П’ять дивідендів до 15%, які «розумні гроші» не можуть витримати

Я не бачив свого хлопця роками. Він одразу ж почав критикувати мої рішення щодо кар’єри.

«Чому ти возишся з фінансами? Блогінг? Ні майбутнього в цьому.»

Ну, гарно тебе бачити теж, друже.

«Ти маєш реальну цінність у софтверній справі, якою займаєшся. Тримайся цього.»

Його порада була — залишити Уолл-стріт мені. Він працював у великій фірмі. На момент нашої зустрічі ми були близько п’яти років після університету.

Отримуйте сповіщення про доходи:

Зареєструватися

У справжньому контрінтуїтивному стилі я його проігнорував. І це добре! Ось ми говоримо про акції разом, а софтверний стартап, на який він хотів, щоб я зосередився на 100%? Ця штука ніколи не приносила багато грошей. Я продав свою частку у 2018 році і більше не озираюся назад.

Мій висновок? Працівники Уолл-стріт не знають світу за межами Манхеттена.

Але люди слухають цих працівників Уолл-стріт, ніби їхні слова — священне писання — і це зовсім не так. Тому що ці хлопці не мають роботи, що щодня пов’язані з основною економікою. Вони фактично не знають, що відбувається на місцях. Вони отримують інформацію опосередковано, другорядно. Вони розумні люди, звісно. Вони просто не мають потрібної інформації.

І саме тому ми використовуємо настрої аналітиків як контріндикатор. Щось на кшталт обкладинок журналів — коли костюми ловлять тренд, цей тренд може вже почати змінюватися. Тому ми насправді хочемо знаходити акції, де аналітики байдужі, або прямо негативні, або просто сплять за кермом. Адже саме там ховається цінність — особливо коли ці нелюбі акції платять щедрі дивіденди.

Зараз я маю на увазі п’ять таких акцій, що дають від 6,5% до 15,6%. Але спершу дозвольте показати, наскільки глибоко вони сплять. Ви і я знаємо, як вони отримують доступ — це з допомогою меду, а не оцту. Тому, природно, консенсусні рейтинги щодо більшості акцій переважно дуже оптимістичні.

Але навіть я був здивований тим, наскільки це стало безглуздо. Подивіться на рекомендації аналітиків щодо компонентів S&P 500:

Жодної. Продажу.

Джерело: S&P Global Market Intelligence

Покупки складають близько 80% викликів. Решта 20%? Просто утримання. Жодної рекомендації продати!

Пам’ятайте: ці рейтинги зазвичай стосуються наступних 12 місяців. Це неймовірно оптимістичний погляд на кожен компонент S&P 500 — особливо з урахуванням стільки економічних невизначеностей.

Але якщо ми вийдемо за межі S&P 500, то знаходимо ще кілька більш песимістичних рейтингів. І вони для нас набагато важливіші. Адже, незважаючи на добре зрозумілий нахил аналітиків, інвестори все ще готові слідувати їхнім рекомендаціям. Розпродажі мають набагато більше потенціалу для підвищень, що може викликати купівлю, а це — ще більше підвищень і перетворюється на добру циклічну систему зростання рейтингів і цін акцій.

Саме тому ми, контрінтуїтивні інвестори, завжди слідкуємо за категорією «продати»: імена на кшталт цих із доходом 6,5% до 15,6% — наповнені потенціалом лише на настроях.

Тепер подивимося, чи ці імена проходять більше, ніж просто тест настроїв.

Я почну з HP Inc. (HPQ, 6,5% доходу), компанії з виробництва персональних комп’ютерів і принтерів, яка нещодавно почала привертати мою увагу щодо високих доходів. Теоретично, це могло б статися через значне підвищення дивідендів, але частіше — через те, що акції почали падати.

Здається, це другий варіант

Асортимент продукції HP досить широкий. Відділ персональних систем охоплює комерційні та споживчі настільні ПК, ноутбуки і робочі станції — а також системи для точок продажу, дисплеї, навіть кінцеву безпеку. Виробництво принтерів охоплює споживчі та комерційні принтери, запаси, рішення і 3D-друк. А ще є корпоративні інвестиції — підрозділ інкубації бізнесу та інвестицій.

HPQ стрімко падає, бо перші два підрозділи суттєво постраждали від так званої «кризи пам’яті» — виробники пам’ятевих чіпів просто не можуть наздогнати одночасний попит з боку дата-центрів AI і споживчої електроніки. Це підвищує ціни — ціна на DRAM очікує ще 14% зростання у 2026 році, а NAND — вибух на 140%, — і змушує компанії перераховувати ціни, щоб зберегти маржу.

Все це разом із тривалим зниженням інтересу до друку, плюс раптовий ранньолютий вихід генерального директора Енріке Лореса (який перейшов у PayPal (PYPL)), — і нам зараз важко знайти щось привабливе в HPQ. Насправді, я здивований, що консенсус не гірший. HPQ можна вважати «медвідським утриманням» на цій стадії; 8 аналітиків радять тримати, проти 4 — купувати і 5 — продавати.

HPQ, до свого честі, вже понад десять років щороку підвищує дивіденди, включно з понад 3%-м підвищенням до 30 центів за акцію наприкінці 2025 року. І виплата здається цілком безпечною — лише 40% від поточного прогнозу EPS. Але ми можемо побачити, що акції падають, поки проблеми з пам’яттю не зникнуть. Як тільки це станеться, можливо, варто буде знову поглянути.

Wendy’s (WEN, 7,0% доходу) — ще один «Медвідь-утримання» (4 купівлі / 20 утримань / 5 продажів) у процесі повного краху акцій. Акції швидко знизилися вдвічі за минулий рік і втратили 70% своєї вартості з початку 2023. Це підняло наш дохід!

І навіть зменшили дивіденд на 44% у 2025

І наче цього було мало, акції коливалися на новинах. WEN підскочив на 14% у середу після того, як активіст-інвестор Trian Fund Management заявив, що розглядає стратегічні варіанти, зокрема можливий викуп компанії. На момент написання ціна вже почала відступати. Така волатильність свідчить, що трейдери спекулюють на чутках про угоду — ще не ставлячи на фундаментальні зміни.

Проблеми швидкого харчування у 2025 році були широко висвітлені, і вони не обмежувалися Wendy’s, другим за величиною швидким рестораном у США. Перший — McDonald’s (MCD), третій — Burger King (частина Restaurant Brands International, QSR) — також зазнали зниження продажів у 2025.

Але хоча MCD і QSR змогли знайти опору завдяки покращенню асортименту і сильнішим промоакціям, Wendy’s цього зробити не змогла. Вона нещодавно повідомила про зниження продажів у тих самих ресторанах на 11,3% за останній квартал 2025 і дала прогноз EPS, який значно не відповідав очікуванням (56-60 центів проти 86). Тепер аналітики очікують, що прибутки у 2026 знизяться приблизно на 33-34%.

Це не через відсутність плану відновлення — Wendy’s запустила «Проект Свіжий» минулого року, щоб зупинити кровотечу. Але деталі показують багато уваги до бек-офісу («оптимізація праці», «підвищення актуальності бренду», «цифрова та обладнання ефективність»). Вона закриє 5-6% із понад 5800 ресторанів. Зменшить сніданки в деяких локаціях. Але де той план, що справді поверне відвідувачів? Я його не бачу.

Wendy’s також працює під тимчасовим керівником; Кірк Таннер пішов у липні 2025 року у Hershey’s (HSY). Це не зовсім голос довіри.

Проте: відновлення Wendy’s не обов’язково приречене на провал. Проблема у тому, що останні результати натякають на триваліше, ніж очікувалося, відновлення. А новий керівник може захотіти підкоригувати плани, ґрунтуючись на своєму досвіді.

Але ваш дохід — такий самий соковитий, як Double Dave, тому якщо WEN зможе зберегти дивіденди на нинішньому рівні, це може стати глибокою дивідендною цінністю для наших портфелів. Акції просто потрібно трішки довше потримати на грилі.

Перейдемо до кількох справді нелюбих імен — і кількох, за якими ми можливо слідкуватимемо.

American Assets Trust (AAT, 7,3% доходу) — скромний REIT із 31 будівлею на Тихоокеанському узбережжі, у Гаваях і Техасі, але ці будівлі включають 4,3 мільйона квадратних футів офісних площ, 2,4 мільйона — роздрібних, 2302 багатоквартирних квартир і 369 готельних номерів.

З першого погляду, доходність понад 7% для REIT, як AAT, була б менш тривожною, ніж для Wendy’s або HP, враховуючи індустрію з її доходною природою. Але AAT — як і ті дві компанії — має високий дохід, що значно менше через його повільне зростання виплат і більше через падіння ціни акцій.

RTO досі не відновив AAT

Не дивно, що «вулиця» ставиться до цієї компанії скептично. AAT не має жодних рекомендацій купувати, і її аналітичний слід дуже малий — лише чотири імена (2 утримання, 2 продажі). Цей малий обсяг покриття теж багато говорить — замість того, щоб ставити рекомендацію продавати, аналітики часто просто відмовляються, щоб не засмучувати керівництво. (Хіба можна їх за це звинуватити?)

Компанія пережила жорсткий 2025 рік, коли операційний фонд (FFO) знизився до $2.00 за акцію з $2.58 у 2024. Добра новина? Це частково через складні порівняння з минулим роком через одноразові оренди. Погана? Це також відображає дуже слабкий ринок офісної нерухомості на Західному узбережжі, який, за прогнозами, не покращиться найближчим часом.

Але можливо, колись ситуація покращиться. Ознаки показують можливе дно у таких містах, як Сан-Франциско і Сан-Дієго. Є й інші фактори для нашого контрінтуїтивного радару. AAT торгується приблизно за 9 разів FFO-оцінок на 2026 і 2027 роки. Доходність понад 7% завдяки низьким цінам акцій. І ця дивідендна виплата менша ніж 70% від цих оцінок FFO — тобто, з цієї точки зору, досить безпечна.

Проблема у тому, що ці оцінки FFO передбачають майже горизонтальну або трохи знижується прибутковість у найближчі два роки. Зростання у тих самих магазинах було лише близько 1% у 2025, і на цей рік мало сподівань на покращення. І хоча payout ratio здається низьким, AAT виплачує достатньо, щоб обмежити можливість зменшення високого рівня заборгованості або розвитку нових об’єктів. Іншими словами: дивіденд може бути менш стабільним, ніж здається, якщо керівництво захоче підняти бізнес. Ми будемо стежити, але поки що не вкладатимемося.

Brandywine Realty Trust (BDN, 10,4% доходу) — один із найбільших у США «інтегрованих» (або «гібридних») REIT. Його портфель налічує 120 об’єктів, але «ядерний» портфель з близько 60 об’єктів зосереджений переважно у Філадельфії та Остіні — і приблизно на 90% складається з офісної нерухомості.

Я дивився на BDN у вересні 2025 року. Тоді я сказав:

Але слідкуймо дуже уважно за дивідендом. Виплата становила 107% від FFO за першу половину 2025 року, і очікується, що повний рік FFO ледве покриє дивіденд. Якщо Brandywine зіткнеться з проблемами ліквідності, цей понад 13%-й дохід може раптово зірватися.

Саме в той же тиждень BDN оголосила про друге зменшення дивіденду за три роки. (Бажаю, щоб я був неправий!)

Погані тенденції в офісній нерухомості зруйнували дивіденд Brandywine

Знову ж, офісна нерухомість переживає важкі часи. Не дивно, що аналітики не мають до неї довіри — три утримання, два продажі і жодної рекомендації купувати.

Але я хочу зосередитися на кількох позитивних моментах, які можуть зробити BDN більш привабливим для нас у майбутньому.

Brandywine ще виплачує 10%, хоча дивіденд значно зменшився, і ця виплата становить лише 56% від прогнозу FFO — набагато здоровіше за покриття! Акції торгуються приблизно за 5,4 рази FFO-оцінок на 2026 рік. І пам’ятайте, я у вересні казав, що «спільні підприємства останнім часом були ахіллесовою п’ятою Brandywine» через важкість угод з розвитком. Але зараз BDN працює над спрощенням портфеля СП. Наприклад, вона викупила свого партнера на 3151 Market St. (Філадельфія) у останньому кварталі. Це — той тип очищення, який ми хочемо бачити.

РЕІТ все ще має більше перешкод, ніж можливостей, і ситуація з основним типом нерухомості дуже важка. Продаж активів і очищення балансу значно підвищать довіру до цього власника нерухомості, що переживає труднощі. Це — один із кандидатів для нашого списку спостереження.

Goldman Sachs BDC (GSBD, 15,6% доходу), який також знизив дивіденд у 2025, — компанія з розвитку бізнесу (BDC), що надає фінансування компаніям з EBITDA від $5 до $75 млн на рік. Його портфель із 171 активу охоплює близько дюжини галузей, з них близько 19% — софтвер.

_Джерело: _Goldman Sachs BDC Q3 2025 Investor Presentation

GSBD також не має рекомендацій купувати, і його аналітичний слід дуже малий — лише 4 утримання і 1 продаж. Відсутність участі аналітиків ще більш очевидна, враховуючи, що GSBD — один із найбільших BDC і прив’язаний до гіганта інвестиційного банку Goldman Sachs (GS). Ви б подумали, що цей бренд приверне більше уваги!

Чому ж така неприязнь? Goldman Sachs BDC був невражаючим з моменту IPO у 2015 році. Він значно відстав від ринкового відновлення після COVID. І у 2025 він зменшив основний дивіденд на 29%. (GSBD також виплачує додаткові дивіденди; 1,7 пункту з 15,6% доходу — це ці додаткові виплати.)

Але є дві причини, чому ми все ж таки слідкуємо за GSBD, незважаючи на його історичний провал: 1.) він недорого оцінений — лише 72% від чистої вартості активів (NAV), тобто дисконт 28% до його активів! — і 2.) він активно позбувається застарілого портфеля і став більш агресивним у угодах останнім часом.

Цей 11%-й дивіденд теж ігнорується — але він у набагато кращій позиції

Мій улюблений «нелюбий» дивіденд зараз — такий самий диверсифікований, як GSBD. Але замість портфеля малих бізнесів (яких ми не дуже любимо в нестабільній економіці), це розумно побудований портфель облігацій, що має зростати, коли ставки знижуються.

І це не єдина причина, чому ми його любимо. Цей фонд …

• Виплачує 11% щорічно!
• Постійно збільшує дивіденди
• Мав кілька додаткових спецдивідендів
• І виплачує дивіденди щомісяця!

Це — резюме, яке мало б привабити будь-якого інвестора з доходом… і чому б ні?

Цей фонд приносить нам $1,100 за кожні $10 000 інвестицій. Все, що потрібно — це сісти, розслабитися і довірити керівництво досвідченому менеджеру.

Але премії на подібні фонди зазвичай зростають із підвищенням волатильності і коли інвестори виходять із зростаючих акцій у надійні джерела доходу, такі як цей. Не хочу, щоб ви пропустили свою можливість. Натисніть тут, і я познайомлю вас із цим «залізним» платником 11% і дам безкоштовний Спеціальний звіт із назвою та тикером.

Куди інвестувати $1,000 прямо зараз?

Перед тим, як зробити наступну угоду, вам варто це почути.

MarketBeat відстежує найкращих аналітиків Уолл-стріт і найкращі рекомендації щодо акцій, які вони щодня радять своїм клієнтам.

Наша команда визначила п’ять акцій, про які найкращі аналітики тихо шепочуть своїм клієнтам купити зараз, перш ніж широка аудиторія зрозуміє… і жодна з великих компаній у списку не входить.

Вони вважають, що ці п’ять акцій — це п’ять найкращих компаній для інвесторів зараз…

Дивіться П’ять Акцій Тут

7 акцій, які можуть бути більшими за Tesla, Nvidia і Google

Шукаєте наступний FAANG, перш ніж про нього дізнається вся країна? Натисніть посилання, щоб побачити, які акції, на думку аналітиків MarketBeat, можуть стати наступною трильйонною технологічною компанією.

Отримайте цей безкоштовний звіт