Що таке DeFi? Повний огляд основної логіки децентралізованих фінансів

Question

去中心化 фінансів, скорочено DeFi, означає кардинальну зміну у фінансовій системі. На відміну від традиційних фінансів, що залежать від банків, брокерів та інших посередників, DeFi базується на технології блокчейн і реалізує точково-точкові фінансові взаємодії через смарт-контракти, дозволяючи користувачам безпосередньо позичати, торгувати, інвестувати та виконувати інші фінансові операції без залучення третіх сторін.

Це може здаватися складним, але його основна логіка досить елегантна: DeFi перетворює фінансові елементи (кредит, ліквідність, обмін активів) у код, що автоматично виконується. Наприкінці 2021 року загальна заблокована в DeFi екосистемі вартість (TVL) перевищила 256 мільярдів доларів США, за рік зросла майже у чотири рази, що свідчить про її вибуховий потенціал.

Від традиційних фінансів до DeFi — фінансова революція

Історія розвитку фінансів супроводжує розвиток людської економіки. Від обміну товарами, появи грошей, кредитних операцій та створення банківської системи — кожен етап вирішував актуальні економічні проблеми того часу. Однак цей процес також приніс нові виклики.

Проблеми традиційних фінансів

Історичні фінансові кризи та гіперінфляція часто виникали через вразливість централізованих систем — кілька великих інституцій контролювали значну частину ринку, і при помилках у їхніх рішеннях страждали мільярди людей по всьому світу. Ще гірше — понад 1,7 мільярда дорослих людей досі не мають доступу до базових фінансових послуг і залишаються поза фінансовою системою.

Ще одна велика проблема — низька ефективність. Міжнародні перекази через банки вимагають участі кількох фінансових установ, залежать від робочих годин і регіональних обмежень, що робить їх дорогими та тривалими.

Як DeFi змінює правила гри

З’явившись, DeFi руйнує ці обмеження. Завдяки прозорості блокчейну та автоматичному виконанню смарт-контрактів створюється фінансова система без дозволу, працююча цонлудень. Користувачі можуть отримати кредит менш ніж за 3 хвилини, відкривати депозитні рахунки майже миттєво, здійснювати міжнародні платежі з мінімальними витратами. Місце розташування більше не має значення — достатньо підключення до Інтернету.

Основні переваги DeFi: чому вона змінює фінанси

Прозорість

Кожна транзакція, кожна комісія у DeFi записується у відкритий блокчейн. Користувачі не повинні довіряти окремій фінансовій інституції — вони можуть самостійно перевірити достовірність транзакцій. Така точково-прозора система усуває проблему асиметрії інформації у традиційних фінансах.

На відміну від цього, централізовані фінанси (CeFi) працюють за принципом “чорної скриньки” — користувачі мають довіряти чесності банків або бірж, але таке довір’я неодноразово зраджувалося. DeFi ґрунтується на консенсусі, і ніякого маніпулювання без відома користувачів бути не може.

Швидкість і зниження витрат

Вилучивши посередників, транзакції стають у кілька разів швидшими. Те, що раніше вимагало узгодження між банками та проходження регуляторних процедур у кількох країнах, у DeFi можна зробити за кілька хвилин. Витрати зменшуються до мінімуму — у рази менше, ніж у традиційних системах.

DeFi працює цілодобово, без вихідних, 365 днів на рік, забезпечуючи стабільну ліквідність і доступність. На відміну від традиційних ринків, що закриваються, тут немає “мертвих” періодів.

Відновлення контролю користувачів

У DeFi користувачі мають повний контроль над своїми активами — самі відповідають за їхню безпеку. Це здається ризикованим, але насправді усуває “єдину точку відмови” — фінансові установи більше не є ціллю для хакерських атак. Також зникають великі витрати на захист активів, що знижує ціну для всіх користувачів.

Нове визначення приватності

Завдяки смарт-контрактам із їхньою незмінністю та P2P-транзакціям, DeFi пропонує більш високий рівень приватності, ніж традиційні фінанси. Усі учасники мають повну прозорість, що створює ефективний механізм контролю і запобігає внутрішнім зловживанням.

Як працює DeFi: магія смарт-контрактів

Усе дивовижне у DeFi походить від однієї ключової технології — смарт-контрактів. Це програми, що зберігаються у блокчейні і автоматично виконуються за заданих умов без людського втручання.

Уявімо сценарій позики: позичальник заставляє достатню кількість криптоактивів, і смарт-контракт автоматично перевіряє їхню цінність, потім автоматично переказує відповідну суму позики. Весь процес прозорий, автоматизований і незмінний.

Лідерство Ethereum

У 2015 році було запущено Ethereum з EVM (Ethereum Virtual Machine) — повністю Turing-повнуюююю обчислювальну платформу. Розробники можуть писати смарт-контракти мовами Solidity або Vyper, які компілюються у команду EVM.

Завдяки цій гнучкості Ethereum швидко став платформою №1 для розробки DeFi-проектів і має найвищу ринкову капіталізацію серед криптовалют після Bitcoin. За даними DeFiPrime, з 202 існуючих проектів 178 розгорнуті на Ethereum.

Конкуренти

Звісно, Ethereum не є єдиною платформою. Cardano, Polkadot, TRON, EOS, Solana, Cosmos — усі підтримують смарт-контракти і пропонують інноваційні рішення для масштабованості, взаємодії та пропускної здатності.

Проте, мережевий ефект — потужна сила. Ethereum вже зібрав найбільше розробників, ліквідності та користувачів, і у короткостроковій перспективі важко його замінити.

Огляд застосувань DeFi: як поєднуються фінансові елементи

Фінансові елементи — це базові одиниці системи: позики, обмін активів, збереження цінності. DeFi через смарт-контракти перетворює їх у багатофункціональну екосистему.

Виникнення децентралізованих бірж (DEXs)

DEXs дозволяють користувачам торгувати криптоактивами без довіри — без KYC, без обмежень за регіонами. На відміну від централізованих бірж, DEXs працюють за принципом прямого P2P-зв’язку, і активи завжди залишаються під контролем користувача.

Загальна заблокована вартість (TVL) на DEX перевищила 26 мільярдів доларів. Основні типи: перша — традиційна модель з ордерами купівлі-продажу (як у централізованих бірж), друга — на базі пулів ліквідності (так звані “платформи обміну токенів”), де одна транзакція дозволяє обміняти один торговий пар.

Стейблкоїни — опора екосистеми

Стейблкоїни — це основа DeFi. Їхня вартість прив’язана до стабільних активів (зазвичай долара США) або кошиків активів, щоб обмежити коливання цін. За п’ять років їхній сумарний ринок зріс понад 1460 мільярдів доларів.

Основні типи стейблкоїнів:

З підтримкою фіатних валют — USDT, USDC, PAX, BUSD — ціна прив’язана безпосередньо до долара.
З підтримкою криптоактивів — DAI, aUSD — забезпечені надмірною заставою цифрових активів, що дозволяє зберігати стабільність навіть під час волатильності ринку.
З підтримкою товарів — прив’язані до золота або срібла, наприклад PAXG.
Алгоритмічні — керуються математичними алгоритмами без застави, наприклад AMPL, YAM.

Зараз багато стейблкоїнів використовують гібридні моделі, наприклад RSV, що поєднує кілька активів для більш стабільної ціни. Вони “міжланцюгові” — можуть працювати на різних блокчейнах, наприклад Tether існує і на Ethereum, і на TRON та інших платформах.

Ринок кредитування — вибуховий ріст

Позики — найбільший сегмент DeFi. Станом на травень 2023 року, у протоколах позик заблоковано понад 38 мільярдів доларів, що становить близько 50% всього TVL у DeFi (загальний TVL — 89,12 мільярдів доларів).

Головна особливість — простота: не потрібно подавати складні документи або проходити кредитний рейтинг — достатньо застави і адреси гаманця. Це відкриває нові можливості P2P-кредитування, де позичальники отримують кредити, а позикодавці — заробляють на відсотках, створюючи взаємну мотивацію.

Як отримати прибуток у DeFi: різноманітні шляхи заробітку

DeFi відкриває інвесторам безліч можливостей отримати додатковий дохід із криптоактивів.

Стейкінг — найпасивніший дохід

Стейкінг базується на механізмі Proof of Stake (PoS). Користувачі “заморожують” криптовалюту у стейкінг-інфраструктурі, отримуючи нагороди за підтримку мережі. Активи використовуються для роботи протоколу, а нагороди розподіляються між учасниками.

Yield farming — просунуті стратегії

Yield farming — більш складний спосіб інвестування. Протоколи стимулюють ліквідність, пропонуючи винагороди за внесення активів у пули. Автоматизовані маркет-мейкери (AMM) — ключовий елемент: смарт-контракти, що за допомогою математичних алгоритмів забезпечують торгівлю без ордерів, а провайдери ліквідності отримують частку комісій.

Ліквідність-майнінг — нагороди за забезпечення ліквідності

Хоч і схожий на yield farming, він має свої особливості: винагороди видаються у вигляді LP-токенів або управлінських токенів, а не просто у відсотках.

Краудфандинг — нові можливості колективних інвестицій

DeFi робить краудфандинг простішим. Користувачі можуть вкладати криптоактиви у нові проєкти, отримуючи нагороди або частку у майбутніх доходах. Також підтримуються благодійні цілі — гроші збираються у децентралізованих фондах.

Ризики у DeFi: виклики та небезпеки

Хоч DeFi має величезний потенціал, він супроводжується реальними ризиками, і інвесторам потрібно бути обережними.

Вразливість смарт-контрактів

Залежність від коду означає ризик виявлення вразливостей. За даними Hacken, у 2022 році DeFi-атаки спричинили збитки понад 4,75 мільярдів доларів, що значно більше за 2021-й — близько 3 мільярдів. Атаки зумовлені пошуком і використанням вразливостей у коді.

Мошенництво і шахрайство

Висока анонімність і відсутність KYC дозволяють шахраям запускати шахрайські проєкти. У 2020–2021 роках траплялися “карткові” шахрайства, “підйоми” та інші схеми, що залякували інвесторів. Такі шахрайства часто використовують популярні протоколи для крадіжки коштів і залишаються серйозною загрозою.

Непостійні збитки (impermanent loss)

У пулі ліквідності ціни активів можуть сильно коливатися. Якщо один актив зростає у ціні, а інший — ні, провайдери ліквідності можуть зазнати збитків. Хоча ризик можна зменшити аналізом історичних даних, висока волатильність крипторинку робить цю проблему актуальною.

Леверидж — ризиковані позики

Деякі протоколи пропонують до 100-кратний леверидж. Це може принести високий прибуток, але й значні втрати при різких коливаннях ринку. Більш відповідальні DEX пропонують помірний рівень левериджу, щоб уникнути надмірного запозичення.

Ризики вибору токенів

Інвестори часто поспішно купують нові токени без належної перевірки. Хоча потенціал високий, ризики також великі — проєкти без надійної підтримки можуть збанкрутувати або бути шахрайськими.

Регуляторна невизначеність

Хоча TVL DeFi вже сягає десятків мільярдів доларів, багато урядів ще не розробили чітких правил регулювання. Це створює ризики для інвесторів — у разі шахрайства або закриття проєктів повернути кошти через суди буде складно або неможливо.

Майбутнє DeFi: нові можливості і виклики

DeFi вже перетворився з кількох застосунків у цілісну фінансову інфраструктуру, що закладає основу для деривативів, управління активами, страхування та інших складних продуктів. Його потенціал — у глобальній фінансовій інклюзії та доступності.

Ethereum, завдяки мережевому ефекту і гнучкості смарт-контрактів, залишається лідером, але конкуренти — Cardano, Polkadot, Solana та інші — активно розвиваються. Оновлення Ethereum 2.0 з перехід на шардінг і Proof of Stake має покращити продуктивність і, можливо, спричинити нову конкуренцію за частку ринку.

Загалом, екосистема перебуває у вирішальній точці — тут і відкриваються нові можливості, і виникають нові виклики, зокрема у сфері технологій, регулювання та безпеки. Інвесторам важливо глибоко вивчати потенціал і ризики, щоб приймати обґрунтовані рішення.

Ключові висновки

Що таке DeFi: децентралізована фінансова система на базі блокчейну, що усуває посередників і сприяє фінансовій демократії, відкриваючи доступ до фінансових інструментів усім.
Головні проблеми, які вирішує: довіра, низька ефективність і виключення з системи понад 1,7 млрд людей — тепер DeFi відкриває їм двері.
Технічна основа: смарт-контракти — автоматичні програми, що виконуються у блокчейні без людського втручання.
Переваги: прозорість, швидкість, контроль користувача, цілодобова робота і приватність.
Три основні сфери застосування: децентралізовані біржі (DEXs), стабільні монети, кредитування.
Дохідні стратегії: стейкінг, yield farming, ліквідність-майнінг, краудфандинг.
Ризики: вразливості смарт-контрактів, шахрайство, непостійні збитки, леверидж, вибір токенів і регуляторна невизначеність.
Перспективи: зростання, конкуренція і технологічні оновлення — DeFi має потенціал змінити глобальну фінансову систему, але вимагає обережності та глибокого аналізу.

DeFi уособлює революцію у фінансах, руйнує старі бар’єри і створює нові можливості для всіх. Водночас, вона вимагає відповідальності та обізнаності від учасників ринку.