Хто такі маркетмейкери в криптоекономіці: повний посібник щодо їх ролі та значення

В сучасній криптовалютній економіці маркетмейкери виступають фундаментальним ланкою, що забезпечує нормальне функціонування торгових платформ. Розуміння того, хто такі маркетмейкери і як вони працюють, критично важливе для всіх учасників цифрових ринків. Ці професійні торговці та компанії постійно підтримують наявність ліквідності, дозволяючи трейдерам швидко входити і виходити з позицій без різких цінових скачків.

Світ криптовалютної торгівлі був би зовсім іншим без активного втручання маркетмейкерів. Коли їх немає, ринки стають неликвідними, з величезними ціновими розривами між пропозицією і попитом. Маркетмейкери усувають цю проблему, постійно надаючи активи для купівлі та продажу за справедливими цінами.

Визначення маркетмейкерів: хто вони і що роблять

Маркетмейкери — це спеціалізовані торговці, компанії або фінансові установи, які використовують просунуті алгоритмічні системи для постійної пропозиції ордерів на купівлю і продаж конкретних криптоактивів. Їх основне завдання — заповнити розрив між тими, хто хоче купити, і тими, хто хоче продати.

На відміну від звичайних трейдерів, які намагаються купити дешево і продати дорого, маркетмейкери отримують прибуток за рахунок різниці між ціною покупки і ціною продажу, відомої як спред. Наприклад, маркетмейкер може одночасно виставити заявку на купівлю Bitcoin за 100 000 доларів і заявку на продаж за 100 010 доларів. Ця десятидоларова різниця і є їхньою маржею прибутку.

Таких професійних учасників ринку можна поділити на кілька категорій: великі фінансові холдинги, спеціалізовані торгові фірми, хедж-фонди і навіть досвідчені роздрібні трейдери, що розміщують лімітні заявки. Однак більша частина обсягу створюється саме професійними компаніями завдяки їх потужним обчислювальним системам і стратегіям управління портфелем.

Механізм роботи маркетмейкерів у криптовалютній торгівлі

Ядро їх діяльності: розміщення двосторонніх заявок

Хто такі маркетмейкери по суті? Це постійні джерела ліквідності, що працюють 24 години на добу без перерв, оскільки криптовалютні ринки не мають встановленого часу закриття. Вони розміщують одночасно заявки на купівлю і продаж на різних рівнях цін, створюючи своєрідну “подушку безпеки” для інших трейдерів.

Процес починається з аналізу поточної ринкової ситуації. Маркетмейкери використовують ускладнені алгоритми для визначення оптимальних цін на основі:

• Поточної волатильності ринку
• Глибини книги заявок
• Історичних патернів торгівлі
• Передбачуваних змін ціни

Після визначення цін вони виставляють велику кількість заявок, навмисно залишаючи їх у відкритому доступі. Коли інший трейдер вирішить здійснити купівлю або продаж, він зустрічає вже готову заявку маркетмейкера. Транзакція відбувається миттєво, і маркетмейкер одразу ж розміщує нові заявки на місце виконаних.

Управління ризиками і портфелем

Маркетмейкери не просто виставляють випадкові заявки. Вони ретельно керують своїм портфелем криптоактивів, хеджуючи позиції на кількох біржах одночасно. Якщо накопичилось занадто багато Bitcoin на одній платформі, вони можуть продати його на іншій, балансуючи свої активи.

Високочастотна торгівля (HFT) використовується провідними компаніями для виконання тисяч угод за секунду, автоматично адаптуючись до найменших змін на ринку. Такі системи допомагають мінімізувати збитки і максимізувати прибуток від спредів.

Маркетмейкери і маркет-тейкери: два полюси ринку

Принципові різниці у підходах

Розуміння різниці між маркетмейкерами і маркет-тейкерами необхідне для повного розуміння того, як функціонує торгівля. Маркет-тейкери — це звичайні трейдери, які негайно виконують наявні заявки за поточною ринковою ціною. Вони “забирають” ліквідність, яку надають маркетмейкери.

Маркетмейкери, навпаки, “створюють” ліквідність, виставляючи свої заявки і очікуючи, коли інші трейдери їх приймуть. Маркет-тейкер бачить лімітний ордер маркетмейкера на купівлю BTC за 100 000 доларів і одразу його виконує, отримуючи миттєве виконання. Маркетмейкер отримує свій спред, маркет-тейкер досягає своєї мети.

Симбіоз двох механізмів

Хоча між ними існують відмінності, обидва типи учасників абсолютно необхідні для здорового ринку. Маркетмейкери забезпечують стабільність і передбачуваність, а маркет-тейкери створюють торговий обсяг і додають динаміки. Без маркетмейкерів маркетмейкери не змогли б реалізувати свої заявки, а без маркетмейкерів маркет-тейкери стикалися б із величезними ціновими розривами.

Провідні компанії у сфері криптовалютного маркетмейкінгу

Wintermute: майстер алгоритмічної торгівлі

Wintermute займає позицію одного з лідерів у галузі алгоритмічної торгівлі і надання ліквідності. Ця компанія керує портфелем криптоактивів на більш ніж 30 блокчейнах і 85+ криптовалютних біржах по всьому світу. Wintermute відома своїми складними торговими стратегіями і здатністю швидко адаптуватися до змін ринкових умов.

Загальний обсяг торгів Wintermute вимірюється трильйонами доларів, що відображає її глобальний вплив. Компанія надає ліквідність як на централізованих біржах (CEX), так і на децентралізованих протоколах (DEX).

Переваги співпраці з Wintermute:

• Широке міжнародне покриття
• Передові технологічні рішення
• Висока надійність і репутація в індустрії

Обмеження:

• Відосереджена на великих проектах
• Може бути недоступною для стартапів на ранніх стадіях

GSR: досвід і диверсифікація

GSR — це комплексна платформа, яка працює у криптоіндустрії понад десять років. Компанія надає не лише маркетмейкінг, а й послуги позабиржової торгівлі (OTC), торгівлі деривативами і управління ліквідністю.

GSR підтримує понад 100 провідних проектів у криптовалютній екосистемі і Web3, діючи на 60+ найбільших біржах. Її клієнтська база включає емітентів токенів, інституційних інвесторів, майнерів і торгові платформи.

Сильні сторони:

• Довга історія надійності
• Фокус на підтримку нових токенів
• Комплексний набір фінансових послуг

Обмеження:

• Віддає перевагу роботі з великими і перевіреними проектами
• Послуги можуть бути дорогими для початківців

Amber Group: технології і управління ризиками

Amber Group вирізняється своїм фокусом на рішеннях з штучним інтелектом і управлінні ризиками. Компанія керує торговим капіталом понад 1,5 мільярда доларів для 2000+ інституційних клієнтів, забезпечуючи ліквідність на провідних ринках цифрових активів.

Переваги:

• Сучасні інструменти на базі штучного інтелекту
• Потужний інструментарій управління ризиками
• Орієнтація на відповідність регуляторним вимогам

Недоліки:

• Високі вимоги для входу
• Орієнтована здебільшого на великих гравців

Keyrock: висока спеціалізація

Keyrock, заснована у 2017 році, спеціалізується на алгоритмічній торгівлі і управлінні ліквідністю. Компанія щоденно обробля сотні тисяч угод на тисячах ринків, використовуючи дані-орієнтований підхід для оптимізації розподілу ліквідності.

Переваги:

• Індивідуальні рішення для різних регуляторних середовищ
• Досвід у управлінні пулами ліквідності
• Підтримка розвитку екосистем

Обмеження:

• Менш відома порівняно з гігантами індустрії
• Може надавати більш дорогі індивідуальні послуги

DWF Labs: інвестиції і підтримка проектів

DWF Labs поєднує інвестиційну діяльність з маркетмейкінгом, підтримуючи понад 700 проектів у Web3 екосистемі. Компанія забезпечує ліквідність на 60+ головних криптобіржах, торгуючи як спотовими активами, так і деривативами.

Варто зазначити, що DWF Labs підтримує значну частину Топ-100 і Топ-1000 проектів CoinMarketCap, що свідчить про її значний вплив на ринок.

Плюси:

• Активна інвестиційна складова
• Конкурентоспроможні OTC-рішення
• Підтримка проектів на ранніх стадіях

Мінуси:

• Працює переважно з проектами Tier 1 рівня
• Строгі процедури відбору

Як маркетмейкери зміцнюють ефективність бірж

Забезпечення необхідної ліквідності

Маркетмейкери вирішують одну з головних проблем криптовалютних бірж — недостатність ліквідності. Завдяки їхній постійній присутності на ринку великі ордери можуть виконуватися плавно, без виклику різких коливань ціни.

Уявіть сценарій: трейдер хоче купити 10 Bitcoin одночасно. Без маркетмейкерів такий обсяг може різко підняти ціну, оскільки продавців буде недостатньо. З маркетмейкерами у системі є достатньо пропозиції, і транзакція виконується за справедливою ціною.

Зниження цінової волатильності

Криптовалютні ринки гірко відомі своєю волатильністю, але маркетмейкери значно пом’якшують цю проблему. Вони постійно коригують спреди відповідно до поточної ситуації, запобігаючи різким ціновим скачкам.

Під час ринкових панік маркетмейкери надають підтримку з боку покупців, підтягують ціни вгору. Під час надмірного оптимізму вони забезпечують достатню пропозицію, не допускаючи надмірного зростання цін. Це буферизує ринок від екстремальних рухів.

Покращення ціноутворення і ефективності

Маркетмейкери сприяють процесу виявлення справедливої ціни активів. Їхні постійні котировки і готовність торгувати на різних рівнях допомагають ринку швидко адаптуватися до нової інформації і досягати консенсусу щодо вартості.

Це призводить до:

• Вузьких спредів між цінами купівлі і продажу, що знижує витрати трейдерів
• Швидкого виконання ордерів будь-якого розміру
• Більш справедливого ціноутворення, що відображає реальний попит і пропозицію

Привернення трейдерів і підвищення доходів платформ

Ліквідні і стабільні ринки приваблюють більше учасників, як роздрібних, так і інституційних. Це створює позитивний цикл: більше трейдерів означає більше торгових комісій для біржі, що залучає ще більше маркетмейкерів, що забезпечують ще кращу ліквідність.

Багато бірж спеціально співпрацюють з маркетмейкерами для запуску нових токенів, гарантуючи їм миттєву ліквідність. Це критично важливо для успішного листингу невідомих активів.

Ризики і виклики у діяльності маркетмейкерів

Ризик ринкової волатильності

Хоча маркетмейкери допомагають стабілізувати ринок, вони самі піддаються ризику різких цінових рухів. Якщо крипторинок раптово падає, а маркетмейкер тримає великі позиції, він може зазнати значних збитків. Алгоритми можуть не спрацювати достатньо швидко, щоб закрити позицію до того, як станеться подальше падіння.

Ризик управління запасами

Маркетмейкери змушені тримати великі обсяги криптовалют для забезпечення ліквідності. Якщо вартість цих активів падає, вони втрачають безпосередньо. На ринках з низькою ліквідністю цей ризик особливо гострий, оскільки коливання цін більш виражені і непередбачувані.

Технологічні і оперативні ризики

Маркетмейкери покладаються на складні системи високочастотної торгівлі і потужні сервери. Будь-які технічні збої, затримки у обробці даних або кібератаки можуть зруйнувати їхні торгові стратегії і спричинити збитки. Проблеми з затримкою можуть призвести до виконання ордерів за несподіваними цінами на швидко рухомих ринках.

Регуляторна невизначеність

Криптовалютне регулювання постійно еволюціонує і варіюється за країнами і юрисдикціями. Нові закони можуть раптово заборонити або обмежити маркетмейкінг, класифікуючи його як маніпуляцію ринком. Витрати на дотримання регуляторних вимог можуть бути дуже високими, особливо для компаній, що працюють на глобальних ринках.

Висновки про роль маркетмейкерів

Маркетмейкери — необхідний компонент здорового криптовалютного ринку. Їхня постійна присутність, готовність торгувати і управління ліквідністю забезпечують трейдерам можливість швидко входити і виходити з позицій, а біржам — можливість залучати нових учасників.

Розуміння того, хто такі маркетмейкери і як вони працюють, допомагає трейдерам краще орієнтуватися на ринку і оцінювати якість ліквідності на різних платформах. Хоча вони стикаються з серйозними ризиками від волатильності, технологічних збоїв і регуляторних змін, їхній внесок у ефективність і стабільність криптовалютних ринків є безцінним.

Зі зростанням криптоіндустрії і дозріванням ринків роль маркетмейкерів залишатиметься критично важливою. Їхня діяльність формує ландшафт торгівлі, визначає спреди і волатильність, і зрештою сприяє масовому впровадженню цифрових активів. Для інвесторів і трейдерів усвідомлення цієї динаміки забезпечує більш повне розуміння того, як функціонує сучасна криптовалютна екосистема.