитків. Хоча аналіз історичних даних допомагає зменшити цей ризик, повністю його уникнути неможливо.

Ризик левериджу

Деякі деривативи у DeFi пропонують до 100-кратний леверидж. Це може принести високий прибуток, але й катастрофічні збитки у високоволатильних ринках. Надійні DEX зазвичай встановлюють більш обережні обмеження на леверидж для захисту користувачів.

Ризик токенів

Інвестування у нові токени вимагає ретельної перевірки, але багато користувачів поспішно купують без належної оцінки. Токени без підтримки відомих команд розробників і спільнот особливо ризиковані і можуть призвести до втрат.

Регуляторний ризик

Хоча у DeFi заблоковано сотні мільярдів доларів, глобальні регулятори все ще шукають способи контролювати цю галузь. Багато користувачів не усвідомлюють, що існує регуляторна прогалина — у разі шахрайства або кібератаки інвестори можуть залишитися без можливості повернути кошти через суд.

Майбутній розвиток DeFi

Децентралізовані фінанси мають потенціал поширити фінансові продукти на широку глобальну аудиторію. Від кількох перших DApp вони перетворилися на цілі системи відкритих, безпосередніх, безцензурних і безпосередньо захищених фінансових інфраструктур. Поточні застосування закладають основу для створення складніших деривативів, управління активами та страхових продуктів.

Ethereum, завдяки мережевому ефекту і гнучкості, залишається лідером у DeFi, але платформи-замінники, такі як Solana, також привертають увагу розробників. Оновлення Ethereum 2.0 з впровадженням шарінгу і механізму PoS має покращити продуктивність. У майбутньому конкуренція між Ethereum та іншими платформами для смарт-контрактів сприятиме інноваціям і розвитку галузі.

Ключові висновки

1. DeFi — визначення: система децентралізованих фінансів на базі блокчейну, що автоматизує фінансові операції за допомогою смарт-контрактів
2. Значення DeFi: вирішує проблему довіри до централізованих структур і забезпечує інклюзивність фінансових послуг для всіх користувачів світу
3. Механізм: смарт-контракти — самовиконувані договори, що закодовані у коді і автоматично виконують фінансові правила
4. Ключові відмінності: у порівнянні з традиційною фінансовою системою DeFi пропонує більшу прозорість, швидкість, контроль користувача і цілодобову доступність
5. Основні застосування: DEX, стаблкоїни, P2P-кредитування
6. Джерела доходу: стейкінг, ферми доходу, мінімізація ліквідності, участь у краудфандингу
7. Важливі ризики: технічні вразливості, шахрайство, непостійні збитки, високий леверидж, ризик токенів, регуляторна невизначеність
8. Перспективи розвитку: екосистема DeFi продовжує розширюватися і впроваджувати інновації, але користувачам потрібно залишатися обережними щодо ризиків

Загалом, DeFi уособлює кардинальну зміну способів надання фінансових послуг. За допомогою децентралізації та автоматизації, DeFi робить фінансові інструменти більш доступними для користувачів у всьому світі. Однак ця інновація супроводжується значними технічними і ринковими ризиками. Перед участю у будь-яких проектах DeFi обов’язково потрібно провести ретельне дослідження і оцінку ризиків. З розвитком технологій і поступовим удосконаленням регуляторних рамок, DeFi має потенціал покращити глобальну фінансову систему і забезпечити користувачам усього світу більш якісні фінансові послуги.