Акції Opendoor дешеві, але чи робить це їх придбання вигідним зараз?

Opendoor (OPEN +15,16%), найбільший миттєвий покупець житла (iBuyer) у США, закрив свою акцію на рекордному рівні $35,88 за акцію 11 лютого 2021 року. Сьогодні вона торгується лише за $5 із ринковою капіталізацією $4,65 мільярда — що оцінює її менше ніж у один раз від продажів цього року. Давайте з’ясуємо, чому її акції торгуються за дуже низькою вартістю — і чи варто їх купувати зараз.

Чому акції Opendoor впали?

Opendoor використовує свої алгоритми штучного інтелекту для миттєвих грошових пропозицій щодо житла. Вона ремонтує їх і перепродає на власному ринку. Така бізнес-модель процвітає, коли ставки низькі, а ринок нерухомості гарячий, але зменшується, коли ставки зростають.

Зображення джерело: Getty Images.

Дохід Opendoor зріс під час післяпандемічного буму на ринку нерухомості. Але з 2022 по 2024 рік його дохід знизився з 15,6 мільярда до 5,2 мільярда доларів, кількість куплених житлових об’єктів зменшилася з 34 962 до 14 684, а скоригований EBITDA (прибуток до відсотків, податків, зносу та амортизації) з маржею впав з негативних 1,1% до негативних 2,8%.

Це різке уповільнення можна пояснити 11 послідовними підвищеннями ставок Федеральною резервною системою у 2022 та 2023 роках, що швидко охолодило гарячий ринок нерухомості.

За перші дев’ять місяців 2025 року дохід Opendoor знизився ще на 11% у порівнянні з попереднім роком і склав 3,6 мільярда доларів, тоді як вона придбала лише 6535 житлових об’єктів. Однак її скоригована EBITDA-маржа покращилася до негативних 1,1%, оскільки вона скоротила штат і зменшила витрати.

Розгорнути

NASDAQ: OPEN

Opendoor Technologies

Сьогоднішні зміни

(15,16%) $0,70

Поточна ціна

$5,36

Основні дані

Ринкова капіталізація

$4,4 млрд

Діапазон за день

$5,14 - $5,53

52-тижневий діапазон

$0,51 - $10,87

Обсяг торгів

32 млн

Середній обсяг

64 млн

Валовий прибуток

8,01%

Чому це може бути недооцінена компанія з потенціалом turnaround?

Opendoor не очікує швидкого відновлення ринку нерухомості найближчим часом, навіть після того, як Федеральна резервна система знизила свою базову ставку шість разів поспіль у 2024 та 2025 роках. На 2025 рік аналітики прогнозують зниження доходу на 18% до 4,2 мільярда доларів, з скоригованою EBITDA-маржею негативних 1,9%.

Проте на горизонті з’являються кілька каталізаторів. Нещодавно Opendoor залучила Каз Неджатіана, колишнього операційного директора Shopify (SHOP +2,79%), на посаду нового генерального директора. Її співзасновники, Кіт Рабоіс і Ерік Ву, також повернулися до ради директорів, а компанія Jane Street оголосила про нову частку у 5,9% у компанії.

Поки Opendoor очікує на відновлення ринку нерухомості за підтримки нових лідерів і свіжої інституційної підтримки, вона оновлює свої алгоритми штучного інтелекту для більш точної оцінки своїх об’єктів і укладає більше партнерств із забудовниками, платформами нерухомості та агентами. Також вона розширює Opendoor Exclusives — свій новий маркетплейс, що безпосередньо з’єднує продавців із покупцями, обходячи капіталомісткий процес iBuying.

З 2025 по 2027 рік аналітики очікують зростання доходу на 27% CAGR до 6,8 мільярда доларів, а скоригована EBITDA стане позитивною у останньому році. Якщо це станеться, її акції можуть бути значно недооцінені щодо перспектив зростання. Тому я вважаю, що варто зробити невеликий крок і придбати акції Opendoor перед повним відновленням ринку нерухомості.